一周回顾：指数震荡回落，成交持续萎缩。受国内经济数据密集公布、人民币贬值、注册制进展以及重启第二批新股缴款时点临近等因素的影响，投资者情绪相对谨慎，上证综指基本回吐此前一周的涨幅，成交量连续5 周萎缩。分析师们认为，趋势性机会仍未到来，本周A股投资者应注意美联储加息风险，但即便加息靴子落地引起A股下跌，应被视为短期入场的机会。关注周期股本轮反弹。“春季大切换”时点临近，即将召开的“中央经济工作会议”可能是催化剂。

　　安信证券：哪怕错过了VR 不要错过量子通信

　　1、市场展望：量子信息技术，助力信息安全与人工智能产业的质变和腾飞

　　量子信息技术的两大主流应用领域分别是量子通信和量子计算。一方面，量子通信因其无条件的安全性成为各国抢占信息安全制高点的终极武器，而我国在量子通信技术的研发领域则处于世界领先地位。

　　2、政策面：“十三五”顶层规划力推，产业趋势明确

　　近年来，新闻联播两次聚焦量子通信。本次十三五规划建议中要求部署一批体现国家战略意图的重大科技项目，量子通信首当其冲。在我国大力支持高科技战略新兴产业发展的现阶段，以量子信息技术为代表的高尖端领域或许已经迎来最好的发展时期，未来政府加大投入和扶持力度是大概率事件。同时国家层面对于信息安全空前的重视程度，都促使量子信息成为具有顶层战略意义的重要领域和发展方向。

　　3、市场面：认知朦胧期，存在预期差是最好的布局阶段

　　由于量子信息技术的专业性和其所处的产业周期，大部门的投资者对于量子通信、量子计算的认知仍然停留在较为基础和朦胧的阶段。主题投资的取胜之道在于对预期差的提前把握，目前市场对于量子信息技术突破、产业发展的预期都较为模糊，也是投资者分歧最大的时期。在明确的产业发展趋势面前，不管是从短期、还是长期主题投资的角度出发，现阶段布局量子信息主题都是最佳时机。

　　4、建议关注以下与量子信息相关的标的

　　神州信息、华工科技、三力士、福晶科技、浙江东方、中信国安、中天科技等。

　　中金公司：增长弱企稳对市场帮助有限

　　1、市场展望：增长弱企稳对市场帮助有限

　　本周公布的经济数据显示经济虽然再度出现一些弱企稳迹象但并不稳固，仍需进一步的政策放松和结构性改革来支持。下周美国即将迎来年底前最后一次议息会议，美国加息预期和中国外汇储备下降已经使得近期人民币汇率承受了一定的贬值压力，也对二级市场产生一定影响。

　　2、行业及个股建议：坚守质量个股，关注政策刺激受益股

　　1）质量个股：除高分红个股外，我们还梳理了一些估值相对较低，业绩稳健或有成长空间的价值股和成长股；2）政策或利率敏感性行业：经济不振背景下政策有望加大刺激力度，可适当关注部分可能受益于产业政策（如汽车、地产、家电）和与基建相关的周期行业。3）建议关注主题：国企改革（近期央企整合力度有所加大，国企改革的辅助文件也有望出台）、环保及新能源汽车产业链。

　　3、本周A股市场关注点：A股仍是获利根本

　　1）中央经济工作会议；2）货币政策放松预期；3）第二批新股：周一是资金冻结高峰期，周三周四资金解冻量较大；4）国企改革：关注国资委“十项改革”以及近期央企整合；5）美国加息预期：本周的议息会议将决定美国会否在今年加息，美元、人民币汇率及黄金等大宗商品表现等均将受到影响；6）国内经济数据：周一公布用电量数据，周四公布银行结汇数据。

　　兴业证券：张忆东：春季行情转机最快下周出现 慢则元旦之后

　　1、市场展望：指数有望迎来第一个变盘向上的时间窗口

　　12月以来的行情走势是按照我们月度策略中提出的情形一（即抵抗式下跌）演绎，下周指数有望迎来第一个变盘向上的时间窗口。（1）美国加息靴子落地后，新兴市场汇率和股市有望迎来反弹的窗口期。（2）中央经济工作会议出台的政策超预期，从而提升市场风险偏好。改革加力、有破有立，是影响明年A股行情节奏和结构的最大变数，尤其是以供给侧改革等为代表的破旧立新方面的突破。“破旧”以提高效率，“立新”孕育新希望。

　　2、行业关注：重点关注价格已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业

　　情形一：2016年政策推动供给端剧烈收缩之后，周期性行业供需关系出现拐点，推动周期股反转。但是，从美国70年代末到80年代、日本70年代到90年代钢铁行业去产能的经验来看，从去产能到供需关系的实质变化往往需要数年的时间。

　　情形二：2016年上半年，供给端改革政策预期强烈、企业限产停产消息增多，叠加美联储首次加息后大宗商品价格反弹的时间窗口，推动周期股反弹。

　　我们判断，情形二出现的概率大，即周期股有段反弹。建议重点关注价格已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业，以及供给收缩叠加需求不错的锂、钴等行业。

　　国泰君安：没看到A股有问题 或在酝酿明年的爆发

　　1、场结构切换将呈现成长-低估值-成长的节奏

　　当前全球市场估值恢复较慢，成长股估值恢复迅猛。边际上看，未来掉估值蓝筹在稳增长政策下业绩的快速提升正在成为可能，需要开工、需求等微观数据等逐步确认。具体弹性较强的板块有建材、东北地区等。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也将成为春季蓝筹股行情的重要催化剂。未来金融市场中高息资产越来越难以获得，股票市场自今年6月之后被资金忽视，这一现象在固定收益市场收益率持续走低，非标产品风险高企的背景下将出现改变，明年有望重现今年初增量资金加速进场的现象。市场结构切换将呈现成长-低估值-成长的节奏。

　　2、市场关注：行业配置重于主题投资，建议增持地产水泥金融“三剑客”

　　国泰君安首席策略分析师乔永远在其最新观点中看好地产、水泥、金融板块。乔永远表示，近日市场预期单边化出现松动，中央经济工作会议或成“春季大切换”导火索，“春季大切换”行业配置重于主题投资，建议增持地产水泥金融“三剑客”。

　　中泰证券：关注预期差下的投资机会

　　1、市场展望：关心焦点集中在美国加息

　　根据我们宏观组的判断，从美国产能周期、工资环比涨幅以及美国房地产数据这三大核心指标可以得出美国经济复苏之路仍然艰难，因此，我们对年内加息持谨慎态度。因此，从明年股票市场角度来看，我们认为如美国加息的节奏和力度低于市场预期之后，全球流动性宽松的幅度将强于市场预期，通缩或许不像市场判断的那么严重，股票市场在通缩预期打满情况之下，将会进行一定程度的纠错，预期差仍然是明年市场走势的主要矛盾。

　　2、市场短期出现小幅度的调整，做多情绪将持续回暖

　　尤其是创业板指数调整幅度相对主板较大。从股票市场供需层面来看，供给增加，而需求侧仍然公说公有理，因此在股票市场供需情况来看，在注册制政策落地以后，表面上构成了供需失衡。

　　3、行业建议：

　　（1）注册制改革是国家当前提出的供给侧改革的重要补充，提升企业效率，解决当前企业融资问题及流动性过剩的矛盾。另一方面，从历次IPO重启效果来看，从未对市场趋势发生根本性变化。因此，我们认为在供给节奏可控的情况之下，当前注册制对市场影响有限。

　　中信建投：休整蓄势进入尾声 等待靴子落地

　　1、市场展望：短周期数据良好，加息对A 股冲击减弱

　　11 月份的非农数据更明确联储的加息已经扫除一切障碍。欧央行宽松力度不及市场预期，美元指数走弱，欧央行做出的选择一方面基于经济短周期数据目前依然良好，另一方面也确保美联储顺利加息。加息对于A 股的冲击减弱。

　　2、行业建议：12 月市场震荡，看好两大类板块机会

　　趋势上，我们认为当前市场仍然是震荡整固为主。配置上，我们维持12月组合月报中的观点:在12 月市场震荡整固的判断下，我们看好两大类板块机会（1）成长股的估值切换，看好有业绩支撑，估值合理的白马成长（2）有涨价预期，新兴需求和供给收缩的早周期行业。行业配置上通信、电子、生物医药、化工、有色、公共事业会相对占优。看好通信、电子、生物医药行业主要理由一是行业仍然处于快速成长期，业绩高于A 股平均增速，后面高送转和并购重组预期较为集中。

　　海通荀玉根：休整蓄势进入尾声 等待靴子落地

　　1、提升市场风险偏好，2016年春季行情仍然值得期待

　　短期市场随着监管、注册制以及美联储加息等不利因素的逐渐消化，年初流动性宽松、“十三五”政策亮点增多等因素将再次提升市场风险偏好，2016年春季行情仍然值得期待。中央经济工作会议和城市工作会议即将召开，其中中央经济工作会议仍将聚焦于经济转型、创新，以及供给侧改革等方面。中央城市工作会议时隔37年重新召开，议题或将包括城市规划、住房政策、城市人口规模、城市基础设施建设、城市公用事业运营等，两个会议提出的改革转型方向，有望带动相关产业投资热情。

　　2、市场风险偏好高，每年春季行情的热点都集中在偏成长板块

　　回顾2013年-2015年，每年年初都迎来春季行情，短期市场随着监管、注册制以及美联储加息等不利因素的逐渐消化，年初流动性宽松、“十三五”政策亮点增多等因素将再次提升市场风险偏好，2016年春季行情仍然值得期待。中央经济工作会议和城市工作会议即将召开，其中中央经济工作会议仍将聚焦于经济转型、创新，以及供给侧改革等方面。中央城市工作会议时隔37年重新召开，议题或将包括城市规划、住房政策、城市人口规模、城市基础设施建设、城市公用事业运营等，两个会议提出的改革转型方向，有望带动相关产业投资热情。

　　申万宏源：A股将跳一场市场与改革的“交谊舞”

　　1、市场展望：最乐观的情况下，“慢牛”可能已经逐步到来

　　申万宏源首席策略分析师王胜预计，A股的2016年或将跳一场市场与改革预期的＂交谊舞＂。中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。他认为，2016年有3件确定的事情：第一， “钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况；但最高风险偏好的配资被行政手段限制，新经济估值重回新高的概率同样较低。第二，市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现，阶段性震荡可能难以避免，所以A股2016年是市场与改革预期的交谊舞。

　　2、市场关注：2016“十三五”概念将获升机

　　值得关注的是，王胜认为创新是“十三五”规划第一理念，2016年寻找新经济中高景气的子行业依然能够贡献超额收益，而2016年下半年可能出现的战略新兴板将再次点燃新经济的投资热潮。通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，王胜推荐高景气的SHAREN组合——Sports（体育）、Health Care（医疗服务）、Avant-tech（前卫科技）、Recreation（休闲娱乐）、Education（教育）、New Energy（新能源）。

　　招商证券：市场弱势震荡，即将面临方向选择

　　从总体上看，市场缩量阴跌，资金离场迹象比较明显。注册制实行、美元加息和人民币贬值给市场带来巨大的压力。市场下跌而不恐慌，11月3日和11月30日两个低点构成支撑位，大致在创业板指数2500点关口和上证指数3300点关口。

　　市场在未来几个交易日将选择方向，向上反弹则维持区间震荡格局，以前高为第一目标位，个股20%空间可期；如果下行破位，将制造恐慌盘，而由于市场缺乏做空手段，如果恐慌盘出现，见底概率反而大增。

　　广证恒生：震荡市下风险渐放，逢低吸纳加强交易

　　1、市场展望：行情仍处于休整蓄势阶段

　　从8月底双降以来，由于流动性再次宽松，利率快速下行，市场风险偏好上升带动市场反弹。11月底之后，一些因素开始发生变化，包括监管当局对券商杠杆业务监管从严，IPO注册制推进速度加快，12月美联储加息预期，以及人民币加入SDR之后对汇率面临短期贬值压力等，各方面不利因素影响短期市场风险偏好。

　　2、市场机会：春季行情值得期待，准备迎接春季行情。

　　稳健型：中期关注－亚宝药业（600351）。关注理由：公司是国内中成药50强企业之一，也是国内最大的透皮制剂生产基地。近年来，公司核心业务逐渐聚焦于儿科和心脑血管领域，发展战略清晰，增长稳健。年初公司定增加码主业，实际控制人增持捧场，彰显对未来发展的信心。近期公告拟投资筹建医院，公司的医疗服务布局或由此开启，谨慎推荐。

　　进取型：中期关注－东方网络（002175）

　　关注理由：公司是生产电子数显量具量仪产品为主营业务的企业，2015年收购水木东华股份有限公司，更名为东方网络，主营增加了动画制作，加入文化传媒板块，网络运营服务高速增长，主要来自自新媒体业务贡献，“沙发院线”已覆盖18各省及2100万户家庭，并将进入影视行业，并与上海华桦文化简历战略合作，谨慎推荐。

　　激进型：短期关注－黄山旅游（600054）