1.“中国梦”的牛市不会轻易停歇。（1）本轮牛市本质上是反应转型的“中国梦”，具备天时、地利、人和。二战后海外牛市，指数涨幅核心区域是10-20 倍，牛市高点股票市值/GDP 的核心区间150%-200%。目前A 股市值/GDP 才97%，产业结构调整使得储蓄率和投资率裂口扩大，资金非常充裕，且地产投资属性下降，叠加互联网传播和杠杆交易，本论牛市泡泡会创纪录（2）528 市场大跌，表面上有很多因素诱导，本质上就是股市快速上涨后，监管控股市节奏的“点刹车”不断，投资者恐高情绪浓厚。牛市中期调整三诱因，管理层调控股市、宏观政策变化、海外金融风险，目前最需关注仍是第一个因素。当前中国大陆类似1980-90 年代日本、台湾，产业结构变化导致资金“过剩”严重。市场的中期调整，除非“急刹车”的强手段改变投资者预期。

2.患难见真情，对比贵重要。（1）上周市场大幅波动，创业板指、中小板指分别涨0.75%和0.39%，上证综指、上证50则下跌0.98%、4.23%。尤其是5 月28 日大跌及29 日反弹中，分化很明显。投资顺大势，方可成大器，牛市中大牛股均来自当时的主导产业。转型方向的新兴产业，集中在创业板，创业板指的上涨是个结果。从市值空间、机构配臵、龙头对比三个角度，新兴产业空间仍大。（2）市场震荡中创业板指更强，已经验证了其长牛主角的特征。同时，我们也观察到，成长股内部也出现一些分化，市值已经超过500 亿甚至千亿的龙头公司近期出现明显的滞涨或回调，而市值在500 亿以下尤其是200 亿以内的成长股在短暂波折后上周又创新高，表现更优。这说明，从产业和行业方向上看，成长性行业是主流，是长坡，但其中的个股，即雪球，阶段性微妙变化，当前阶段市值略小的更优。

3.策略：走自己的牛路。大牛市未完，投资者短期纠结于市场会否出现波折，最好能高抛低吸，实际上择时非常难，尤其是小波动。牛市本身就是一个泡沫化的过程，历史上海内外历次牛市，都是短期形成巨大涨幅，牛市就是水涨船高，顺应趋势胜于猜测短期拐点。每轮牛市表现最优的一定是当时的主导产业，当前的转型牛中，主导产业就是技术演变、政策扶持、人口周期对应的互联网+、先进制造、医疗健康等，集中在创业板，这是主战场，是贝塔。主板机会体现为政策催化的主题，是辅战场，是阿尔法，如国企改革相关的国企股、区域中的大上海。

风险提示。经济增长失速，政策调控市场超预期。