网易财经12月7日讯 东北证券发布A股策略周报称，展望后市，市场依然处于上攻乏力、且有进一步回落的状态中；操作上以把握安全边际、寻找能够“心安跨年”的品种为主，收官今年、布局明年。

以下为原文：

上周市场震荡较大，上证指数在下探3327点后上涨至3591点、并在上周五略有回落至3524点；风格出现了一定的波动，权重股略好于中小创，但更多表现为风格的波动而非持续的轮动。成交有所回落、两市成交额回落至8000亿附近，展望后市，市场依然处于上攻乏力、且有进一步回落的状态中；操作上以把握安全边际、寻找能够“心安跨年”的品种为主，收官今年、布局明年。理由如下：

首先，从技术层面来看，大概率可将上证指数2850点至3670点的上涨定义为5浪级别的修复性行情，而后逐步演绎一个小级别的abc调整浪；其中3670点下跌至3327点为a浪下跌、反弹至3590点附近为小b浪反弹，而目前的存在小c浪调整的技术风险，一般而言，小c浪调整可能至3200-3400一线。

其次，从市场运行的供求来看，受新股申购和解冻周期影响以及受管理层进一步去杠杆的影响，市场上攻的动力较弱；而场外增量资金入场的迹象并不明显，更多类似于护盘性质的国家队以及奇袭性质的非传统金融资本的行为。

其三，从更广的范畴看，美联储12月加息已经是大概率事件；经验来看，美联储加息意味着全球股市的波动率上行、最近几个交易日已经看到，同时，美股以震荡或震荡略多的概率来运行（考虑到美股的估值以及美股牛市的时长，本轮加息后美股或以震荡形式演绎、上攻空间较小、道指18000点附近压力巨大）；A股则以震荡或震荡偏弱的形式来反应美联储加息的冲击。

另外，从逻辑上来看，美联储加息，也制约了国内货币政策的空间；相对而言，财政政策配合供给侧改革的导向，将是政策的主导。即A股从货币牛、杠杆牛更多的收缩为结构性行情。

其四，从量化跟踪指标看，较为敏感的杠杆资金例如场内融资盘对A股具有先导作用；而更具有羊群效应的证券市场保证金则往往同步乃至滞后于A股市场的演变。从目前的数据看，近期券商场内融资余额有所下降，也预示着灵敏型资金对年内收官行情的审慎。

因此，伴随着IPO重启、券商净买入的解禁、股指期货头寸的放松以及熔断机制，股灾期的救市政策正在加快退出。市场逐步回归至自身的基本面以及供求力量的对比，预计短期内市场仍处于震荡格局且有进一步回落的风险、“阴雨绵绵”，策略上需要“带伞出行”、注重防御、重点在“心安”类主题的布局；风格有波动但持续轮动的概率不大。布局如受益供给侧改革且估值较低、今年来涨幅较少的泛资源股（例如有色、农垦、白酒等），受益于转型期较高内生增长性的健康中国、绿色中国、智能制造以及现代服务业等角度来布局（其中行业证券化率较低的板块尤为值得配置如医疗健康养老、文教娱乐等）。