网易财经12月28日讯 安信证券近日发布关于物联网概念的研报，安信证券认为，资产荒的大背景不会改变，市场仍将维持震荡上行的格局。结合近期中央经济工作会议和城市工作会议，自上而下关注中西部投资机会这一稳增长主线。自下而上看未来几年创新仍是主基调，推荐大家关注产业步入爆发前夜、从0到1的新兴产业投资机会。车联网或者更宽泛的说物联网作为未来的发展方向将是我们接下来重点推荐的投资机会。

安信证券认为，投资角度看，车联网作为产业发展的确定方向，目前各方资本在积极 推进。 政策上 根据工信部“互联网 + ”的指导意见，车联网 2015-2020 创新行动计划也将推出。 预计 16 年 1 月初的 美国 CES 展包括 车联网、无人驾驶在内的智能汽车将是 重大看 点。 车联网最佳投资时点已经来临！车联网辐射的产业链较广,往上是无人驾驶，涉及车载互联终端、ADAS系统、汽车电子（行车记录仪等）、车联网软件(地图、人机交互的语音、娱乐等)等及受益车联网的保险等行业，产业蓝海下涉足这些业务的企业必将迎来较好的发展机遇，建议积极布局！

以下是研报原文：

策略/徐彪

各位投资者，下午好！欢迎大家参加安信此次关于车联网的电话会议。我们策略自9月提示市场反弹以来，市场确实震荡上行，我们研究所也给市场推荐了几大重磅投资机会，包括虚拟现实、量子通信等。从现在往后看，资产荒的大背景不会改变，市场仍将维持震荡上行的格局。结合近期中央经济工作会议和城市工作会议，自上而下关注中西部投资机会这一稳增长主线。自下而上看未来几年创新仍是主基调，推荐大家关注产业步入爆发前夜、从0到1的新兴产业投资机会。车联网或者更宽泛的说物联网作为未来的发展方向将是我们接下来重点推荐的投资机会。下面有请策略分析师江金凤给大家做一个介绍。

策略/江金凤

大家下午好！我们上周向市场重点推荐了无人驾驶这一投资机会，其中车联网作为实现无人驾驶的重要前提，是我们推荐方向之一，近期市场表现也比较突出。今天主要聚焦车联网再向大家做一个重点推荐。我从策略角度汇报下我们的看法。

1）趋势上看，车联网是物联网 发展 趋势 下的 发展焦点 。随着物联网技术的发展，万物互联是趋势。特别在国家“互联网+”的创新环境推动下，互联网渗透到各行各业，汽车行业也不例外，汽车作为重要的生活场景和入口，车联网的时代已悄然来临，苹果、百度、腾讯、阿里等互联网巨头在积极介入车联网业务，目前其渗透率正逐渐上升。

2）空间上看，车联网是 未来 几千亿 的 大 蓝海。随着车联网商业模式的逐渐成熟及无人驾驶汽车进程的不断推进，车联网将成为“互联网+”最具有潜力的产业之一。根据2014年的数据，我国汽车保有量达到1.54亿，巨大的存量市场和新增消费为车联网的发展提供了巨大的潜在市场，假设20%的渗透率车联网未来也有超过3000万的用户。未来3-5年内，预计全球车联网市场规模将达到3000亿元，是不容错过的大蓝海。

3）发展进程上看，车联网还处于导入阶段，商业模式 的 不断创新 将 推动其 快速 发展。车联网实现人车互联，车车互联、车路互联，将使得汽车变成一个大的智能终端，不仅可以提升消费者体验，也可改变车厂的商业模式及车险的定价模式，除了互联网公司，可逐步看到车厂、保险公司及电子、通信相关等公司也将切入这一领域。目前车联网渗透率还较低，发展阶段还处于导入期，随着行业技术的进一步发展，服务内容将不断丰富，特别是基于车联网数据的商业模式将不断开拓创新，这将使得车联网市场迎来更加快速和强劲的增长。以UBI保险为例，其不同于传统的车险，它是基于车联网获得的用户行车数据进行保险定价，对保险公司来说定价更为精确且有利于降低赔付率，国内保险公司已经初步开展了UBI保险试点工作，可以预计保险公司将继续推进，反过来有利于促进车联网的发展。这只是其中一个例子，随着商业模式的不断创新，车联网将成为未来几年名副其实的高增长新兴产业。

4）投资角度看，车联网作为产业发展的确定方向，目前各方资本在积极 推进。 政策上 根据工信部“互联网 + ”的指导意见，车联网 2015-2020 创新行动计划也将推出。 预计 16 年 1 月初的 美国 CES 展包括 车联网、无人驾驶在内的智能汽车将是 重大看 点。 车联网最佳投资时点已经来临！车联网辐射的产业链较广,往上是无人驾驶，涉及车载互联终端、ADAS系统、汽车电子（行车记录仪等）、车联网软件(地图、人机交互的语音、娱乐等)等及受益车联网的保险等行业，产业蓝海下涉足这些业务的企业必将迎来较好的发展机遇，建议积极布局！以上是我们策略的观点，具体投资机会接下来有请我们各个行业的分析师给大家做详细汇报。

汽车/张琎

新能源化、智能化和共享化我们一直重点看好汽车未来在技术革新和商业模式变革上的三个重点发展方向，在技术层面上，我们认为，汽车行业未来的发展是通信技术、IT互联网技术和汽车制造技术三者交织发展的结合，其中汽车制造技术+IT互联网技术=智能造车和汽车智能化，我们12月以来在安信金股组合中我们重点推荐了亚太股份等即是这方面的龙头，我们继续强烈看好，另一方面，汽车制造技术+通信技术=车联网，对比完全市场化的互联网技术，在互联网企业和传统车厂的纷纷出手下，自动驾驶在技术上实现并没想象的难，明年预计就会有很多可上路行驶的较为成熟的测验车，而通信技术处于寡头垄断，没有互联网公司能进入，需要国家推动。我们注意到，国家对于车联网重视度不断上升，车联网作为和智能汽车作为高度相关发展方向，同样具备很高的投资价值。

首先，我们认为车联网有三层次，即车与人的互联、车与车的互联、以及车与社会的互联。

车联网最大的意义是实现汽车平台化，汽车从单纯的代步工具，变成社交、娱乐更进一步变成一种生活必不可少的平台。其中，车与人的互联即人车交互，已经在很多车上实现了装载人车交互系统，功能包括车载娱乐、语音导航、高级辅助驾驶功能等，未来随着自动驾驶和通信技术的发展，可以为驾驶人和乘客提供能多服务，比如即时通讯、购物、监控车辆状况和购买相应的配件或修车服务等。车与车的互联、车与社会的互联将车辆间、车辆与外界以及基础设施建立了良好的通信，将人们的用车生活融入万物互联的体系。

第二，政府对车联网重视程度不断提升。

由于通信技术寡头垄断，车联网的发展需要政府的主导，以解决信息化基础设施、信息安全和交通安全问题。工信部近日在关于贯彻落实《国务院关于积极推进互联网+行动的指导意见》的2015-2018行动计划中，明确提出要出台《车联网发展创新行动计划（2015-2020），要求推动车联网技术研发的标准制定，组织开展车联网试点，基于5G技术的车联网示范。结合目前我国交通拥堵、空气污染等现实问题，与消费升级和出行需求增加之间不断尖锐的矛盾，以及我国政府对智能制造、制造业转型升级、弯道超车的高度重视，我们认为车联网在政策红利持续催化下有望迎来加速发展。

第三，车联网完全实现的条件是汽车单车智能化和通信5G技术的实现，需用发展的眼光看待。

高技术要求和尚不成熟度的当前水平是市场部分投资者对车联网主要的担心。

（1）5G技术：我们认为要用发展眼光看待，一方面，基于3G和4G的人车互联系统已经通过后装和前装的途径，装载在很多车型上，技术已经较成熟；另一方面，对于要求传输速度更快的智能驾驶、车车互联、车社会互联等方面，更先进的5G技术确实需要，在《国务院关于积极推进互联网+行动的指导意见》的2015-2018行动计划中，工信部明确提出要加快基于5G等新型技术的互联网部署，加快5G研发力度，开展以5G为重点的国际移动通信频率规划研究，以及智能交通频谱研究和技术试验。根据中国信息通信研究院2015年5月发布的5G无限技术架构白皮书和5G的网络技术架构白皮书，2015年底5G完成宏观描述，2016年到2017年底的技术准备阶段，从2017年底开始，各国和国际组织可向国际电信同盟ITU提交候选技术，并力争达成一致，2020年底ITU将发布正式的5G标准，并进入商用。

（2）单车智能化：工信部在对《中国制造2025》的详细解读中明确指出到2020年，我国要掌握智能辅助驾驶总体技术及各项关键技术，初步建立智能网联汽车自主研发体系及生产配套体系。互联网企业中，苹果被披露的Titan计划中预计在2019-2020年实现量产，谷歌计划在2020年量产无人驾驶车商业化，百度计划2018年实现自动驾驶汽车的商用化，2020年实现量产等等；整车厂中，大量国内外整车厂也制定了相应规划，并开展了道路测验。综合来看，未来3~5年是大量互联网企业包括整车制造企业布局关键技术、道路测验、智能汽车概念车密集发布阶段，明年预计就会有很多可上路行驶的较为成熟的测验车，行业发展有望不断得到验证。从智能汽车发展的必然性看，消费者角度下，汽车作为重要的生活场景和入口，当自动驾驶成为汽车驾驶的一个选项，可以极大释放驾驶人在车内的活动，提高便捷性，这也是为什么互联网企业会积极投入的原因；政府角度下，智能驾驶能够帮助更好的规划交通，控制交通事故，同时通过智能汽车的研发实现中国制造业的弯道超车。智能汽车发展到车联网是必然趋势。

第四，我们认为车联网应当布局有“平台运营能力”和“入口价值”的公司。

（1）具有平台运营能力的企业。运营能力指的是公司通过搭建智能驾驶和车联网完备产业链，帮助整车厂解决设备、技术、运营和数据收集分析能力。国内企业中率先完成全智能驾驶产业链布局的是亚太股份，构建环境感知（前向启创）+主动安全控制（亚太股份）+车网互联（钛马信息）的智能驾驶生态圈，潜力巨大。国内其它公司中，其主营业务与发展智能驾驶具有很好的协同效应，类似公司还有万安科技。

（2）掌握语音和地图两个车联网入口的公司。均胜电子参股车音网，掌握车联网入口。

（3）汽车电子公司，以及其他参股汽车电子和互联网相关领域，未来有可能向互联网继续布局的公司，包括日上集团、云意电气、星宇股份、金固股份、东风科技、中原内配、威帝股份等

综合看，我们首推亚太股份，推荐均胜电子和日上集团，同时建议积极关注万安科技、云意电气、金固股份、东风科技、中原内配、星宇股份和威帝股份等公司。

电子/郑震湘

互联网的核心在于用户时间段的争夺，而汽车驾驶时间成为下一块争夺的重要时间入口！基于智能驾驶、车联网的创新是下一个科技浪潮，苹果19年做车，17年准备供应链，谷歌、百度等无人驾驶持续推进，基于软硬件、数据运营的持续推进，将加大行业创新推进速度！

全志科技：芯片设计龙头，汽车电子龙头！我们从mobileye这些国际领先的智能驾驶公司可以看到，基于芯片和平台是核心平台，全志科技在行车记录仪芯片领域已经是全球龙头，出货量持续提升，月出货量达到百万级别，而从明年行车记录仪整体市场来看，明年还将更加看好，3G模块的添加进一步加快行车记录仪产品的迭代，（行车记录仪本质上是汽车智能终端，除了视频记录外，车载娱乐终端、导航等多功能集合，是未来车联网的最重要入口，也是痛点所在，可以作为“all in one”的入口平台），阿里等互联网厂商对行车记录仪的战略地位，而保险厂商对于行车记录仪的商业模式16年将有重大创新，从产业交流情况来看，以“保险+整车+芯片+云”的生态圈将加速推进，而全志科技在行车记录仪的龙头地位，在生态圈扮演核心关键角色，从终端到数据将有进一步的产业延伸能力！2、行车记录仪只是公司新智能硬件的一个拳头产品，我们在前期多篇报告强调，随着国内BAT龙头企业在智能硬件的战略性提升，16年智能硬件产业开始进入行业中期，而全志科技作为国内AP芯片设计最优质的公司，平台型优势，包括技术设计平台、生态圈平台，公司在新智能硬件领域产品有望持续爆发，不仅限于无人机、机器人、智能家居等明星产品，坚定看好公司新产品持续爆发、商业模式持续演进！

水晶光电：车联网入口除了行车记录仪之外，HUD也是大入口，公司HUD终端产品成熟，随着保险以及互联网厂商的重视，公司有望跨行业战略性合作，软硬件一体化！

汽车智能信息化新能源汽车先行，随着苹果等巨头切入智能汽车领域，成本下降要求成为关键性突破指标之一，两大方向重点关注：基于技术的持续创新带来成本下降以及自动化设备效率提升！先导智能、南洋科技持续关注！

先导智能：1、ATL、松下、三星等电芯厂商未来三年产能投放持续保持高增长2、公司的自动化设备效率持续提升，同行业对比超过竞争对手，已经达到全球一流水平，进一步对海外企业替代，不仅限于中国市场，下半年新增订单以及出货量大幅提升，并保证未来几年持续高增长，市场担忧的业绩增长疑虑可以打消4、公司研发实力领先，除了中道卷绕机等自动化设备具备全球竞争力外，将加速锂电池自动化设备上下游的拓展，单线产值将有望得到大幅提升5、作为智能制造龙头，平台型拓展，内生+外延是公司重点战略方向，打造中国智能制造龙头，公司订单饱满，大客户持续拓展，业绩持续高增长！

南洋科技：南洋科技的隔膜半干半湿法技术行业充分重视，通过技术创新带来成本的迅速下降，目前两条产线，一条9000万平，一条1500万平，目前小批量并送给客户试用！

中茵股份：ODM龙头厂商，ODM积累的设计能力以及供应链资源能力，战略性全面切入VR、车联网等领域

华工科技：公司布局汽车传感器，未来将持续加大汽车电子方向布局！

计算机/吕伟

1、首先，车联网是基于“人-车-路-环境”四大要素的综合系统，每一个要素自身都存在海量可挖掘数据，而每一个要素同时又是大数据应用和变现的对象。多重数据的叠加和交互关系使得车联网大数据价值远高于其他行业。车联网数据：汽车电子数据、驾驶行为数据、感知周边环境数据,车主信息与特征：车主属性、习惯、车主移动终端数据、车主经济水平数据,这些与汽车后服务市场包括洗车、汽车美容、汽车保养、维修保险、金融等结合，数据分析和服务将有巨大的商业机会；

2、目前车联网市场已从制造要素为核心扩展至后服务要素。传统车联网不管从服务模式还是付费模式都比较单一，用户没有太多的选择权。然而随着车联网发展到一定阶段，在充分竞争的市场格局下，车联网产品的首要目标是提高用户体验，提高用户满意度，从而提升企业品牌价值，在这一趋势下，车联网核心将是围绕如何满足用户的个性化需求，以及如何提升服务品质，因此在产品形态上，最终的产品和服务也应该是由用户主动选择的；

3、目前车联网产品和商业模式仍处于创新期，商业模式以B2B为主，主要是内容/服务授权费，技术服务费，数据通信费，TSP费用等。未来随着产业链各级的探索和创新，必然会出现新的商业模式，特别是互联网厂商的介入，将带来新的发展思路，并最终向车联网生态圈进行演进，未来盈利模式主要以增值服务费用，广告费用，平台租赁费用，大数据产品和服务为主。随着生态系统的健全，更多CP/SP提供商、互联网厂商进入到车联网的产业链，车联网提供更加多样化的服务，随之而来会出现新的商业模式，比如基于车辆数据形成大数据产品，并向O2O与汽车后市场渗透，未来厂商会充分利用这一块屏开拓全新的商业模式；

4、整合产业链能力非常重要。在传统的车联网商业模式下，企业进入车联网市场首选合作伙伴是整车厂商。但比起传统整车厂商，互联网企业更为开放，其整合能力亦更有效率。互联网厂商在车联网市场仅仅是作为新进参与者，刚刚开始布局。当然由于汽车的封闭性，汽车厂商把控着CAN总线数据，互联网厂商可以做的应用还是受到较大的限制，从另外一个角度，这也是为什么互联网厂商都自己直接颠覆做无人驾驶的原因。投资建议：随着车联网商业模式的逐渐成熟以及无人驾驶汽车的研发进程不断推进，车联网将离我们越来越近，我们非常看好车联网这一未来最有极具潜力的产业大方向，重点关注四维图新、科大讯飞、千方科技、东软集团、索菱股份、捷顺科技、安居宝、数字政通、盛路通信、金固股份等。

通信/李伟

1、  中国的物联网与 5G 的标准进展。

对于5G技术来说，更好的满足物联网的覆盖要求和连接要求是5G技术的一个重要的要求。

目前来看，监管部门工信部已经明确了，从2016年开始，进行5G技术实验和商用牌照下发前的研究。我们预期2017年前后，中国有望与全球领先国家美国、日本和韩国同步进行5G的牌照下发。

其次，目前基于2G/3G/4G的网络，三大运营商都推出了大量的物联网解决方案。现有无线网络可以很好满足车联网的大部分需求。

2、物联网与车联网的行业发展

1） 从美国的最大的物联网管理平台Jasper 的数据来看，目前其在美国与AT&T合作，已经发放处约3000万的SIM卡，连接中，车联网的应用占了40%左右。大型的车厂都在进行车联网的推动和应用。

2） 以典型的先进的智能汽车公司 Tesla来看，他们所有的智能汽车都是要实时联网的。车厂通过无线网络（3G/4G）不间断收集车辆的行驶信息（发动机、用户行驶方式、电池系统等）。同时借助无线网络对车载的软件系统进行升级，不断来完善车载系统和软件功能。车辆的软件系统升级，已经都是类似我们智能手机的OS 升级模式。Tesla进入中国两年，已经先后进行了6次的车载系统升级，都是通过3G网络或者WIFI模式来自动下载升级包。 这种车载软件系统升级模式我们认为将会是未来普遍的现象。

3） 与美国Jasper公司的专家交流，他们认为美国的车联网将会快速普及，已经是他们物联网客户九大客户中规模最大的客户。车联网的应用流量包括两部分： 灰色流量，车厂的车辆行驶信息监控；彩色应用，用户在车辆平面上使用的导航，上网，娱乐，信息查询等。这部分的流量更大。

4） 行业专家来看，我们认为在2020年前，国内售价在10万以上的汽车都会有联网模块。

3、投资推荐

宜通世纪：

目前，在物联网和车联网业务上，我们最为推荐的是宜通世纪，宜通世纪收购的天河鸿城，全资拥有爱云信息公司，爱云信息是美国Jasper 在中国独家合作伙伴，已经和中国联通签署了5年的独家运营协议。

爱云信息—与联通物联网收入分成14-6% ，根据收入规模来进行收入分成， 其毛利基本上是联通物联网流量收入的3%。

目前，6月份开始正式运营， 11月底201万的SIM卡卖出，2015年年底 300万以上，2016年估计在2000万-3000万SIM 卡， 目前40%来自车联网的需求，现在主要是后装市场，明年将会是前装市场。预期在2020年，其平台上的物联网SIM卡大概是1.5亿以上。目前每个SIM的平均流量收入为每个月10元左右。 而车联网的SIM流量收入约为每个月20-30元左右。

Jasper 是全球最大的物联网平台。 目前已经为国际车厂、大众、Tesla、奔驰、奥迪、尼桑、韩国现代、萨博、法国标致等车厂，提供车联网连接管理平台。

我们预期在国内，这样大量的海外车厂都会采用Jasper与联通的平台，成为爱云信息平台的用户。

我们预期爱云信息的平台在2020年将会给宜通世纪带来5亿左右的毛利。

盛路通信

盛路通信在2014年收购了车载电脑的领先公司--合正电子：

合正电子专注于提供车载移动互联网的产品与服务。早期产品——车载电脑（CarPC），于2010 年末通过东风日产天籁车型的NADS 认证并进入准前装市场。随着智能手机的普及与移动互联网的迅速发展，合正电子于2013 年成功推出全新一代车载信息系统——DA 智联系统，该产品可与智能手机无缝连接，兼容APP 市场应用。

合正电子已实现东风日产、东本、广本等车厂部分车型的准前装销售，自主品牌众泰汽车前装销售快速增长，与上汽通用五菱、奇瑞汽车、北汽银翔等多家车厂就DA 智联系统的合作均陆续进入实质性阶段，预计2015 年DA 销量在25 万台以上。公司2014 年9 月完成对合正电子的收购，15-16 年合正业绩承诺为6000、7500 万元，业绩超预期可能较大。我们预计合正15 年净利润在8000 万元以上；16 年合作车厂数量将上一个台阶，预计全年DA 系统销量在50 万台左右，净利润有望超过1.5 亿元。

永鼎股份

收购金亭线束引入东昌集团作为战略投资者，设立产业基金，汽车后市场领域整合值得期待，。金亭线束研发和生产能力国内厂商领先，已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和著名汽车零部件厂商认可。同时永鼎拟成立15 亿的产业基金，投资汽车后服务市场、大数据方向，帮助上市公司进行产业整合。在此优势资源基础上，公司有望切入国内汽车电子和汽车后服务市场。不排除在车联网领域开展进一步深入合作或资本运作，外延式发展值得期待。

星网锐捷： 其收购德明通信的业务范围之一就是提供车联网通信模块，公司在今年9月份以自有资金200万美元认购Connected公司发行的5年期可转债；Connected公司是一家注册于美国的提供M2M物联网智能服务的初创公司。Connected公司设计和制造自有的器件和传感器产品库，通过全球主要移动网络运营商合作伙伴接入移动网络，为客户提供包括后台运营管理系统、通信网关与行业应用的整体解决方案。Connected公司是一家注册于美国的提供M2M物联网智能服务的初创公司。Connected公司设计和制造自有的器件和传感器产品库，通过全球主要移动网络运营商合作伙伴接入移动网络，为客户提供包括后台运营管理系统、通信网关与行业应用的整体解决方案。

中兴通讯： 中兴通讯在大型车辆无线充电和车联网领域，已经和宇通汽车、比亚迪等国内领先的汽车公司公司签署了战略协议。车联网启动将会有利于公司未来业绩。

非银/贺明之

1、  背景：（1）受到汽车销量增速趋缓的影响，近几年车险保费增速也出现明显的回落，从2010年的39%下降到近四年平均16%，由于车险保费占到财产险行业保费的70%以上，车险保费增速的放缓也影响到了财产险行业整体保费的增速。（2）传统车险定价主要是依据保额定价，无法对不同风险偏好的群体实施区别定价，从而导致产品同质化严重，险企重视对渠道的争夺，综合成本率居高不下，在行业内普遍出现车险承保亏损。（3）车联网技术的应用能够帮助险企实现风险识别、客户细分和风险定价等。

2、UBI车险：UBI=车联网+保险，改变传统车险定价模式（1）我国目前车险定价主要根据保额，并正在向半保额、半车型定价过渡。（2）未来UBI车险有希望成为车险定价的主流模式，车险定价将依据驾驶习惯，如每天行驶里程、驾驶时间、有无系安全带、有无驾驶打电话、刹车次数、驾驶速度等。

3、国外已有相关商业模式：（1）国外UBI的三大模式：一是定价仅依赖于汽车上的里程表读数；二是定价依赖于GPS记录的里程数，或者基于车辆的驾驶时间；三是定价依赖于收集来自车辆的其他数据，包括速度、使用时间、驾驶行为、行驶距离和时长等。（2）以美国为例，美国最大的车险提供商Progressive就推出了这样的UBI车险产品，选择加入UBI车险计划的用户会收到一个OBD盒子，插到车上实时记录数据，以30天为一个观察期，使用6个月后，保险公司会收回硬件，然后制定一个更新的保险优惠政策，最高优惠可以达30%。现在已经拥有了超过200万车险用户。

4、国内UBI车险发展情况：（1）人保财险：已在国内六大城市开展了试点工作，一是开发针对个人客户的手机APP 应用，二是结合客户需求制订多样性的服务方案，推进车联网先进技术在车队中的运用。（2）平安财险：截至目前，注册客户达几十万，累积了几千万公里的行程数据，基本完成车联网相关应用体系的搭建，包括平台系统、数据存储、技术支持、客户增值服务、行为打分等方面。手机APP “平安行”通过手机收集用户驾驶数据的同时以行车记录功能和独家保费减免吸引用户使用，已基本解决5大难题，包括起停判断、轨迹记录、行为分析、省电省流量、免运行干扰。

5、车险费改有助于UBI车险的推广从商业车险费率上来看，总体上呈现出差异化和自主化定价的趋势。取消之前车险保费总体优惠幅度不超过七折的规定，费率与风险挂钩的程度更大，充分体现了差异化。车辆上一保险年度的出险次数越多保费越高，同时，车险价格还与车辆的零整比和安全系数挂钩，零整比越高，意味着车辆维修零件的费用越高，保费也会增加，而安全系数越高的车辆，保费则会越低。此外，费率调整上设置了自主渠道系数和自主核保系数，各公司可以在一定范围内调整优惠比例。

6、UBI车险有助于改善车险赔付率平安财险车险2015年赔付率51%，太保财险车险综合成本率59%，某险企实验证明，在一个拥有180辆车的车队中，给50辆车安装车载设备，整个车队赔付率从129%降到90%，而这50辆车的实际赔付率只有60%。

7、标的推荐：中国太保（2015年11月30日开始重点推荐中国太保，至今上涨15%）、中国平安

化工/王席鑫、孙琦祥

金固股份：12月金股，11月中旬深度报告+7篇公司和行业跟踪纪要，继续坚定看好，维持买入！1）公司是目前国内汽车生活平台的龙头企业，通过汽车超人布局后市场服务，投资苏州智华和上海语境布局智能驾驶和车联网，未来将通过汽车金融、二手车和新车业务新增业务范畴和盈利增长点。从深度上，目前汽车超人已经成为国内汽车后服务电商平台的龙头之一，今年流水和用户数已经居于行业最前列且增长最快，明年有望一举成为该领域的龙头。2）上海语境：语镜的产品体系可以概括智能交通“终端+APP“，系统向以Weme为代表的硬件终端用户和平台上的移动客户端用户推送社交信息、路况分享和安全驾驶提醒等信息内容，同时在硬件终端用户允许的情况下自动获取车辆的速度信息、GPS信息，最终在系统内形成交通路况的大数据，继续与系统平台上的用户分享。目前语境车载用户已经突破30万，道客APP用户突破50万，其中车载用户很多都是国内各大城市出租车，信息的针对性和准确性强，目前产品数据已经在高德地图和百度地图中测试。3）苏州智华：国内智能驾驶的优秀企业，专注于车辆智能驾驶的方案提供商，主要经营产品有汽车智能驾驶辅助产品（基于摄像头的全景泊车系统、车道偏离报警及车道保持辅助系统等等），除了已经进入东风日产、广汽、长安等整车厂前装系统外，今年逐步进入到奇瑞、吉利等品牌。总结：我们判断汽车互联网明年是渗透率快速提升的一年（有望从目前1%提升到5-10%），我们看好金固股份全资公司汽车超人成为国内车生活平台的龙头，同时依靠上海语境、苏州智华、273等等布局包括智能驾驶、车联网和二手车、汽车金融等等领域。