1、主题投资催化剂不断

1）监管短期冲击，整体风险有限。上周央行千亿正回购引发市场大幅波动，但整体上市场风险有限。历史监管的规律显示，监管前期手段主要为提示风险查违规等，短期冲击不会影响市场趋势。监管中后期，措施升级为扩大供给（07年再融资、01年的国有股减持等）、提高印花税等往往成为终结牛市的拐点。目前风险仍然有限，后续监管风险可能来源于：加强银行资金入市监管，收紧两融、新股IPO数量规模再扩大等；

2）流动性改善速度将放缓。3月以来资金利率快速下行，主要由于降准和降息政策频出，经济快速下滑，流动性极为宽裕。近期变化为一二线城市地产市场全面回暖、监管层开始考虑放松地方融资平台约束、新股IPO上市规模扩大、央行开始定向正回购等，未来流动性改善的速度将放缓；

3）主题催化剂不断，继续看好并购重组、国企改革、PPP、十三五等主题类机会。近期国企改革持续升温，公共安全、PPP、十三五等主题同样具备较多的催化剂，继续看好主题类投资机会。

2、6月份选择稳定性行业环保、医药及食品饮料

5月份汇丰PMI预览仍在下滑，产出指数大幅回落，显示经济仍较为低迷，除房地产销售外亮点不多；流动性层面方向依然是宽松，目前正在经历最宽松的阶段，央行定向正回购并不代表趋势的逆转；政策层面：各种政策逐渐进入到兑现期，国企改革、区域规划等逐渐进入到兑现期，证监会以及券商对于两融监管的加强将加大市场的波动，六月份选择稳健型行业包括公用事业和环保、医药生物、食品饮料。

3、主题：关注PPP、国企改革的主题机会

PPP主题机会的持续性较强。近期PPP机制设计从总体方案到细分领域制度出台持续加快，后续政策催化剂仍将源源不断。近期发改委推出完备的项目库，地方政府的积极推介，项目层面加速落地。重点推荐标的：渤海股份、众合科技、新筑股份、天壕节能。

国企改革箭在弦上，超预期再出发。国企改革总体方案近期出台的可能性加大。央企改革主要三类思路，第一类是对于肩负国家战略“走出去”的央企，存在较强合并预期；第二类经营能力强、主业突出的央企有望成为第二批试点；第三类经营能力较弱，规模相对较小的央企可能会成为被改革对象。具体执行思路一企一策，而地方政府在地方国企改革中决策权更大，下半年国企改革将再超预期。风险提示：通缩风险超预期；