计算机行业周报:继续推荐智慧城市和教育板块持续性机会

类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰,李响,田庚 日期：2015-12-22

1.智慧城市板块当属于近期计算机行业持续超预期细分板块,我们一直强调稳增长环境下,智慧城市+PPP一定是政策中最为确定的重要支持投资领域。智慧城市当前最显著的变化是项目制转运营制,地方政府执行力显著提高,这两点从根本上打消市场对智慧城市主题投资的顾虑。国务院提出要引导金融机构建立快速通道,加快重大工程、PPP项目等贷款审批,促进有效投资持续增长,为此发改委还建立了PPP项目库开展专门推介。各个省市也纷纷推出PPP试点项目,已经累计几万亿了(其中近期,四川省发布756个PPP项目,总投资超6000亿元;山东发布738个PPP项目,总投资超7000亿元),这里面主要以交通基建、水利、市政设施等为主,但智慧城市现在的概念越来越宽泛,信息化建设渗透到城市管理的方方面面,所以项目的规模也越来越大。预期今年的“中央城市工作会议”是在时隔37年后首次召开,上一次“全国城市工作会议”召开还要追溯到确立改革开放基本国策的1978年。在这次会议后,中共中央下发了《关于加强城市建设工作的意见》,基本厘定了此后约30年时间中城市建设和发展工作的基本思路。而前两次以党中央、国务院名义召开的“全国城市工作会议,则要追溯到更远的1962年和1963年。我们认为,此次会议将直接利好智慧城市建设和整个板块发展。从近期公司进展来看也明显提速,包括易华录、飞利信等公司陆续通过PPP的模式获得了智慧城市大型订单,订单量级远超此前,显示出政府在稳增长方面,把PPP模式作为盘活存量、扩宽融资渠道的主要手段。我们认为,易华录、飞利信这样的项目只是个开始,将陆续在各地复制,成为公司业绩增长的基础,也为公司后续进行政府数据运营提供基础。我们重点推荐掌握政府核心资源的易华录(300212)、飞利信(300287)、汉鼎股份(300300)。从各细分领域来看,智慧城市整体解决方案运营商中重点推荐银江股份、达华智能、延华智能;智慧交通推荐数字政通、捷顺科技、千方科技、安居宝;智慧医疗推荐创业软件、卫宁软件、万达信息、嘉事堂、瑞康医药、海虹控股;智慧教育重点推荐银润投资、洪涛股份、中泰桥梁、中国高科、新开普;大数据重点推荐东方国信;信息安全推荐北信源、华宇软件、中国软件、华胜天成。 下周教育板块迎重要政策节点:审议教育法律一揽子修正案草案(二读)2.事件:十二届全国人大常委会第十八次会议将于12月21日至27日(下周)在北京举行,会议将继续审议教育法律一揽子修正案草案(二读)点评:2015年8月24日,国务院提请全国人大常委会审议《教育法律一揽子修正案(草案)》(一读),民办学校可以自主选择非盈利机构或营利性机构。

此次审议教育法律一揽子修正案(二读),盈利性确权大概率通过,其中职业教育和国际学校政策导向明确,学前教育、K12等原本民办盈利模式相对成熟的细分领域更多关注行业本来发展模式。

我们预计,明年上半年将进行三读,教育板块政策驱动行情仍将持续。政策落地不是利好兑现,而是整个教育板块真正资产证券化的开始。只是,未来的教育公司不会是一谈转型就涨,选好赛道,选对教育细分领域认识深刻的团队是最重要的。

当前,我们重点推荐逻辑:1)政策导向明确,体系内教育资产有望实现体系外运行的细分:职业教育(新开普、世纪鼎利、中国高科、洪涛股份)、国际学校(中泰桥梁);2)商业模式相对成熟,资源整合能力强细分:学前教育(威创股份、珠江钢琴)、K12(银润投资);3)转型预期较强、个股市值相对较小:文化长城、佳创视讯。

风险提示:政策落地不及预期

周末电影市场综述:两大影片上映引爆贺岁档高潮,《寻龙诀》口碑票房双丰收

类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-12-22

1.万达院线(002739.CH/人民币131.00,未有评级):作为A股市场唯一的影院渠道标的,公司受益于整体票房市场的火爆。我们预计今年贺岁片总体票房在100亿左右的体量。同时,万达影业投资的IP制作大片《寻龙诀》目前赢得口碑票房双丰收,后续还有中小成本悬疑西甲《唐人街探案》。

2.光线传媒(300251.CH/人民币34.00,未有评级):参投影片《怦然星动》已收获近1.6亿票房,参投的IP大制作《寻龙诀》3日票房5.8亿元,后续参投的《恶棍天使》及参与发行的周星驰《美人鱼》有望再创佳绩。

3.华谊兄弟(300027.CH/人民币44.86,未有评级):参投的《寻龙诀》3日收获5.8亿票房。12月24日即将上映的《老炮儿》云集冯小刚、吴亦凡等不同受众群体的明星,将受粉丝的追捧。

4.北京文化(000802.CH/人民币31.81,买入):北京文化旗下摩天轮文化曾与陈国富导演旗下工夫影业共同推出《少年班》等电影。而工夫影业与《鬼吹灯》作者天下霸唱已经合作成立天下99公司。《鬼吹灯》后续续集《鬼吹灯摸金校尉》等都将由工夫影业进行开发。目前已确定的是《鬼吹灯摸金校尉》由工夫影业进行影视剧开发。其中包括大电影及超级季播剧,均将由鬼吹灯寻龙诀主创团队原班人马制作,并由陈国富监制。凭借摩天轮文化与陈国富导演的良好合作关系,我们认为,北京文化将有望参与《鬼吹灯》系列作品的后续制作。

5.中南重工(002445.CH/人民币31.47,未有评级):拟投资先锋文化。该公司是一家专业从事文学内容产业的综合性IP文化机构。拥有《鬼吹灯》姐妹篇,作者天下霸唱推出的鬼吹灯“摸金”系列IP。

6.ST松辽(600715.CH/人民币42.40,未有评级):投资微影时代2.19%的股权,旗下在线票务微票儿是《寻龙诀》的联合发行方,将受益于《寻龙诀》的成功及贺岁档在线票务的繁荣。同时,旗下耀莱影院也将作为院线直接受益于贺岁档火爆的票房表现。

7.鹿港科技(601599.CH/人民币25.77,未有评级):拥有鬼吹灯网剧IP,间接受益于《寻龙诀》票房的爆发。

环保公用行业(含新三板)周报:社会资本频频举牌公用个股,行业类债属性有望提升估值

类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,叶旭晨,谷风 日期：2015-12-22

环保板块观点:财政部、环保部联合印发《关于支持环境监测体制改革的实施意见》,支持建立国家环境质量监测直管网。暨今年环保部上收国控点监测事权,财政部联合环保部发文称财政支持建立大气、水、土壤等国家环境质量监测直管网,推进监测第三方服务市场。国家不断出台政策推进监测市场化及第三方服务,为智慧环保实施创造有利条件。我们认为网格化监测及软硬件结合是保障海量数据可靠且透明的前提。我们看好布局软件平台的监测企业与大数据来源的传感器企业,依次推荐先河环保、雪迪龙、汉威电子、聚光科技。

公用板块观点:1)发改委座谈讨论电力混改思路,明年试点可期。据《经济参考报》了解,明年我国将在电力领域开展混改示范,近期国家发改委就此召开座谈会。国网提出在抽水蓄能电站、储能装置等四类电网项目中引入社会投资,未来还将研究增量配电网开展混合所有制试点。南网也酝酿未来在一些大的输变电项目以及有实验创新性质的供电区进行探索。五大发电集团将重点推进区域子公司和基层企业股权多元化改革,在新成立发电、售电、配电公司时发展混合所有制。我们认为试点覆盖公司和区域电网公司值得提高关注,售电侧试点区域公司包括韶能股份、广州发展、涪陵电力、三峡水利;输配电价改革试点区域公司包括深圳能源、皖能电力、湖北能源、黔源电力、文山电力;电网板块推荐郴电国际、明星电力、桂东电力、广安爱众、*ST乐电、红相电力。

2)保险接连举牌泛能源概念股。近期保险资金密集举牌地产和能源概念股,目前已被举牌的泛能源概念股包括金风科技、明星电力、韶能股份等,我们认为泛能源概念股中不乏股息率高、具备稳定的现金分红和流动性的股票,能使保险资金配置的标的更具备类债券功能。我们认为公用事业板块可能被举牌的潜在标的包括明星电力、韶能股份、郴电国际、西昌电力、岷江水电。

重点池推荐:

1、公用行业:

1)电改+能源互联网:红相电力、郴电国际、明星电力、福能股份、广安爱众、桂东电力;

2)水电:韶能股份、桂冠电力、湖南发展、长江电力、黔源电力、川投能源;

3)燃气:中天能源、国新能源、天壕环境、万鸿集团;

2、环保行业:先河环保、南方汇通、高能环境、兴源环境、博世科、汉威电子。

餐饮旅游行业评论周报:中国国旅携手出境游龙头设立海外旅游零售投资公司,国旅联合投资国际英语篮球训练营

类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-12-22

A股餐饮旅游板块本周上涨8.96%,板块表现强于沪深300指数(上涨4.43%)。涨幅较大的个股为腾邦国际(+18.82%)、国旅联合(+16.44%)、峨眉山A(+13.1%)、西安饮食(+11.69%)、丽江旅游(+11.11%),跌幅较大的个股包括世纪游轮(-1.45%)、全聚德(-1.44%)、*ST新都(0%)、首旅酒店(0%)、北部湾旅(0%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括去哪儿(3.42%)、Expedia(1.74%)、华住酒店(1.72%)等,跌幅较大的个股包括星巴克(-2.01%)、携程(-0.21%)、艺龙(-0.12%)等;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括海昌控股(3.53%)、香港中旅(2.99%)、翠华控股(1.16%)等,跌幅较大的个股包括大家乐集团(-3.51%)、香格里拉(-2.55%)、味千(中国)(-0.3%)等。按中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅124.56%,强于沪深300指数(上涨6.63%),维持板块增持评级。

12月18日,中国国旅发布公告,全资子公司中免集团和国旅总社拟与众信旅游、竹园国旅、凯撒同盛、北京凤凰假期共同出资4,500万元港币在中国香港投资设立“中国海外旅游投资管理有限公司”,着力出境游目的地投资和管理海外旅游零售商店等旅游产业链上游资源,利用旅行社客流导入,打造“旅行社×旅游零售”闭环生态,分享出境游及海外旅游消费红利。公司后续催化剂包括海南离岛免税政策进一步优化、入境免税店落地、离岛免税电商上线、可能重启的央企改革和资产重组等,建议现价买入。

本周其他重要公告:1)国旅联合设立文化娱乐产业并购基金(首期不超过2.5亿元,总规模不超过10亿元),旗下体育产业并购基金华旅新绩出资2,000万元投资国际英语篮球培训公司哈林秀王。2)张家界拟收购旅游演艺项目公司张家界魅力湘西100%股权,目前已经停牌;3)宋城演艺发布收购六间房配套融资报告书,发行价格为29.88元(当前股价31.90元),发行对象包括青岛城投(青岛国资公司,掌握青岛市主要旅游资源,未来与宋城演艺存在合作空间)、中植产投(中直系PE)、天治基金;4)凯撒旅游宣布放弃参与途牛增发项目的商业机会,但保留未来优先收购权。

个股层面重点推荐关注:桂林旅游:未来在国企改革和海航合作方面有望获得突破;中国国旅:免税政策放宽预期渐强,4季度旅游旺季有望提升业绩增长(预计海棠湾免税店2015年销售额43亿元左右,净利润5.9亿元左右),短期催化剂充足,后续催化剂包括入境免税店落地、离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张等;宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应明年45倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;视觉中国:A股稀缺标的(大格局,全球化),全球资源整合,未来或成为全球顶级图片分销以及社交平台;大连圣亚:镇江项目落地加快异地复制步伐,员工持股计划强化市场信心,看好公司“主题公园+儿童原创IP”泛文旅产业链的布局下的业务成长;北京文化:公司增发已获得证监会核准批复,贺岁档电影《疯狂的年兽》有望带来催化,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张;道博股份:公司增发过会获得有条件通过,文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;北部湾旅:借助海洋资源和集团优势打造健康旅游综合体,市值相对较小,民营机制下产业链扩张动力较强;众信旅游:公司重大资产重组将在12月30日前复牌,产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:桂林旅游、中国国旅、宋城演艺、视觉中国、大连圣亚、北京文化、道博股份、中青旅、岭南控股、金陵饭店。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

软件行业跟踪周报2015年第38期:润和软件持续推荐;PPP以奖代补利好智慧城市,16年关注SaaS云应用、云安全和人工智能应用

类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：魏鑫,钟奇 日期：2015-12-22

投资要点:

总体观点

上周(12.14-12.18)Wind软件与服务指数涨幅5.7%,而同期沪深300指数涨幅4.4%,计算机板块跑赢大盘。在经历了前两周的回落和震荡后,上周受益美国加息落定、以及互联网大会的召开,板块有一定涨幅,反映出在年末风险偏好降低下,市场仍对明年信息技术创新带动产业结构升级的大逻辑较为看好。

习主席在本次互联网大会强调信息基础设施建设的进一步推进,以及12月17日财政部出台的以奖代补政策利好智慧城市建设。推荐易华录、银江股份,建议关注数字政通。

一方面,相比美国云市场结构,中国SaaS市场有较大提升空间,特别是中小企业和银行云SaaS应用将逐渐进入高速增长阶段。推荐久其软件,重点推荐润和软件。另一方面,未来对云安全和大数据安全的需求释放将带动板块整体估值有较大提升,16年信息安全整体投资机会确定性较强。

今年以来人脸识别在金融领域应用加快,未来其他互联网人机交互创新应用的开发将使生物识别应用井喷发展,推荐科大讯飞、佳都科技、东方网力。此外,大数据与深度学习的结合使人工智能在自动驾驶领域应用进展超预期,推荐四维图新,建议关注东软集团、千方科技、荣之联等。

本周投资组合:

上周推荐投资组合平均涨幅9.36%,跑赢沪深300涨幅的4.4%和Wind软件与服务的5.7%。其中我们重点推荐的润和软件上周涨幅20.45%,其金融IT云平台和互联网金融发展路径明晰,持续推荐。

本周投资组合:润和软件(金融IT转型云IT和互联网金融,核心银行IT系统优势,前瞻布局保险IT))、易华录(政府大数据运营商+智慧交通大数据应用)、东方网力(领先视频大数据分析技术+安防、智能交通应用)、佳都科技(人脸识别应用场景拓展,智能安防发展稳健)、捷成股份(聚焦音视频生态圈、新消费符合经济转型)、和宝信软件(IDC龙头优势明显+潜在工业4.0解决方案转型)。

本周(12.21-12.27)公司重大事项。

重点公司与行业动态

上周(12.14-12.20)要闻及重大政策点评。

(1)支付宝上线人脸登录,互联网巨头布局自动驾驶

(2)AWSSummit上海召开,互联网时代引爆云需求

全球主要软件上市公司市场表现及估值比较

风险提示:短期市场波动风险、部分科技股估值较高风险。