收购普华增资普瑞进军售电

　　中恒电气1 月29 日晚公告拟以3000 万收购苏州普华电气100%股权，同时以普华电气及6000 万现金增资苏州普瑞智能共获得其60%股权，普瑞智能承诺15-17 年净利润不低于800 万、2200万、3500 万，同时普瑞智能管理层承诺五年之内保持核心团队稳定正常经营。

　　收购一小步，企业一大步

　　普瑞智能做为国内领先的电力需求侧管理及电能服务企业，已具成熟的商业模式，在苏州当地已拥有一批客户。我们认为本次收购完成之后，公司以中恒博瑞为平台的电力智能化服务体系将初具雏形，公司整体具备电力设备制造，输配电智能管理以及售电服务一整套产业链，积极迎接正在进行中的电力体制改革。

　　做为我们长期跟踪推荐的标的，我们认为公司的硬件制造部门15年仍将受益于4G 网络建设以及国网建设而高速增长，将对公司实际业绩具有坚实的支撑作用。同时以中恒博瑞为平台的电力服务软件部门在不断超业绩承诺的情况下，正积极向智能电网运营商的角色进行布局。

　　考虑到并购尚未完成，我们暂不调整盈利预测，预计14-16 年EPS为0.52 元、0.63 与0.83 元，上调至“买入”评级。