事件：公司近日接到通知，住建部同意公司为国家住宅产业化基地。

　　评论：

　　1、住宅产业化是未来发展必然趋势，万亿市场，空间巨大

　　与传统建筑业相比，住宅产业化在节水、节材、节能、节约人力成本方面优势明显，达到国家绿色建筑指标；同时，国家通过财政补贴、容积率奖励等政策来推动住宅产业化发展。目前产业化建筑建造成本高于传统建筑 15%左右，但在未来1-2 年，建造成本劣势有望消失。建筑工业化将成为未来发展必然趋势。

　　住宅产业化未来市场空间巨大。目前产业化住宅面积约为新建住宅面积的 10%，预计 2020 年将达到 40%， 据测算未来 6 年产业化住宅平均每年新开工面积超过7 亿平方米，产值超过 1 万亿元。

　　2、公司是业内住宅产业化领军企业，将围绕住宅产业化进行产业链整合

　　公司作为首批开始发展住宅产业化的企业， 工业化与标准化水平已处于行业先进水平，实现了标准化、工业化、系列化、配套化的生产施工。此次获评对公司住宅产业化的全面实施提供了重要的支撑和保障。未来 3-5 年内，公司计划建立起标准化、系列化、装配化、和规模化的住宅产业化精装修产业链。

　　同时，住宅产业化符合国家提出的《中国制造 2025 年规划纲要》战略目标，有利于公司在产业升级中占得先机，围绕住宅产业化，进行上下游产业链的整合；公司已经在智能家居、互联网家装和 3D 建筑打印领域布局，构建了“外装、内装、安装、家装、软装”的全产业链专业总包模式。

　　3、受益地产回暖，家装电商稳步推进，3D 建筑打印全球领先

　　1) 6 月份 30 大中城市商品房销售面积一、二、三线城市分别同比增长 81%、 58%与 48%， 地产回暖明确， 带动产业链下游装饰行业， 公司装饰主业有望改善； 2)公司已具备解决家装电商行业痛点的路径，且已经在加速落实：实现线上引流，整合建材供应链， 以模块化、标准化、产业化方式解决施工瓶颈。痛点得到解决，若下半年订单放量，将引爆家装电商市场；3)另外公司参股盈创科技，盈创科技的 3D 打印建筑从上海青浦首批可居住 3D 打印房屋，到 3D 打印别墅，再到即将落户迪拜的首座 3D 打印办公楼，技术的逐渐成熟以及标志性建筑的落成，公司建筑 3D 打印技术将逐渐获得市场认可。

　　4、“五装”齐发，家装电商与住宅产业化协同发展，维持“强烈推荐-A”评级

　　地产回暖带动产业链下游装饰行业业绩改善， 家装电商取得实质性进展，同时与住宅产业化产生协同效应。预计 15、16 年业绩增速 10%、11%，对应 EPS 为0.91 与 1.07 元，对应 PE 为 32.0 与 27.3 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　5、风险提示：业绩低于预期，家装电商和住宅产业化推进不及预期，回款风险