体育行业:寻找体育皇冠上的明珠推荐11股_行业研究_顶尖财经网

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体育行业:寻找体育皇冠上的明珠推荐11股

加入日期:2015-12-11 8:40:30 闂備線娼уΛ娆撳礉濞嗘挸违濠电姴瀚悞濠囨煛瀹ュ骸澧柛瀣Ф缁辨挻鎷呴崫銉ь唺缂傚倸绉撮ˇ鍨繆閹绢喗鏅搁柨鐕傛嫹



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【体育行业:寻找体育皇冠上的明珠 推荐11股】近年来资本的持续涌入为体育产业注入了新的活力,2016 年是体育大年,将举办奥运会、欧洲杯等大型赛事,将掀起新一轮体育热潮。

  政策红利+资本涌入+消费升级,体育服务业迈入黄金十年:2014~2015年,体育产业重磅级政策密集出台,未来1~2 年体育产业将持续受益于政策利好,各路资本通过竞标赛事转播权、设立并购基金、直接投资等方式介入体育产业链,抢占下一个万亿级蓝海,人均GDP 增长带动国民消费升级,80 后、90 后构筑潜在体育消费市场,体育服务业孕育万亿级市场空间。

  体育产业链上下游分类:拥有体育IP 资源的赛事、场馆、俱乐部(运动员)的运营方处于上游,作为体育内容的提供方;中游为整合体育IP 资源、通过体育媒介变现的中间商,主要为体育传媒、体育营销、体育经纪、体育大数据服务等产业;下游为直接面向终端消费者的体育服务产业,包括体育用品、体育彩票、体育票务、健身培训等。

  对标海外联赛,观中超未来之发展路径:中超联赛在管理机制、运营模式、盈利能力、俱乐部经营上与英超联赛均有较大差距。中超公司受制于足协,只拥有联赛的部分经营权,未来在上座率、票价、收视率甚至是收费转播上均有突破空间,中超和英超的盈利能力差别主要来自转播费收入,根本原因是国外成熟的付费模式。中超俱乐部恒大淘宝相比英超曼联,其转播收入少、青训体系弱,导致持续亏损。

  冰雪运动步入黄金发展期,滑雪场与滑雪装备产业最先受益:与欧美国家相比,我国的冰雪运动还处于起步阶段,国民收入水平的提高以及北京联合张家口获得2022 年冬奥会主办权将刺激国内冰雪运动的消费,单一滑雪场、综合滑雪度假区以及冰雪器材市场将因此受益。

  赛事运营与场馆运营:2014 年底,国务院发文取消了对商业性和群众性体育赛事审批,今年以来赛事运营呈现欣欣向荣之态。国内的体育场馆面临利用率不高、效益提升困难等问题,未来体育场馆所有权与经营权的分离将为场馆运营带来商机。以智美集团和体育之窗为例,智美集团通过举办马拉松切入体育产业,路跑赛事、群众体育赛事、现象级赛事等赛事运营协同发展;体育之窗则在赛事运营、场馆运营方面收获成功,未来将整合体育IP 资源多元化变现。

  体育营销及版权分销:对比北美和亚太等其他地区,国内的体育赞助在广告收入中的占比过低,未来体育赞助还有2~3 倍的市场空间。2014年赛事转播权放开后,传统媒体与新媒体共同竞争赛事转播权,给体育营销公司带来了不菲的版权分销收入。我们比较了国内三大体育营销公司(双刃剑、欧讯体育、华录百纳)的运作模式、业务发展现状和财务表现,挖掘体育营销公司的发展路径。

  体育行业投资策略:2014-2015 年体育产业顶层设计陆续出台,2016 年将进入政策细化和落实阶段。近年来资本的持续涌入为体育产业注入了新的活力,2016 年是体育大年,将举办奥运会、欧洲杯等大型赛事,将掀起新一轮体育热潮。我们认为,A 股的体育产业投资可以遵循四条主线展开:1)涉及中超等足球产业链的标的:推荐关注雷曼股份华录百纳道博股份互动娱乐;2)冰雪运动类标的:推荐关注探路者华录百纳国旅联合长白山奥瑞金;3)体育赛事运营及场馆运营业务标的:推荐关注华录百纳道博股份莱茵体育中体产业;4)体育营销产业标的:推荐关注道博股份华录百纳奥拓电子

  个股点睛>>>

  道博股份:实现“体育+影视”双轮驱动大文化产业平台之路启程

  掘金万亿体育产业,多维市场空间可期

  在政策放开及旺盛需求刺激下,国内体育产业将迎重大升级与结构调整,预计2025 年总规模有望达到至少5 万亿元,复合增长率将至少达13.45%。

  公司收购双刃剑体育并募集配套资金获得证监会审核通过,双刃剑是国内体育营销领域领先公司,客户、体育资源优势构筑体育营销业务双重优势:1)已积累网球、篮球、足球等国内外众多优质赛事资源,尤其是具有高门槛、高价值的奥委会及顶级联赛资源储备丰富,价值挖掘空间巨大;2)客户大多为具有全球化推广战略的国内知名品牌公司,基于公司高门槛稀缺体育资源,客户黏性高、新客户获取能力强。

  版权分销及赛事运营业务此前占比较低,但随着市场发展弹性巨大,双刃剑近期携苏宁取得西甲未来5 年在中国大陆、澳门及台湾地区的全媒体独家代理权,即是重要突破。同时,借助配套融资及后续上市公司支持带来的资金优势,双刃剑业务范围未来有望拓展至赛事运营、体育版权、体育旅游、体育视频、体育经纪、体育用品与科技、体育大数据等多维领域,潜在空间广阔。

  募资助力影视投资,强化影视业务竞争力

  已完成并购的强视传媒是《小李飞刀》《金粉世家》《楚留香传奇》等精品剧制作商,制作实力突出。本次配套融资将有3 亿用于支持强视传媒,《新龙门客栈》、《大清相国》、《新金粉世家》、《爸爸的小情人》等优质精品大剧将陆续上马,项目均具有强IP 属性,潜力值得期待;同时,公司还将投资3部电影,在电视剧之外对内容业务形成强力补充。影视内容业务将是上市公司业绩的重要基石。

  展望:“体育+影视”双轮驱动,大文化产业平台之路开启征程

  一方面,强视传媒与双刃剑体育形成双轮驱动,分别在娱乐内容、体育产业带来强力支撑,同时两项业务在资源领域整合、技术积累支持、专业人才交流及管理效率提升等方面具备潜在协同属性;

  更进一步展望,上市公司已经剥离传统业务全面转型文体产业,借助资本优势或将进一步加大对于文化、体育、娱乐等相关细分方向的布局,开启大文化产业平台之路,中长期前景极值期待。(来源:长江证券)

  雷曼光电:足球传媒亮点纷呈,业绩拐点如期确立

  LED 应用产品具备一体化优势,坚持内生/外延并重战略,将继续致力于推进公司在 LED 封装、LED 显示屏、LED 照明和 LED 节能,以市场为导向,持续推进经营模式创新与变革,进一步加强市场开发和市场管理工作,不断整合资源,稳固与重大客户的业务合作关系。

  内生方面,公司是 LED 户外显示屏技术领导者,大部分出口海外,2014年 6 月顺利量产出货全球最小间距户外显示屏(P3.9,户外技术与室内小间距电视不同),彰显技术实力;照明产品多点布局,采用自建和联合区域代理等方式进行拓展,并打造电商子品牌雷米,近期承接多项大型照明工程,积极布局节能项目合作。

  外延方面,行业处于兼并重组频繁发生的“整合期”,公司具有规范的管理和财务系统(深圳第 1 家 LED 上市公司),拥有丰富自有资金和高比例的管理层股权占比。2014 年上半年,完成了雷曼欧洲公司的股权交割事宜,取得 51%股权; 2014 年 5 月 27 日使用自有资金增资并取得了深圳市康硕展电子有限公司 51%的股权, 实现渠道互补,挺进高毛利细分产品市场;2014 年 7 月 9 日,与深圳市豪迈瑞丰科技有限公司签署协议,以转让加增资的方式,取得豪迈瑞丰公司 51%的股权。 公司具有优质的主客观远期发展条件,具备高成长性和长期投资价值。

  我们认为, 公司已经历过深度调整,伴随 LED 产品与足球传媒共赢共生和相得益彰,以及 LED 行业兼并重组的整合趋势,公司具备内生发展动力和外延发展的主客观优势,未来促进公司基本面和业绩长期健康发展。

  风险提示

  全球宏观经济不景气,LED 应用产品市场需求不达预期;公司内生和外延发展进程慢于行业标杆企业; 以及足球传媒价值和创新模式推广不达市场预期的风险。

  业绩预测和估值指标

  预计 14/15/16 年公司净利润为 0.41/0.96/1.28 亿元,对应 EPS 为0.31/0.71/0.96 元,同比增长 137.64%/130.55%/34.18%,动态 PE 分别为112.3/48.7/36.3 倍,给定“推荐”评级。(来源:方正证券)

(责任编辑:DF078)

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