黄河旋风:订单逐步落实,加速向智能制造龙头迈进

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2015-12-23

公司发布旗下子公司明匠智能最近获得的一揽子订单合同公告,共计1.43亿元(含税),主要的订单对象分别是美的(共计3120万元)、西子石川岛停车公司(1460万)、泰富重工(546万)、泰国TT 公司(9186万)。

订单逐步落实,释放多个积极信号

明匠已经完成资产交割,正式成为上市公司的子公司,其关注面也会更广,未来上市公司平台就是明匠与整个市场交流和互动的窗口,公司也正式进入了预期兑现阶段。从此次公布的订单情况来看,释放了几点积极信号:(1)部分订单已经从潜在订单转化为正式合同,公司此前公布了比如美的的订单等;(2)从合同公告的情况来看,公司仍然体现了较强的拿单能力,其中也不乏有超预期的部分。总体而言,公司接单能力正在逐步体现;(3)随着时间推移,明匠的早期项目会逐步进入交付期,并且在市场上形成良好的口碑效应和品牌效应。

业务模式逐渐深化,未来成长值得期待

目前智能制造产线升级需求旺盛,公司最终的订单执行情况也成为市场预期的焦点。作为非标型项目,工程师数量与最终完成订单额基本线性增长。公司在多个角度极力摆脱工程师对业绩的线性束缚,包括产品方面的逐渐标准化和成立合资公司的模式。公司此前与索菲亚公告的合资公司模式,标志着业务模式的深化,将缓解公司在人员、资金方面的压力,为公司长期的成长性提供了保障。

投资建议:预计公司2015-2017年营业收入分别为1,945、2,720、3,312百万元,考虑摊薄后EPS 分别为0.36、0.59和0.77元。公司主业扎实稳定,子公司明匠智能在智能制造中的快速爆发,对公司继续维持“买入”评级。

风险提示:主业下游需求波动风险;明匠智能营业收入确认不达预期。

美盛文化:打造泛娱乐产业链

类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：胡卉 日期：2015-12-23

估值与投资建议。

公司14年实现每股收益为0.22元,预计15、16、17年分别为0.27、0.36和0.46元。综合考虑公司后续在以动漫衍生品为核心进行上下游泛娱乐产业链布局,一旦公司收购标的业绩符合预期,达到联动效应,公司未来仍有较大空间。综合考虑绝对估值和相对估值,我们给予公司,“未来六个月内,谨慎增持”评级。

2014年收入和利润均大幅度增长。

对外,公司传统业务继续拓展海外市场,销售区域从美国向欧洲国家主要的动漫服饰供应商扩张,销售客户也逐年增加,对内,线上线下联动拓展国内传统服饰业务。2014年公司营收同比增长97.29%,营业收入的增长,主要原因是FROZEN系列产品收入增加,荷兰公司整年纳入合并范围。净利润同比增长132.75%,主要是系收入增加和政府补助增加。

进行泛娱乐产业链布局。

近几年来,公司投资并购浙江缔顺科技有限公司,增强原创动画制作、网络游戏研发与运营、和互联网技术开发。投资星梦工坊、酷米网等,在儿童舞台剧制作、独立动漫视频等内容生产做了一些布局,逐渐往产业链上游内容端拓展。另外,分别收购杭州真趣网络和投资广州创幻科技,在在线广告和二次元虚拟现实领域做出布局。公司目前逐步搭建以动漫衍生品为基础的泛娱乐产业链,正在实现全产业的上下游整合和升级,未来将逐步实现生态化运作。

荣科科技:转型智慧医疗,数据串联服务

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2015-12-23

转型态度坚决,明确智慧医疗重点

公司是我国东北区域内具有市场领先优势的重点行业应用系统与IT服务提供商。主营业务包括传统数据中心的第三方服务、重点行业应用解决方案,金融IT服务外包。近年,原先业务增长逐渐趋缓,公司重新明确将智慧医疗作为发展重点。计划围绕临床应用细分领域、数据平台领域和健康大数据领域三块领域重点发展智慧医疗。通过软件系统、平台服务和数据运营三点实现盈利。

深耕健康医疗多年,具备延伸转型良好基础

实际上,公司已在健康医疗领域深耕8年,在大数据基础服务平台与智能分析等领域已有一定基础。通过并购美国享云科技,进一步加强了其智慧计算方面的能力。近期联合米健信息,打通从301、北大人民医院等知名大医院到辽宁地区的县一级乡镇医院的医疗健康网络。利于CIS产品线有效延伸,快速获得产品优势和规模优势。公司通过内生加外延式发展,已经积累了良好的技术、渠道资源,具备向健康医疗转型的良好基础。

智慧医疗空间巨大,三大布局战略切入

我国医疗信息化程度仍旧较低,存在巨大市场空间。公司计划在渗透率较低的领域优先开展业务。临床应用细分领域将先集中在重症监护、急诊管理、护理资源规划平台、肾病内科、手术麻醉等五大细分领域,对接其百亿级市场。同时打造区域性平台产品,盘活应用各方的宝贵数据资产。而在数据应用服务后端则计划构建健康大数据O2O平台,打造社区健康小屋、区域检验中心、慢病管理等线下健康医疗设施,连接数据与服务,获取更大价值空间。

风险提示

市场开拓低于预期,外延发展低于预期。

转型智慧医疗前景可期,给予“买入”评级

公司利用多年积累,全面调整战略,延伸聚焦发展智慧医疗相关业务,其转型态度坚定。医疗健康信息化趋势明显,数据连接服务价值空间巨大。公司通过内生加外延式发展,技术、渠道、产品已初具雏形,后续市场推广,业绩放量值得期待。我们预计公司15-17年实现净利润72.6/105.6/142.9百万元,对应EPS0.23/0.33/0.44元,PE117X/81X/59X,给予“买入”评级。

隆平高科:关注与中信合作及外延并购落地进展,增持评级

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海,赵金厚 日期：2015-12-23

投资建议:售卖南昌银行股份,表示中信入股有戏。公司本周公告与萍乡市汇翔建设发展有限公司签署了《股份转让协议书》,约定将本公司持有的南昌银行股份有限公司2,000万股股份转让给汇翔建设,转让总价格为8,700万元。南昌银行资产价值较高,我们认为公司在此时点出售上述优质资产,原因在于积极兑现高管对于“2015年业绩超过5亿元”的承诺。因此,此事件反过来说明中信入股仍然有较大可能性。

四大战略外延拓展,支撑公司中长期发展:我们认为,公司在定向增发过会后,在资金层面得到战略股东的支持,将会在外延式扩张方面迅速加码,主要有四大方面:1)产品多元化。公司收购德瑞特进军蔬菜种业,德瑞特种业是中国蔬菜种业企业中具有高度系统优势的育、繁、推一体化企业之一,专注从事黄瓜种子产业,占据国内黄瓜种子高端市场50%的市场份额。此举帮助公司进一步打造“全能型种业企业”;2)产品科技化。我们预计,在资金充裕情况下,后期公司会购买其他类似育种材料增强种子产品的技术实力;3)从种业迈向综合农服业务商,公司拟与中国科学院亚热带农业生态研究所、控股股东新大新股份公司及自然人杜志艳共同出资2000万元,设立湖南隆平高科耕地修复技术有限公司,该公司作为湖南隆平高科农业科技服务有限公司的一部分,致力于服务于农业、农民和新型的农业组织,逐步为农业生产提供产前、产中、产后的整体解决方案,以充分发挥公司种子产业优势,实现公司“农业服务旗帜”的愿景。根据公司农业服务发展战略,农田重金属污染治理亦可成为公司农业服务体系的 重要一环,有望与农业信息化(大数据、物联网)等项目进行对接,与其他环节相配合,形成公司农业服务亮点。 4)支撑隆平国际的海外业务发展。一方面,在政策放开后,加快东南亚地区(印尼、孟加拉)产品研发和推广,有望加快与国外公司在业务及股权层面的合作,在海外复制第二个隆平;另一方面,在美国的研发团队与高校及海外种企有望开展生物育种、功能基因合作研发,增强产品技术实力。

短期因资金原因进展略低于预期,长期看好维持“增持”评级!我们预计,外延式扩张将成为公司未来发展的重要推动力,由于增发目前未拿到批文,导致中信集团资金仍未入账,外延扩张略低于预期,且为今年业绩带来较大压力(原本资金入账后要归还贷款降低财务费用)。结合公司目前主推的隆两优等新品种销量的持续、稳定增长,在不考虑未公布的并购项目的情况下,预计公司15-17年净利润5.0/6.11/7.32亿元,考虑增发摊薄后每股收益0.40/0.486/0.58元(暂未调整),16年PE 分别为53/44/37倍,中国种业在粮食安全背景下,是国内重要的新兴战略产业,国内种企一定会孕育1-2家巨头,隆平目前在资金、资源上具有先发优势,中长期角度维持”增持“评级!

长青集团:时隔五月再拿集中供热大订单,高成长逻辑不变

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳 日期：2015-12-23

事件:公司发布公告称被选定为湖北孝南经济开发区热电联产项目第一顺位投资方。

再拿集中供热大订单,全国布局逐步打开:公司今年2月份依靠满城项目进军集中供热领域,并在2月份-7月份先后获取七个集中供热大项目,此次项目的获取是公司时隔5个月之后再次中标集中供热大订单,打消大家对于公司订单获取能力的疑虑,高成长发展可期。除此之外,此项目也是公司首个湖北地区的集中供热项目,所签项目已覆盖河北、湖北、湖南、河南、广东等地区,未来随着小锅炉改造的不断深入,公司有望继续开拓全国市场。

项目优质,利好2017年业绩:湖北孝南项目总投资约4-5亿元,年蒸汽量约为200万蒸吨,建设周期12个月,拟于2017年初建成投产。

按照同类型项目3-4年的投资回收期,我们预计此项目带来盈利0.8亿元左右,极大利好2017年的业绩。且此项目下游客户均为生活造纸厂商,包括中顺洁柔、维达等国内外知名企业,用气量较为稳定,利于项目的运行。

管理优秀、执行力强:公司转型环保的决心非常坚定,但公司并不盲目转型,得益于精细化的管理和激励,各项业务都能稳扎稳打、做到行业领先,如公司的燃气具销售业务做到全国最大的制造和出口商之一、生物质发电盈利达到全国领先水平、锅炉改造集中供热行业持续拿到大订单。根据公司的经营风格和历史的经营业绩,我们强烈看好其未来的发展。

投资建议:在大气治理不断深化背景下,集中供热和生物质发电业务将推动公司业绩不断增长,预计公司2015-2017年EPS 为0.35、0.88、2.26元,对应PE 为78、31、12倍,维持“买入-A”投资评级。

风险提示:项目建设进度低于预期。