事件

　　九部委联合发出《推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》。

　　核心观点

　　九部委联合发文推进医养结合，目标明确，利于落实推进。本次卫计委、民政部、发改委、财政部、人社部、国土部、住建部、全国老龄办、中医药局九部委联合发文。与医养结合的部门基本都已囊括，利于部门间协调和未来的推进。同时本次文件明确提出“到2017年，80%以上的医疗机构开设为老年人提供挂号、就医等便利服务的绿色通道，50%以上的养老机构能够以不同形式为入住老年人提供医疗卫生服务”的发展目标，医养结合的落实推进可期。

　　文件利于解决支付能力不足和服务不足两大难点。我国养老行业目前面临的两大难题：一是支付能力不足，二是养老服务供给不足。此次文件的亮点在于对这两大问题提出了一些解决措施。

　　支付能力不足通过医保接入和长期护理保险推进解决。主要有1)医保接入，养老机构内设的医疗机构和居家养老的上门医疗服务可纳入医保；2)推进长期护理保险等创新保险产品研发落地。

　　针对养老服务供给不足，主要有文件中提出的解决方案包括三个：增强老年人健康养老服务的可及性、鼓励社会兴办医养结合机构和加强人才队伍建设。可及性包括上门服务、医院开设老人就医绿色通道、养老机构提供医疗服务。社会兴办医养结合机构提到了非禁即入，通过特许经营、公建民营、民办公助等模式，支持社会力量举办非营利性医养结合机构。这两点意味着未来会有大量的医养结合和连锁医养结合的机构出现，有运营养老机构能力的公司有望出现明显的扩张。

　　投资建议与投资标的

　　重点关注4:条投资主线：1)投资康复医院的公司，目前AA股有55家，建议关注万方发展((000638，未评级)、湖南发展(000722，未评级)、澳洋科技(002172，未评级)、华邦健康(002004，未评级)、

　　和佳股份(300273，未评级)；2)投资养老院龙头，建议关注双箭股份(002381，未评级)、湖北金环(000615，未评级)、保利地产(600048，未评级)；3)投资社区医疗及体检中心标的，推荐宋都

　　股份(600077，买入)，建议关注江苏三友(002044，未评级)、南京新百(600682，未评级)；4)部分涉足中医药康复的公司和民营医院有机会。

　　风险提示

　　医养结合落地低于预期。相关公司业务开展低于预期。