工业企业利润增速下滑收窄，低水平运行不改经济下行压力。5月27日数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17341.3亿元，同比下降1.3%，降幅比1-3月份收窄1.4个百分点。4月份，规模以上工业企业实现利润总额4795亿元，同比增长2.6%，而3月份同比下降0.4%。

政策面将趋利避害、积极作为。习主席在27日华东七省市主要负责人座谈会的讲话，为下半年以及十三五规划提供了参考。政策面长远的谋划，意味着股市不要疯牛、更需慢牛的政策导向不可忽视，投资策略层面也需要趋利避害，本次座谈会的时点和内容值得高度重视。

另外，上周富时指数公司宣布，中国A股将被纳入富时罗素指数。A股在新指数中的初始权重将为5%，未来可能上升到32%；MSCI也已发表声明称，其将于纽约时间6月9日17点公布是否将A股纳入MSCI基准指数的决定。A股虽然短期难以形成全面的风格切换，但是对于中国品牌中国制造的偏好将进一步增强，一些有竞争力了家电、装备以及中药、食品饮料等有望获得青睐。

回顾上周5月28日暴跌，归于汇金减持、清查银行入市资金，券商控杠杆、新股发行压力前置、查违规以及央行正回购等；边际风险增大、致指数冲关之前剧烈调整。上周策略报告中也谈到以外资为代表价值投资者已经开卖底仓，叠加汇金减持，表明价值投资者离场，博弈型资金占据绝对地位、导致波动加大。

关于市场后期走势，短期看引发528大跌的监管压力增强的趋势并没有改变。因此，虽然短期市场风险得到了一定的释放，但由于新股发行的体量较大，对市场影响相对较大，特别是市场刚刚经历大跌，处于相对敏感的位置，新股发行的影响可能被市场放大。从统计经验看，2000年后的每次大跌，上证综指在大跌之后一周之内创出新高的概率仅为34%左右，而一周内上涨的概率仅为52%左右，并无显着冲高动能。

考虑到目前监管加强的态势，以及管理层拒绝疯牛、需要慢牛的导向，短期市场震荡的特征将延续，指数或演绎先抑后扬的特征。

风格层面，系统性的风格切换发生的概率不大，比如上证50指数的波动率仍将高位运行、指数冲高动能不足且有进一步回撤的要求；但是资金向一些中国品牌中国制造的蓝筹迁移的特征有所加强，这一点可以28-29日市场逆势上扬的品种中可以看出。

操作上，在保持对人气较高且弹性较大的国防军工、计算机等强势板块关注的同时，建议增大对家电、中药、食品饮料、旅游等盈利与估值匹配度较高的板块配置力度。