6月26日，大盘再次上演惊心动魄一幕，做空力量又一次席卷盘面，在4300点大关被击破后，沪指失守4200点。早盘即跳空低开的上证综指，暴跌逾7%。截至收盘，两市1976只个股跌停。

　　另一边，创业板则面临更大挑战。早盘失守3000点关口后，创业板指最大跌幅超过9%，刷新历史最大跌幅纪录。截至收盘，沪指报4192.87点，下跌334.91点，跌幅7.40%；深成指报14398.79点，下跌1293.6点，跌幅8.24%；创业板报2920.70点，重挫285.68点，跌幅8.91%。

　　从盘面上来看，当天所有题材股遭遇一波重创杀跌。券商、保险、银行等金融股早盘一度掀起快速反弹，试图牵引盘面跌幅收窄。无奈随着跌幅扩大，跌幅最小的银行板块亦下挫5.12%，摩托车、软饮料、燃气指数则问鼎跌幅榜三甲，跌幅均超过10%。

　　两周暴跌1000点，盘面越发紧张的表现令不少经历过2008年暴跌的股民都唏嘘不已。创业板逼近跌停、沪指单日失守3道整数关、近2000只个股跌停，重重迹象使市场投资者疑惑。

　　1问 杀跌为何来势汹汹？

　　据上证所及深交所最新公布的数据，截至6月25日，沪深两市融资融券余额已连续第四日下降，共计2.19万亿，其中沪市1.43万亿，深市0.76万亿。

　　兴业证券(601377,股吧)宏观分析师王涵指出，本轮增量资金的特征：杠杆化、顺周期、不稳定。火爆的货币市场是股市融资的来源之一，而近期这些增量资金的源头开始出现供需紧张。

　　王涵指出，两融、配资等新现象的出现，使得居民向股市配置的资金，还被这类杠杆类工具进行了放大；其正面的意义在于，在资金流入的过程中，涌入股市的资金被放大，当股票估值快速上涨后，这种溢出效应带动了全民创业的加速。

　　同时，负面的影响在于，杠杆型资金来源的不确定性，使得资金顺周期的特征被放大。近期，随着股市的调整，增量资金的这种顺周期性“退潮”的风险在加大。

　　王涵认为，如果说“增量资金入市”是过去一阶段股市上涨的主因，则至少这个因素已经开始出现明显的变化。

　　2问 创业板是否到顶？

　　据统计数据显示，创业板自成立以来跌幅最大的15次纪录中，有5次发生在今年，最近的一次为6月25日，创业板以5.23%报收。

　　摩根士丹利首席亚洲和新兴市场策略师Jonathan Garner当天发布报告称，中国股市涨势已经见顶，各种可能性平衡的结果是，上海、深圳和创业板的周期已经见顶，这可能不是逢低买入的时机。摩根士丹利预期，上证综指未来12个月最多或将下跌30%。

　　3问 暴跌之后A股何去何从

　　在兴业证券首席分析师张忆东看来，当前牛市才开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段。而第二阶段的调整则是季度性甚至年度性的盘整、震荡。言下之意，张忆东认为这轮调整在短时期内并不会结束。

　　而中信证券(600030,股吧)则预计，市场震荡将持续至7月初，然后才开始收复失地，导致市场大幅波动的流动性因素的扰动在进入7月之前仍然显著。未来几个交易日市场依旧会震荡。投资者对融资杠杆风险进行主动或被动地调整。调整的过程将伴随着震荡，而随着调整的完成，震荡也将减弱。短期的回撤打开了股市重新上行的空间，也给等待的投资者提供了上车的理由。流动性因素扰动尘埃落定后，市场有望收复失地。

　　不过，不少分析师仍不认同“牛市见顶”一说。在安信证券首席分析师高善文看来，牛市结束的迹象非常不明确，他认为，今年年底前，货币紧缩风险非常小，筹码供应尚不会井喷，在这期间题材及板块概念等将持续刺激股市上涨。

　　证监会暴跌日“股评”：

　　下跌是自然调整

　　上周以来市场出现较大幅度的下跌，对此，证监会新闻发言人张晓军6月26日表示，这是市场前期过快上涨的调整，也是市场运行自身规律的结果，同时也与年中流动性、资金去杠杆等因素有关。张晓军表示，虽然市场出现回调，但改革开放红利释放、市场流动性以及居民财富分配的格局未变，经济企稳、大众创业等因素均将激发市场活力。

　　“股市能否站上8千点”

　　证监会主席笑而不语

　　“2015陆家嘴论坛（官方站）”于6月26日至27日在上海举行，论坛主题为“新常态下的金融改革与扩大开放”。会上，证监会主席肖钢并未谈及股市。肖钢接受媒体采访时，对于股市能否站上8千点的问题，肖主席笑而不语，匆匆离去。

　　股市6月跌多涨少

　　实际上，近10年来的行情，六月是比较危险的月份。例如，2007年6月沪指大跌7.03%、2008年6月大跌20.31%、2010年6月大跌7.48%！也即是说，除了2009年4万亿刺激而当年A股6月大幅上涨之外，其余年份6月均是跌多涨少，且跌幅特别巨大，而涨幅却微乎其微。

　　本组稿件综合澎湃新闻等