公司发布业绩快报，2014 年收入同比增长21.59%，利润总额同比增长38.35%，归属母公司净利润4.35 亿，同比增长46.38%。EPS 为1.12元，业绩略超我们预期。

　　2014 年达克罗业务贡献新增业绩较多，轮毂业务受制于产能吃紧2014 年公司净利润为4.35 亿，其中达克罗业务贡献净利润0.92 亿(上海达克罗0.907 亿，宁波达克罗由于12 月并表，贡献0.012 亿)，达克罗业务是公司2014 年新增业务，贡献2014 年新增净利润的比重为66.6%。轮毂业务贡献3.43 亿，同比增长15.5%，贡献2014 年新增净利润的比重为33.4%。

　　2015 年达克罗业务有望继续超预期，轮毂业务产能束缚得到缓解根据达克罗业绩承诺，2015 年上海达克罗和宁波达克罗净利润为1.12亿，同比21.7%。目前达克罗业务订单饱满，且有望异地建厂增加产能。我们预计实际业绩超出业绩承诺概率较高。2014 年中期吉利新建轮毂工厂的产能已经陆续释放，2015 年重庆工厂也有望建成，轮毂业务产能束缚将得到缓解。

　　迈瑞丁是全球汽车轻量化领导企业，未来有望注入上市公司迈瑞丁是全球生产汽车镁铝合金的龙头企业，全球市场占有率接近40%，北美市场占有率在70%-80%左右。客户为特斯拉、通用、福特、克莱斯勒、奔驰、宝马等。集团于2013 年11 月并购迈瑞丁，并承诺18 个月内注入上市公司，因此我们预计注入时间窗口在15 年。如注入完成后，公司将成为全球汽车轻量化的领导企业。

　　维持买入评级，6 月目标价45 元不考虑迈瑞丁注入，预计2014-2016 年收入增长分别为21.59%、20%和18.7%，净利润增长分别为46.24%、22.45%和19.28%，EPS 分别为1.11、1.36 和1.63 元。考虑迈瑞丁注入(按照15 年全年计算)预计2014-2016年收入增长分别为21.59%、86%和19.2%，净利润增长分别为44.4%、75%和19%，EPS 分别为1.1、1.6 和1.91 元。维持目标价45 元，对应2015 年28 倍PE(考虑迈瑞丁注入).

　　风险提示：汽车销量大幅下滑，迈瑞丁注入不达预期