自2月9日上线，上证50ETF期权本周一迎来满月。自带杠杆让这个A股新生儿显得活泼好动，在有惊无险地度过两次熔断事件后，期权新生儿安然度过首月。从最开始的认购认沽“同涨同跌”到最近的认沽齐涨、认购齐跌，有投资者“现在是实实在在的行情摆在那里，我是可以参与到里面去的”的感慨透露出对未来的兴奋。

　　甫一出生，便显得与众不同：亮相首日认购认沽期权同涨同跌的现象，让投资者的焦点集中于期权价格受波动率影响的特性上。但随着时间推移，期权更多地展现出杠杆效应。上周二大盘大幅下挫，当日认购期权集体暴跌，认沽期权全部飙涨。其中，认沽3月2.20、认沽3月2.25两个合约涨幅分别高达119.64%和109%，认购3月2.55合约单日跌去62.76%，杠杆效应体现得淋漓尽致。

　　上蹿下跳的行情揭示出高收益伴随高风险的两面性，但真正敢于手握期权这把双刃剑的投资者仍是少数。Wind资讯统计显示，上市15个交易日以来，期权累计成交金额3.30亿元，其中又以近期合约交易为主，即将于本月到期的3月各合约累计成交了1.78亿元，占去总成交量的一半以上。平均下来日均成交2202万元左右，与50ETF现货日均成交逾20亿的热度相去甚远。

　　就每天变化来看，成交量虽小但其随起伏变化远超现货。3月4日最低成交1190万和2月13日最高成交5833万，期权成交量相差了近4倍之多，而上证50ETF该两日的成交量几乎持平：期权不仅在价格上波动幅度远超现货，在成交量上同样具有高波动性。

　　避险，则是成交量波动背后的一大影响因素，也是业内人士屡次强调的期权对冲功能所在。在春节长假前便有业内人士预计，由于长假期间消息面等因素导致节后大幅波动的可能，通过期权对冲风险的需求将导致成交量的攀升。事后看，该预言得以成真，期权成交最活跃正是节前不久，部分认沽期权成交量呈现数倍增长之势。

　　同样波动剧烈的还有认沽期权/认购期权的比例，因其代表了投资者对大盘后市走势的看法，在众多机构的期权策略报告中成了必不可少的部分。例如在上周二的行情点评中，银河期货报告认为“未平仓量Put/CallRatio（认沽/认购比例）值为0.84，即使标的行情大跌的情形下，认沽期权的持仓并未出现同幅度增长，这也预示着短期行情下跌并不影响投资者对后市的多空态度。“而根据上证所公布的数据，该比例首月波动范围从1.29到0.64不等，但大部分时间位于1以下，15个交易日中仅有3个交易日认沽期权的成交量超过了认购期权，表明投资者更倾向于认购期权。

　　期权首月，数据上略显乏味，但一投资者的感慨之言或许能让众投资者感受到兴奋：“看着屏幕上一边（认购期权）绿一边（认沽期权）红，很正常，照理说就是这样。但我突然就感到一阵兴奋，以前是脑子里想想，但现在是实实在在的行情摆在那里，是可以参与到里面去的。”