充电桩国标发布点评:充电桩统一国标发布,助力充电设施爆发

类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：武夏 日期：2015-12-30

事件:

国家质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门,在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议5项国家标准,此次5项标准修订全面提升了充电的安全性和兼容性。五项标准分别是:《电动汽车传导充电系统第1部分:一般要求》、《电动汽车传导充电用连接装置第1部分:通用要求》、《电动汽车传导充电用连接装置第2部分:交流充电接口》、《电动汽车传导充电用连接装置第3部分:直流充电接口》、《电动汽车非车载传导式充电机与电池管理系统之间的通信协议》。新标准将于明年1月1日起实施。

投资要点:

统一充电桩接口与通讯协议,利好充电设施基础建设。充电设施存在的问题已成为制约新能源汽车发展的主要瓶颈。由于充电标准不规范,导致充电桩使用率低、充电设施网络建设混乱,而且消费者的体验也变差,不利于新能源汽车的进一步推广和发展。电动汽车主碰到的充电桩不适配的问题主要是因为充电桩接口和通信协议不适配。国标对电动汽车和充电设备的通信协议有规定,但一些地方和企业会在国标上增加自己的要求。由于企业总想保护自己的利益,最后博弈的结果就是各个公司都生产适配自己电动汽车的充电桩。此次充电桩国标的发布将有效解决这一难题,同时在兼容性方面,交直流充电接口型式及结构与原有标准兼容,新标准修改了部分触头和机械锁尺寸,但新旧插头插座能够相互配合。

同时直流充电接口增加的电子锁止装置,但不影响新旧产品间的电气连接,用户仅需更新通信协议版本,即可实现新供电设备和电动汽车的兼容,能够保障基本的充电功能。

全面提升充电的安全性和兼容性。充电桩的安全性一直以来都是重中之重,此次充电国标中安全性依然是头等问题。新标准增加了充电接口温度监控、电子锁、绝缘监测和泄放电路等功能,细化了直流充电车端接口安全防护措施,明确禁止不安全的充电模式应用,能够有效避免发生人员触电、设备燃烧等事故。家用拖线板充电的模式未来将逐步被禁止,家用慢速充电桩逐渐成为标配。保证充电时对电动汽车以及使用者的安全,避免在充电过程中发生不必要的危险。规范充电桩的标准有利于新能源汽车的推广,我们认为此次充电桩国标的发布将同时利好充电桩基础建设与新能源汽车。

标准统一助力构建充电桩云平台。我们认为未来充电桩不只是简单的充电接口,更成为信息网络的接入通道,实现能源信息资源的传递云享。在端口为王的云联网时代,以充电桩为基点构建而成的电动汽车充电网,凭借其对线下硬件端口资源的把控,有望掀起一场自下而上的产业变革,由充电桩到充电网到充电云联网再到云联网云平台。

相关政策密集出台,政策催化剂密集释放。此次充电桩国标的发布,是暨充电桩基础建设补贴政策的又一重大利好,有效的解决充电桩建设中的难题。可以预期,明年一季度各省相关政策将密集出台,在相关充电政策的密集催化下,预期明年新能源汽车充电设施产业发展有望迎来重大机遇期。

推荐关注:大洋电机、杉杉股份、科泰电源、中恒电气、特锐德、国电南瑞、许继电气。

电力设备行业:准东-皖南±1100kV直流工程获核准,特高压建设驶入新常态

类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2015-12-30

事项:国家发改委正式印发《关于准东~华东(皖南)±1100千伏特高压直流输电工程项目核准的批复》(发改能源【2015】3112号),核准建设准东-皖南特高压直流输电工程。

平安观点:

第二条“疆电外送”通道获核准,锁定2015年特高压大年。继蒙西-天津、榆横-潍坊、酒泉-湖南、晋北-江苏、锡盟-泰州、上海庙-山东等特高压工程之后,准东-皖南特高压直流工程获得核准,成为年内第七个获得核准的特高压工程,也是继哈密-郑州之后的第二条“疆电外送”特高压通道。2015年11月,采取风火光打捆的准东新能源基地规划建设方案获国家能源局批准,准东-皖南工程将作为该能源基地的主要外送通道。整体来看,2015年共核准特高压工程“两交五直”,成为名符其实的特高压大年。

技术指标世界领先,直流工程输电能力大幅提升。从今年核准的特高压直流工程技术指标来看,酒泉-湖南、晋北-江苏工程技术参数为±800kV/800万千瓦,锡盟-泰州、上海庙-山东为±800kV/1000万千瓦;准东-皖南工程技术参数为±1100kV/1200万千瓦,电压等级和输电容量均为世界最高,输电能力是酒泉-湖南、晋北-江苏工程的1.5倍,对于提高输电效率、节约输电走廊具有重要意义。

从工程造价来看,准东-皖南工程动态投资达407亿元,高于常规特高压直流200-300亿的投资规模,主要原因是工程线路长度达3324公里,高于其他所有特高压工程线路长度,此外技术参数提升导致设备、施工成本相应提升。

雾霾治理和清洁能源外送需求共振,我国特高压建设驶入新常态。从2013年《大气污染防治行动计划》出台以来,我国特高压发展进入快车道,治霾是主要推动力;随着我国风、光、水等清洁能源的大规模发展以及西北等地区弃风弃光问题日益突出,未来清洁能源外送将成为特高压直流发展的重要动力,同时也对以特高压为骨干网架的受端电网提出需求。按照国家电网公司规划,“十三五”期间,将形成送、受端结构清晰,交、直流协调发展的东部和西部2个特高压同步电网格局。我们预计我国特高压将进入常态化、规模化发展阶段,2016年有望维持2015年“两交四直”招标的格局。

投资建议:关注组合电器龙头平高电气、换流阀和控制保护龙头许继电气,建议关注大连电瓷、中国西电。

风险提示:后续特高压工程核准进度不及预期。

纺织服装行业周报:关注元旦全面放开二孩政策,持续推荐整合者商赢环球

类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2015-12-30

一周主要回顾与展望:1. 2015年1-11月我国纺织品服装出口2569亿美元,同比下降5.8%,其中纺织品出口997亿美元,同比下降2.6%,服装及其附件出口1527亿美元,同比下降7.7%。11月纺织品服装出口额为219.8亿美元,较上月环比下降7.1%,其中纺织品出口87亿美元,同比下降5.9%,服装及其附件出口133亿美元,同比下降7.8%。

行业及公司追踪:1、罗莱生活追踪:上周我们发布了《罗莱家纺(002293)调研报告》,公告将简称从“罗莱家纺”变更为“罗莱生活”。改名彰显公司转型决心,未来主业看点在于家纺转家居和批发转零售。公司参与成立四大产业基金,未来外延方向在大家居产业链、互联网和智能家居,维持买入评级。2、美盛文化追踪:本周我们发布了《美盛文化(002699)投资创新工厂基金及签署战略协议点评》,公司拟投资北京创新工厂基金5000万并签署战略合作协议,基金募集金额不超过25亿,创新工厂认购不低于1%并担任基金管理人,创新工厂是国内二次元领域布局最广、最深入的VC 之一,与美盛文化无论从业务上还是战略上都有很强的协同性,有助进一步完善动漫文化生态圈布局,公司受益16年迪斯尼开园,后续催化剂较多,维持增持评级。3、商赢环球追踪:公司已完成了对证监会反馈意见中所列问题的回复;公司二次修订增发预案已获得宁夏商务厅对收购环球星光进行备案。4、希努尔追踪:公司发行股份5.04亿股+现金39.1亿购买星河互联100%股份,交易价格为110亿,股票发行价为14.08元/股,。星河互联2016/17/18年净利润承诺为10.5/14/17亿元。(2)公司拟非公开发行股份4.91亿股募集资金69.1亿,发行价为14.08元/股。资金用于支付交易的现金对价(39.1亿)、互联网创业平台项目(23亿)、补充流动资金(7亿),股票锁定3年。5、健盛集团追踪:公司拟在江山市征地400亩建设健盛产业园,一期项目在现有产能搬迁基础上,拟建设年产1亿双中高档棉袜、1300吨氨纶橡筋线智慧工厂迁、扩建生产线项目,项目完成后年新增6000万双棉袜产能。一期项目总投资5亿,计划建设年限至2018年7月。6、新民科技追踪:公司控股股东东方新民将持有的3000万股(占总股数6.72%)分别转让给李文庆、计东( 各自受让1,500万股),价格为3.2亿,权益变动后,东方新民持有公司6258万股(占总股数14.02%)。7、雅戈尔追踪:公司董事会同意参与中石油管道平台重组,完成后公司将直接持有平台公司1.32%的股权。公司子公司以7.6亿竞得宁波市庆丰地段徐戎路西侧2#地块(面积3.4万平方米)。8、棒杰股份追踪:棒杰股份全资子公司棒杰医疗投资管理有限公司完成了工商登记手续。9、红豆股份追踪:公司2015年拟向全体股东每10股派发现金0.5元,每10股转增10股。10、搜于特追踪: 公司发行底价由18.91元/股调整为15.31元/股,发行数量由1.85亿股调整为2.29亿股。

上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数涨1.4%,相对申万A 指数下跌0.09%。其中,纺织制造指数涨1.49%,与申万A 涨幅一样;服装家纺指数涨1.33%,相对申万A 指下跌0.16%

我们的观点:持续推荐确定性转型标的商赢环球,关注元旦开始全面放开二孩政策下的投资机会。(1)我们认为现阶段可关注转型确定且定增落地临近的相关标的:推荐商赢环球(供应链整合+品牌运营,已回复反馈等待上会,16年外延并购催化剂多)、卡奴迪路(市值最小的跨境电商+体育标的)、探路者(拟做员工持股,滑雪场试运营,有持续性外延预期)、跨境通(出口跨境电商高增长,进口跨境电商有望超预期)、美盛文化(携手创新工厂,拥有动漫产业稀缺整合平台);此外可关注转型预期较大的大杨创世、联发股份。(2)元旦起全面放开二孩政策,关注森马服饰(旗下巴拉巴拉为童装第一品牌,持续打造儿童产业生态圈)、金发拉比(次新股,定位婴童贴身衣物)。

家用电器行业:这个时点我们如何看家电之二十三,美的领涨蓝筹,跨年行情即将上演

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-12-30

报告要点

引言与概要

今日美的集团、格力电器等家电龙头表现优异,其中美的盘中一度冲击涨停,并带动指数领跑市场;此前我们多次在相关报告中以“类债”属性强调白电龙头长期投资价值,在无风险收益率持续下行背景下,白电基于稳健成长及高股息率的类债属性逐步得到市场认可与重视;在此我们特推出《这个时点如何看家电》系列第二十三篇,重申白电类债属性并建议积极参与跨年估值切换行情。

观点及结论

行业调整步入尾声,估值切换预期仍在:从历史经验来看,家电板块历年估值切换行情均得到完美上演,这主要基于两方面核心因素:1、龙头业绩确定性增长;2、低估值带来的估值刚性;虽然今年行业经历“去库存”阵痛,但目前时点相关上市公司经营调整已步入尾声,公司短期业绩增速确定性依旧存在,同时目前龙头估值依旧处于偏低水平,在此背景下其估值切换预期依旧存在;总的来说,目前时点仍为传统白电价值股配置良机。

绝对估值处于低位,长期存在上行预期:历史横向比较来看,目前格力及美的绝对估值均位于较低波动区间,安全边际显著;且通过国际对比可以发现,海外白电企业营收增速及盈利能力均不及国内,但其估值中枢均为15倍左右;我们判断随着发达国家经济由高增速向低增速转换,其国内无风险利率持续下降,并带动高分红、现金流充裕的类债标的估值相应提升;该过程在国内或将逐步重现,白电龙头估值中枢长期仍存上行预期。

空调库存稳步去化,基本面表现依旧稳健:此前市场对空调渠道库存偏高存在疑虑,但一方面零售端增速与厂商出货增速落差持续存在表明渠道库存正在稳步去化,另一方面当前较低估值显示市场对白电龙头短期收入承压已有充分预期;虽然空调行业去库存或延续至明年上半年,但长期来看空调行业潜在增长空间仍较为可观,且在原材料价格走势较为低迷背景下,公司长期业绩稳健增长确定性较高,为跨年行情上演提供坚实支撑。

跨年行情正在上演,维持行业“看好”评级:在宽松货币政策影响下风险利率下行趋势确立,白电龙头稳健成长、较高股息率及可预期的估值中枢上移均将成为驱动股价稳健上行动力;且在国内“资产荒”困境下白电资产配置价值正逐步得到市场重视;我们维持行业“看好”评级,持续推荐长期业绩稳健增长、相对估值历史低位且股息率维持高位的价值龙头美的集团、格力电器及小天鹅A,并坚定看好成长确定的老板电器及华帝股份。

电子行业2016年投资策略:逆周期成长+战略转型新方向

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2015-12-30

报告要点

综述:传统市场趋于饱和,瞄准新兴市场需求

回顾2015年电子板块,可谓是一波三折。电子行业可以方向传统成长被新兴成长接棒,寻找逆周期成长方向将是我们未来的使命。另一个层面看,对新技术的追捧已经在一二级市场形成联动,新的技术方向也将是传统优秀电子企业转型的良机。我们重点看好军工电子、自动化、集成电路的战略性大机遇,同时看好诸如智能汽车、虚拟现实等新兴方向。

军工电子:国产化+信息化是大势所趋

军工电子受益军改战略,新型装备研制加速与军队信息化。我们的推荐受益逻辑则是基础电子组件到高附加值芯片再到军民融合标的。因此我们推荐组件端的连接器龙头中航光电,军工电容器企业火炬电子,电感器件企业顺络电子,看好三安光电军用化合物半导体军工射频芯片,以及看好系统端的军民容和标的高德红外红外反导系统及反坦克导弹。

自动化:装备与整体解决方案企业价值凸显

伴随中国人口红利的移除,自动化是制造业升级高端制造、智能制造必经之路,正值自动化由汽车向3C制造转移时期,电子制造自动化龙头宝座依然空缺。

相比于机器人制造商,电子制造企业凭借生产技术与自动化产线改造经验,具备转型整体解决方案供应商的先天优势。重点看好激光自动化装备与集成企业大族激光、华工科技。

集成电路:看好并购整合

在国家政策层面以及大基金资金层面的双重支持下,集成电路产业已经迎来的最好的发展机遇,海内外并购将是行业发展的大逻辑。我们重点看好设计端的艾派克,其最新推出的移动支付相关芯片证明其研发实力;同时我们看好第二代和第三代半导体制造厂的三安光电。

主题投资与企业转型

我们认为智能穿戴、虚拟现实、智能汽车、3D打印等主题概念炒作在2016年将得到延续,成熟应用的推出将引爆短期行情。优质企业转型同样值得关注,我们看好转型车联网与智慧城市的触控龙头欧菲光。

风险提示

电子制造业企业订单不及预期