“上证50指数期货是个很有意思的品种。”一位期指操盘手王明(化名)总结三个交易日的感受道。

　　昨日盘后数据也显示，上市三个交易日，上证50指数期货总持仓已经超过4.5万手，是中证500指数期货的四倍！

　　这位操盘手，通过上市前的分析，在新品种上市的首个交易日将沪深300股指期货上部分多单转移至上证50期指主力合约，同时日内参与中证500期货。上证50首日强势走势让他获利不菲。然而随着上证50期现升水拉大，首个交易日收盘升水百点以上，次日盘中升水60余点也很常见，判断指数期货将震荡走低的他随即转向做空上证50指数期货为主的期指套利，亦有斩获。

　　而对于第三个交易日(周一)的走势，王明则表示“有些看不明白了，上午冲高时平了全部期指多单”，躲过“一劫”的王某在下午收盘后仍唏嘘不已。

　　宽松预期已提前消化

　　主力逢高出货

　　在周末多空消息交织下，彷徨不决的股指期货三合约纷纷低开，但随即强势上扬，但午后行情却出乎意料地出现大幅扭转，以金融股为首的上证50指数回落幅度最大。周末央行出台降准的利好反而成了多头砸盘的由头？对于金融股占比不少的上证50期指昨日报收最大跌幅，不少投资人士表示费解。

　　安信期货期指研究员林冠男表示，昨日南北车盘中的大幅回调给市场心理带来较大的影响，进而带动大盘直线跳水。值得注意的是，昨日指数大幅回落的过程中，三大股指期货合约纷纷增仓，多头低点接货明显；而上证50指数期货以银行、非银金融占比较高，降准消息刺激虽然今日并没有强力刺激指数大幅拉升，但从成交的大幅放量，尤其是上证指数成交的大幅放量来看，主力借利好消息落地逢高出货迹象明显，但不排除短暂调整后的下一波强攻。

　　国投中谷期指研究员吴鹏表示，周一期指冲高回落主要是资金借消息利好获利了结，而下跌则主要还是受制于基本面的疲软。

　　数据显示，4月15日统计局公布了一季度的经济数据，一季度GDP同比增长7.0%创近六年来新低，一季度固定资产投资同比增13.5%创逾14年新低，一季度规模以上工业增加值同比增6.4%为近六年来新低，一季度社会消费品零售同比增长10.6%创逾14年来新低。

　　“市场在上周公布了较差的经济数据之后，已经开始预期降准等宽松措施，因此周一下午，预期兑现之后的获利了结引发了上证50和A50指数的再次下跌，两者收盘均下跌超过2%。而16日和17日上证50指数连续大涨，其实已经说明市场提前预期央行会宽松。因此周一预期兑现后引发回落。”吴鹏说。

　　“影子”A50

　　国内重要消息影响的不只是国内股指期货产品，远在海外的新加坡A50指数期货在近两个交易日也颇为忐忑。

　　市场人士如此解释上周五A50期指走势：规范两融消息出台后，国内市场已经收盘，而新加坡市场仍在交易阶段，“勤奋且手快”的A50交易员瞬间一顿砸盘，A50指数期货重挫。

　　据了解，这些资金部分来自国内，一些大型机构布局有海外交易团队，应对国内收盘后的紧急情况。这种内外延时对冲案例已不鲜见。

　　今年早些时候，1月16日收盘后，监管层决定对三家大型券商采取暂停融资融券新开信用账户三个月、并对另外9家券商实行责令整改等措施。仍在交易的A50期指随即大跌，并在次日A股市场开盘后连续下跌12%，国内沪深300期指跌幅仅为7.7%。

　　2月4日央行晚间降准0.5%，新加坡A50指数期货迅速上涨5.5%，而A股次日开盘后高开低走。

　　类似的案例还有，去年11月21日降息消息，以及最近的再规范两融消息。上述经验，让不少国内指数投资者对A50期指走势感到“杯弓蛇影”。而分析人士则认为，从历次表现来看，A50指数期货对下一个交易日的A股行情并不具备直接指导作用，反而是追随效应明显，不可用收盘后海外期货的涨跌判断大势。

　　“上周五A50股指期货上午冲高，下午一点之后开始回落，而下午四点突然大跌，原因是中国A股市场再规范两融消息被市场解读为利空，导致A50期货大跌。”国投中谷期货期指研究员吴鹏说。

　　吴鹏表示，上证50指数和富时A50指数都是代表大盘股的指数，相关性极高，通过软件计算，两个指数最近6个月的相关系数达到0.999。二者在指数构成上也较为相似，50只成分股中，重合的个股有30只，这30只重合的个股占上证50指数和富时中国A50指数的权重均为80%左右。

　　对于接下来的行情演绎，吴鹏认为，由于短期内最大的利好——降准已经兑现，因此利好暂时出尽的情况下，上证50面临调整，但如果市场之后预期央行有更多的宽松措施，上证50在未来一两个月内仍将再创新高。

　　“尤其是对利率敏感性较强的金融、地产等板块在进一步可预见的放松性政策预期下，后期强势仍可期。”林冠男说。