虽然救市政策密集出台，但A股的走势依然大起大落。从大涨7.8%开盘，到盘中跌近1%，上证综指昨天振幅接近8.8%。收盘前半小时的惊人逆转，更是惊心动魄。

　　一切的发生，被市场广泛解读为因“国家队”进场驰援、改变打法所收奇效。

　　7月6日中午开始，有关券商派员赴证金公司统一操作的消息，就已不胫而走，这也是救市资金操作手法生变之说的依据。有部分券商人士昨日向《第一财经日报》记者证实，确已根据证金公司要求，派人赴证金公司统一操作。

　　“权重股拉指数，非权重股拉人气，两者互相配合，救市才能发挥最好效果。”业内人士认为，在买入权重股的同时，确实有必要适当扩散救市品种，以修复脆弱的市场信心。

　　惊变半小时

　　受上周末利好刺激，沪指、创业板昨日开盘均大涨逾7%，逾千股冲击涨停，但随即出现回落。创业板率先翻绿后，沪指也紧随其后，盘中连破3900、3800、3700点，午后开盘跳水逼近前期新低，在13时38分左右，跌至3653.04点，跌幅为0.89%。若考虑集合竞价阶段的情况，此时沪指振幅已接近8.8%，创业板振幅更是超过14%。

　　沪指随后出现逆转，一度站上3800点，涨幅达3.26%。虽然收盘时有所回落，但仍上涨2.41%。具体来看，反转发生在14时28分后的半小时内。沪指在23分钟内出现猛烈拉升，从3695.81点直线拉升到3807.02点，上涨约112点，涨幅达到3.02%。

　　成交量亦是如此。数据显示，昨日14时31分时，沪市成交量还只有187.2亿，但到了14时51分，成交量急剧放大到530.22亿。

　　对于这种急剧反转，业内人士认为，尾盘半小时的逆转可能是证金公司的护盘资金所为。7月4日，21家券商联合发布公告，以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF.

　　根据媒体报道，这些资金并非由券商直接投入市场，而是在7月6日上午11点前，全部打入中国证金公司账户统一进行投资。这意味着，6日上午“国家队”中的券商“救援部队”资金尚未入场。

　　7月6日晚间，上述说法已得到部分证实。当晚，东兴证券、方正证券两家券商分别发布公告，称已分别出资18.6亿元、49.16亿元，用于投资蓝筹股ETF，款项已划转至中国证金公司。另有媒体报道称，证金公司账户实际到账超过1280亿元。

　　昨天流传最广的一条消息是，证金公司要求，21家券商各派一名投资经理与一名交易员工，进行集中操作。

　　“根据我掌握的情况，根据证金公司的要求，21家券商都派了一个人过去，相当于充当基金经理的角色，我们公司也派了一个人过去。”某大型券商人士告诉《第一财经日报》记者，各家券商抽调的人员7月6日上午已全部集中到证金公司，根据统一指令进行操作。

　　参与出资的某大型券商高层也对本报记者称，证金公司并没有专门部门和团队进行证券投资，因此从专业机构抽调人手是很正常的行为。

　　“出现这种反转，应该主要是‘国家队’进场干预的结果，表现在个股方面，就是‘两桶油’、四大行暴力护盘。”南方某券商研究人士向《第一财经日报》记者分析。

　　适当扩大救市品种

　　昨日沪指实现反转的同时，资金的操作手法以及个股的走势，与此前相比，似乎也出现了某些变化。一些跌停个股在权重股护盘拉升之际，也几乎同步“跃起”，在短时间内完成从跌停到逼近涨停，其中不乏此次暴跌前的人气股。

　　“权重股只能空拉指数，导致指数严重失真，只有佯攻大蓝筹，轻骑直取前期的非权重龙头股，才能实现大小齐涨，进而拉动整个盘面回暖，光靠几个权重股还是解决不了问题。”上述券商人士说。

　　武汉科技大学董登新教授认为，眼下资金、机构仍然集中在权重股周围，所以沪指能实现反转。但从盘面来看，昨日权重股拉升的情况下，仍有恐慌盘出逃，因此出现了显著的“二八分化”。

　　“大盘重点支撑股必须要顶住，但光靠几个权重股，还是撑不住，所以必须要依靠其他非权重股拉动人气。”董登新认为，从这一点来看，救市资金的操作手法已经明显出现变化，而且要比单纯拉升权重股有效。

　　“救市资金买的是ETF，而不是某一只股票，大盘反转，还是因为权重股的暴力拉升，带动非权重股跟涨，还看不出是‘国家队’所为，也看不出操作手法的变化。”南方某大型公募基金研究人士向《第一财经日报》记者说。

　　“当下的救市策略，应当通过拉升主要护盘品种上涨，带动其他非权重股跟涨，进而恢复市场人气。”董登新说，在诸多救市措施密集出台的情况下，仍然出现巨震，就是因为市场对救市政策尚存疑虑。在此情况下，应当适当扩散救市品种，带动人气恢复。

　　中证500指数期货日内单向开仓受限

　　中金所昨晚微博发布公告称，为进一步加强股指期货交易监管，对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手。

　　事实上，在昨日下午交易时段，就有华南期货公司相关人士告知《第一财经日报》记者，有客户告诉期货公司，目前开空单被限制了。“暂时似乎没有标准，也没有具体通知，我们也是客户告诉才知道的。”该人士称。

　　也有上海某期货公司人士对本报记者称，目前很大部分机构都被限制做空了，只能抛售现货避险，被限制做空的客户不断增多，估计是中金所的系统直接限制开空单了。

　　上海一位私募人士认为，对于私募机构投资者来说，手里的小盘股很难卖出去，太多股票都集体跌停而丧失了流动性，于是为了减少损失，唯有通过做空指数期货做对冲，这也一度使得IC贴水幅度很大；现在越来越多机构不准开空单，小盘股多数并非指数成份股，又不在“国家队”护盘资金投资标的范围内，仓位较高的私募机构可能遭受损失。

　　上周四晚上，证监会发言人张晓军称，近期，股市出现较大幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫。根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办。

(责任编辑：DF105)