大智慧阿思达克通讯社6月9日讯，中国5月CPI同比增速1.2%，PPI同比增速-4.6%，整体而言略低于此前市场预期。业内人士表示，数据显示通缩压力仍在，下半年来看，由于低基数等因素影响，CPI、PPI可能缓慢回升，但仍不足以对市场造成冲击。

　　“数据出来后，现券（收益率）下了一波，不过幅度不是很大，市场应该还在担心供给压力，一会一级招标出来看一下，如果招得好，可能还会带动二级往下走。”上海一券商交易员对大智慧通讯社表示。

　　中国国家统计局今天发布的2015年5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。

　　“5月CPI同比增速如期下探至1.2%，创下年内次低。从当月蔬菜、鲜果等食品价格大幅跌落，以及鲜猪肉价格涨幅同步走低的态势来看，中国经济的低通胀压力正持续增大。而5月PPI同比降幅持平于-4.6%，则凸显了产能去化背景下工业经济的实际融资压力可能仍在被动增大。”交通银行资产管理中心高级研究员陈鹄飞对大智慧通讯社表示。

　　具体来看，5月份CPI中，食品价格环比下降0.9%。其中，鲜菜价格下降9.2%；鲜果价格下降2.7%。肉禽及其制品价格上涨0.8%，其中，猪肉价格上涨2.7%，影响居民消费价格上涨约0.08个百分点。

　　对于猪肉价格回升，民生证券宏观分析师朱振鑫表示，猪肉同比上涨5.3%，环比上涨2.7%，显示出猪周期压力。今年1月起仔猪价格大幅上涨，并非生猪补栏带来的需求扩张所致，而是更多因仔猪供给收缩引起。根据生物周期，仔猪到出栏需5个月时间，6月开始生猪供给压力将加速凸显。

　　朱振鑫认为，下半年CPI将逐步回升，但不会触碰到政策容忍上限。美元指数回落、欧洲经济复苏导致国际油价企稳反弹，对应去年油价低基数，叠加猪周期和国内稳增长，预计四季度将回升到2.5%左右。

　　PPI方面，中金公司陈健恒具体分析称，油气产业链和有色产业链价格上涨，黑色产业链价格继续下降，工业价格继续弱势。短期来看，油气产业链价格上涨空间有限，有色产业链价格面临下行压力，黑色产业链价格继续下降，工业价格环比继续弱势可能性大，PPI同比增速或继续下行。

　　业内人士认为，在低通胀压力仍在的情况下，政策放松仍是必选项，下半年来看，起码通胀不会成为掣肘股债双牛的因素。

　　“目前虽然猪价持续上涨，但属于季节性上涨且环比涨幅远不及去年，通胀何时回升遥遥无期，宽松仍是必选，6月或再次降息降准。”海通证券研究所首席宏观分析师姜超认为。

　　陈鹄飞也表示，面对5月进口同比超预期下滑、工业低通胀压力持续加大、金融机构超储率被动抬升的不利冲击，在存款保险已经建立、大额存单业已推出的制度背景下，进一步大力度降息并适时全面放开存款利率上限，将既有利于降低实体经济的融资成本、刺激融资需求，又可推动商业银行进一步增强负债能力、主动改革创新。在低通胀压力持续增大的当前形势下，逆周期降息已刻不容缓。

　　债市方面，陈鹄飞认表示，在5月CPI增速如期下探、新一轮降息预期升温的背景下，预估本周各档期国债收益率仍将阶段性下行，10年与1年期国开期限利差也会继续回落。不过，随着利率市场化的快速推进，以及债市信用利差渐趋新一轮的回升，信用风险市场化重估的进程也在明显加快，信用债仍需缩短久期、谨慎操作。

　　陈健恒也认为，总体来看，目前尚未观察到可能持续明显推升通胀的因素，尤其是从经济基本面和货币增长来看。下半年CPI和PPI的缓慢回升主要是因为去年下半年基数的原因，但环比来看，可能仍是比较疲弱。通胀不太可能构成对债市明显的负面冲击。

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰/席斯