5月19日于上海召开的“上证2015中国股权投资论坛”上，股转系统董事长杨晓嘉进行了主题演讲“开放与优化：股转系统制度演进前瞻”，对市场关心的热点问题进行了一一回应，对于监管风暴，她直言：“新三板是一个包容性很高的市场。但我认为，它决不是一个藏污纳垢的市场。我们可以包容创新、包容多元、包容不成熟，但决不包容违法违规。我们对违法违规行为坚持‘零容忍’的态度，这一态度是坚决的、果断的。”
5月19日晚，继10家新三板公司主动或被动披露被查消息之后，三板做市指数权重股红豆杉（430383）及贵州首批三板挂牌、做市企业东方科技（430465）发布公告，宣布收到证监会调查通知书，至此新三板被证监会调查公司已达12家，史上最严监管风暴仍没有停止的迹象。
接近监管层的人士向21世纪经济报道记者透露，这批立案的原则是“选择性抓典型”。各式各样的立案原因，对应着当前新三板最典型的若干种违法违规行为，是监管层对新三板监管制度化、责任化和常规化的开始。
9天涨近3倍
红豆杉是三板二级市场过热的典型样本。
“红豆杉是3月18日以来这轮暴涨中非常典型的一只票。‘乌龙指’过后，这只票的‘价格上限’就确定了，而其他三板股票还没有过真正意义上的历史最高价，所以远没有它涨得凶。”北京某三板私募投资经理亦飞表示，“虽然听上去有些荒诞，但炒作的逻辑就是如此。”
所谓“乌龙指”，是指天风证券于2015年3月20日10点06分至10点09分由于交易员下单失误，将本公司做市股票红豆杉买入下单6.8元/股下错为68元/股，并成交1000股，造成该股票瞬时涨幅达877.14%。据此测算，天风证券在此次“乌龙指”事件中损失约为6万元。
这是红豆杉第一次得到市场的广泛关注，经过“乌龙指”的“火力测试”，有投资者计算出，日均成交量和流通市值都相对较大的红豆杉，在三板做市指数中的权重约为2%。
故事从此开始变得不可思议。
随着3月18日新三板两只重要市场指数“三板成指”和“三板做市”发布，红豆杉在乌龙指后连续走出九连阳，从3月20日收盘价7.17元迅速拉高至4月3日最高价26元，9个交易日股价涨幅近3倍，假如从年初第一个交易日1月5日3.99元收盘价开始算起，则红豆杉在短短4个月时间里涨幅超5倍。
尤为令人瞠目的是，3月30日、3月31日、4月1日、4月2日这4个交易日，红豆杉的单日涨幅分别高达17.49%、19.07%、29.77%、34.26%，新三板市场不受涨停板所限制的涨幅令投资者陷入疯狂。
“4月2日那天一上午就涨了20%多，我简直不敢相信自己的眼睛。”上海三板个人投资者杨柳表示，“我感到非常害怕，从来没遇到这种行情，我不知道这只疯狂的票还能涨多久，后来我的选择是抛掉本金，保留利润继续增值。”
很多投资者的选择和杨柳一样。“乌龙指”在K线图上留下的那根长长的上影线，就像一株挺拔高耸的“红豆杉”，吸引着资金将股价抬高到不可企及的高度。
3月27日，红豆杉成交量为834手，成交额744万；3月30日，成交量倍升至1800手，成交额1823万；4月1日成交量为2340手，成交额3549万；4月3日达到最高潮3530手、成交额7306万。
疯狂的股价拉抬在清明节前4月3日26元/股的价位上走向了尾声，而整个三板做市指数的深度调整直到节后4月7日下午才正式开始。
“红豆杉其实就是这轮暴涨的龙头股，它先跌下来，说明资金弹药已经无法支撑这样的疯涨，政策面也肯定要遭到打压，所以我选择在4月7日开盘清仓，逃过一劫。”杨柳表示。
异常交易被查
“从公告内容来看，证监会调查通知书的调查原因为‘因证券监管工作需要’，大概率与公司本身无关。股价涨幅过大，可能是红豆杉股票交易被监管层关注的原因。”亦飞表示。
根据证监会通报并结合企业公告来看，12家被查三板企业中有6家涉及价格问题，其中中科招商（832168）、国贸酝领（430583）、华恒生物（831088）涉及被操纵股价，中海阳（430065）、红豆杉（430383）、九鼎投资（430719）涉及异常交易、股价异常波动。
“基本上这些公司只是程序上需要被调查，和公司本身并没有特别大的关系，也没有被立案。”广东一位接近监管层人士表示，“调查重点还是在于股票的交易双方。”
对这6家企业股票交易的调查中，有2家的案情已经有所进展。
华恒生物股票涉及被“中山帮”对敲股价操纵。根据相关规定，全国股转公司已经于4月7日决定对“中山市广安居企业投资管理有限公司”、“中山市八通街商务服务有限公司”、“中山市三宝股权投资管理有限公司”账户、“谭均豪”等4个账户采取限制证券账户交易3个月的监管措施。现在该案再次纳入证监会层面的监管之中。
此外，证监会5月15日在“2015证监法网专项执法行动”的通报中透露，“‘中海阳’异常交易案调查已经取得重大进展。”
截至记者发稿，当前被查的12家公司中，有10家已经公告收到证监会《调查通知书》，宏泰矿业（831131）及华恒生物（831088）尚未公告相关内容，但已经在证监会通报中露面。12家公司中，有4家已经因“违法违规”被立案，3家涉及“被操纵股价”，3家涉及“异常交易”，1家涉及“被利用内幕信息”交易，1家涉及“被违规交易”。
对于当前监管层的三板调查风暴，股转系统高层亦在5月19日作出了罕见的公开表态。
“最近的调查是非常重要的警示。资本市场的资源配置功能依靠的是价格信号，一旦价格失真、失之公允，我认为市场的公信力也就不复存在了。”杨晓嘉在演讲中严正指出，“我们将严格按照证监会《关于加强非上市公众公司监管工作的指导意见》要求，加强完善市场监管体系和稽查处罚体系。”
“全国股转系统是一个新兴市场，真正意义的发展才不到两年，需要各方精心呵护，共同建设。”杨晓嘉最后呼吁挂牌公司、投资者、中介机构等市场参与主体，“切莫急功近利，共同努力将新三板真正建设成为一个价值投资的市场。”