复杂市场需因时而变

    华安证券认为,对于2016年的宏观形势,在战略上不悲观,改革仍是中国经济的最大红利。从供给角度分析,改革将助力股市和中国经济冲出重围。2016年改革将更加注重提高供给侧的效率。改革的号角已经吹响,立足未来两三年,对A股市场并不悲观。

    但2016年A股局面将会是比较复杂的。华安证券认为,2016年股市并不好做,因为经济未出清,盈利未见底;2016年全球美元流动性供应萎缩,国内资金利率下行存在变数;风险偏好持续回暖也存在变数,今年6月份股市非理性下跌给风险偏好的回升施加了一个天花板。此外,市场还面临信用风险、海外资产下跌、股市扩容等不利因素。华安证券预判,2016年股市难以复制2015年上半年的走势,更可能像2013年或2014年上半年,存在大量结构性机会。

    华安证券认为,2016年行情可分为三个阶段:从今年年底到2016年初是考验期,需要警惕年末风险事件如美联储加息、IPO、上市公司股东减持、人民币汇率波动等;其后是蜜月期,两会改革预期叠加“十三五”规划第一年,市场热度将上升;从二季度则开始进入转换期,注册制有望落地,如果财政政策力度加大,市场会出现风格切换,周期会有阶段性机会,但如果政策预期落空,成长和周期都会有风险。投资者需要因时而变、因地制宜,把握市场节奏。

    改革是经济和股市最大的变量,因而投资要立足于“改革”。华安证券指出,价格改革、电力改革、国企改革、林业体制改革、石油天然气体制改革等在2016年可能持续推进。具体到行业的投资机会上,华安证券认为:一方面是传统产业,传统产业大多产能过剩,但优点是估值低,反弹机会在于需求改善,反转机会在于供给端的改善,包括转型升级、产能收缩以及成本的下降;另一方面是新兴产业,成长空间大,又都面临产能瓶颈,但缺点是估值高,一旦不能持续增长,可能面临“戴维斯双杀”风险,教育、体育、节能环保、新材料等有望持续增长。

    抓住重点投资机会

    华安证券在此次策略会上提示了装备制造、TMT、消费品等行业的投资机会。

    华安证券指出,装备制造业景气度持续低迷,突围已经是必然的选择。由于中国仍处于转型升级时期,装备制造行业整体低迷,上市公司业绩表现亦不佳,机械设备行业最新营收自2013年以来再次下降,且增速降幅创新低;国防军工行业营收增速亦出现下滑,仅实现小幅增长。在产业突围的背景下,囊括智能工厂、智能生产、智能物流、智能服务等内容的智能制造;军工装备现代化、军工资产证券化与军民融合助推的军工装备业,以及核电、通用航空等等都将是机会所在。TMT行业,华安证券看好人工智能等领域的机会。华安证券认为,人工智能是移动互联网后的下一个爆点,随着支撑技术突破,全球人工智能发展提速,藏于冰山下的巨大空间将被持续“引爆”。消费品行业,华安证券则认为,产业正在形成增长的新动力和消费的新引擎。需求端变化是消费品行业及公司成长的主要动力,内生和外生消费需求分别由消费者年龄结构和外部消费环境决定,二者共同作用构成了消费品的成长因子。养老产业、婴童消费、康体保健产业等将有相应投资机会。

    华安证券此次策略会还重点提示了安徽省区域投资的机会。具体来讲,安徽省新兴产业正在强势崛起,区域的自主创新能力不断增强,已经出现了一些前沿布局的产业及公司;安徽省还拥有土地改革先行试点、融入长三角承接产业转移、地方国企改革先锋等区域优势等。