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广发证券:分级基金下折潮 只是杠杆投资一部分

加入日期:2015-7-9 9:16:23 【顶尖财经网】



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由于市场持续单边大幅下跌,近期已有多只分级基金跌破下折阈值,触发下折条款。在之前的周报《若市场下跌时,分级B会怎样?分级基金周报(2015-6-21)》中,有提到市场下跌对于分级基金持有人的损益分析,投资者需要注意风险。向下折算是为了保证A类份额投资者的安全,一定程度上相当于对B类投资者的强行平仓。向下折算之后,A份额净值大于B份额净值的部分将被折算为母基金,使得母基金份额数量上升。在市场大跌以及下折潮降临的背景下,新增母基金的赎回将形成一定的抛压。

本周至今已有3只分级基金完成下折,6只分级基金公告下折。截止本周三晚,另有9只分级基金跌破下折阈值。21只分级母基金逼近下折,全部触发下折合计将新增母基金份额高达389亿。如果新增母基金在下折后赎回,将对对应基金的持股标的造成一定的的抛压。本文中,我们简单测算了对应成分股的抛售市值。(假设指数基金均满仓)


这里我们统计了所有接近下折的分级基金,假设75%的新增母基金会在下折完成后被赎回。以下是抛售金额最大的40只股票。


分级B作为带有杠杆的投资标的,对于市场的变化比起指数更加敏感,因此在市场大幅下跌时往往会承受额外的损失。为了避免A份额受到损失,往往不得不采取下折的措施。总体来看,即使几乎半数股票停牌,因下折而产生的抛盘并不一定会对市场的流动性造成很大的冲击,相信各大基金公司也会采取相应合理的措施应对。

编辑: 来源:广发证券



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