根据通知，中登公司要求特殊机构和产品类账户管理人不得在其账户下增设子账户、分账户和虚拟账户，而在账户开立过程中，相关开户人需同时提交与之相关的自律监管承诺书。

　　一周内，针对场外配资业务的监管政策不断升级。

　　继证监会、网信办、配资平台和软件商相继针对配资业务采取整顿措施后，7月17日，中国证券登记结算有限公司（下称中登公司）再度发布通知，对《中国证券登记结算有限责任公司特殊机构及产品证券账户业务指南》（下称指南）进行修订。

　　根据通知，中登公司要求特殊机构和产品类账户管理人不得在其账户下增设子账户、分账户和虚拟账户，而在账户开立过程中，相关开户人需同时提交与之相关的自律监管承诺书。

　　这也意味着，在处于业务前端的配资软件商宣布停止其相关系统账户增设功能后，中登公司亦在账户后端对伞状配资业务进行围堵。

　　但也有业内人士指出，一刀切的禁止机构、产品账户增设子账户的政策，在实现过程中或对部分非配资类的机构投资者的“投资额度管理”造成影响。

　　禁设子账户

　　通过账户拆分模式开展场外配资活动的可能性再一次迎来监管重击。

　　7月17日，中登公司通过下发通知和修改《指南》，对“特殊机构及产品证券账户”下设子账户、分账户、虚拟账户（下统称子账户）现象予以立规叫停。

　　而根据《指南》对“特殊机构及产品证券账户”的定义，该类账户的所指范围不但包括全部金融机构自营账户和银行理财、券商资管、信托计划、保险产品、基金专户、私募基金等资管类账户，也包括企业年金、社保基金、养老金以及QFII、RQFII等账户。

　　通知要求，中登公司限制子账户的主要方式为管理人须在开户过程中提交相应的承诺书；而如果发现账户存在不合格问题，中登公司将其采取相应的监管措施。

　　“中国结算及其委托的开户代理机构可以对投资者相关证券账户采取限制证券买入或卖出、限制转托管或转指定、不予办理新业务等限制使用措施，”中登公司表示，“由此产生的相应经济损失和法律责任由投资者本人承担。”

　　值得一提的是，这并非是中登公司本周内针对子账户等问题的首次表态，7月14日其亦曾要求券商对旗下机构类账户进行自查，同时其还将针对机构账户的子账户问题展开专项检查。

　　而机构产品类账户增设子账户的操作被正式立规禁止，也意味着继作为前端系统的HOMS、铭创被宣布叫停新账户开立后，后端的证券账户管理人也不得采取非系统方式增设子账户。

　　“仅让系统公司出面关闭账户开设是不够的，因为今天没了一个HOMS，以后还会出现新的配资软件，因为这个市场需求是始终存在的。”一位参与系统设计人士指出，“而且中登公司作为监管组成部分来表态，也恰恰给了子账户和二级分仓机制定调，即这样做是违反法律法规的。”

　　额度管理或被波及

　　不过，对于中证登全面叫停金融机构与资管产品的子账户制度，亦有私募投资者认为该方法过于“一刀切”，有可能会对私募基金正常的“交易额度管理”带来冲击。

　　21世纪经济报道记者了解到，部分私募基金或投资机构之所以下设子账户，其主要目的并不在于配资，而在于用子账户为旗下的投资经理分配交易金额，以实现对每名投资经理交易额度的管理。

　　而在子账户正式被禁后，相应的投资额度管理显然也无法通过子账户模式开展。

　　“像我们这种公司是不做配资的，资金来源大多是土豪股东注资，所以在券商那里开户数量不多，大家之前就是用HOMS系统来分额度。”上海一家偏好于短线投资的私募基金投资经理指出，“新来的人额度小，随着交易业绩的提高，公司会给你配给更大的交易额度，相应你的提成也高。”

　　据一位接近中登公司人士透露，根据当前规定，未来投资机构开展额度管理或必须为每一名交易员单独开设证券账户，但这一方式无疑将影响该类投资机构的运作效率。

　　“不让增设子账户后，公司还想做额度管理，就必须要给每个投资经理单独开设账户。”前述接近中登公司人士表示，“但这也有效率的问题，中登开户的效率肯定比不上在原账户下搞虚拟户。”

　　前述投资经理则认为，中登公司全面叫停子账户开设的“一刀切”做法并不可取，而一个可行的替代方案则是将子账户在中登公司处进行备案登记。

　　“这种‘一刀切’政策的实际效果未必好，目前是让提交承诺书，但最终如何检查、查到后怎样分类处理，并没有给出交代，这反而可能给监管带来不确定性，”上述人士告诉21世纪经济报道记者，“一个折衷的方法是效仿证券从业人员炒股，让开设子账户的机构向中登‘事后备案’相关材料，这样做既能让监管层看得见摸得着，也不违市场化原则。”