证监会大胆公开“救市退出计划”假手汇金优化证金资产负债表
　　这一次，证监会不再给市场猜测的空间，直接主动公开了“救市退出计划”。上周五(14日)，证监会专门发布第21号公告，宣布证金公司将部分股票转让给中央汇金，证金公司在今后若干年内不会退出市场。

　　公告言简意赅，留下诸多疑问。中国证券金融股份有限公司(下称“证金公司”)在A股保卫战中扮演了“救市主”的角色，但其并不拥有资金，所有救市资金均是融资所得。若长期不减持，证金公司如何负担融资成本？同是政策性机构，证金公司又为何要将股票转让给中央汇金投资有限责任公司(下称“中央汇金”)？
　　据了解，通过协议方式向中央汇金转让股票，证金公司可以优化资产负债结构，腾出空间，以备市场再遇突发情况时能够及时出手。而股票转让给中央汇金之后，中央汇金可以自主进行判断及买卖。

　　万亿难题
　　证金公司开始介入始于7月3日。当日下午，证监会突然宣布，证金公司进行第三次增资扩股，由现有股东进行增资，将现有注册资本从240亿元增资到约1000亿元。增资扩股后，证金公司还将多渠道筹集资金，维护资本市场稳定。

　　很快，央行表示将协助通过多种形式，给予证金公司提供流动性支持。当时权威人士表示，证金公司注册资本增至1000亿元，融资规模预计可达万亿。

　　7月初救市正处紧张时期时，证监会决定由证金公司出资申购公募基金，为基金公司提供流动性，以借助机构投资者专业优势，稳定市场。有关具体申购规模，官方并未公布。不过有基金业人士表示，7月8日下午证金公司申购主动型股票型公募基金规模达2000亿元。

　　作为救市金主，证金公司不但认购多只公募基金，同时也已经名列多家上市公司前十大股东。比如14日刚刚公布前十大股东名单的东方金钰(SH.600086)，证金公司以4.15%的持股比例位列第三大股东。同日，申华控股(SH.600653)宣布，截至7月末，证金公司持有公司股票664.64万股，为公司前五大股东。据不完全统计，证金公司已经位列超过50家上市公司的十大股东之中。

　　央行刚刚公布的7月份金融数据印证了前期预测。7月份非银同业贷款增加8864亿元，占当月新增贷款的60%。据民生证券李少君计算，因上半年非银同业贷款月均变化为200亿元左右，估计7月底证金公司为救市而向银行拆借的资金到位九千亿元左右。

　　救市资金入市之时，就决定退出难题终将出现。与入市相比，退出更难。以散户为主、靠消息炒股特征明显的A股市场，对监管层的救市退出计划十分敏感。比如7月20日，一则称“证监会正在研究维稳资金退出方案”的消息传出后，股指应声大跌。证监会随后紧急否认，称该消息不实，并重申将市场稳定作为目标。

　　证金不走
　　经过近一个月的“重症看护”，A股已经走出极端行情，市场多空力量趋于均衡，流动性危机宣告解除。

　　在股市危机之时，证金公司以“准平准基金”的身份介入市场，提供流动性支持。但是另一方面，救市资金作为“非市场化”因素，会扭曲市场规律发挥作用的逻辑。对于这一点，监管层非常清楚。

　　8月14日刊发上证评论员文章指出，证金公司资金的长期存在，必然会影响市场潜在运行规律自主调节的功能发挥，甚至给投资者带来“政策托底”的误导，助长市场对应急处置措施的依赖。在政策性稳定市场资金的退出问题上，上证文章认为，各国都是“问题导向”、“快进慢走”，其退出是“渐进、长期、逐步消化的过程”。

　　证监会21号公告的出台，正是基于这样的思路。“股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预。”证监会称，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。

　　就救市资金而言，证监会称，今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。14日，证金公司依照证券交易所相关规则，通过协议转让方式向中央汇金转让了一部分股票，由其长期持有。

　　一方面，证金公司通过协议转让方式向中央汇金转让部分股票，另一方面，同时保留了证金公司稳定市场的职能。这一套“组合拳”到底是何用意呢？事实上，紧随证监会21号公告刊发的上证评论员文章，对监管层意图做了详细解读。

　　14日下午，上证刊发《有序调整应急措施让市场回归自主调节》的评论员文章。文章指出，证金公司维稳资金以商业性贷款为主，入市购买股票的资金大部分来源于同业拆借、发行金融债券等方式，属于商业性负债筹资，筹集资金的成本是市场化融资成本，在运作过程中也没有特殊优惠政策。

　　与此同时，证金公司维稳资金属政策性资金，在股票市场异常波动期间购入的股票不能也不会通过二级市场直接减持，以避免再次引发市场不稳定的问题，使得中证金公司出现资产负债不匹配的情况。

　　上述文章认为，中证金公司通过协议转让方式向中央汇金公司转让部分股票，同时保留稳定市场职能，事实上明确了三层用意。

　　一是通过场外渠道协议转让股票，避免直接卖出给二级市场带来抛压，防止股指及投资情绪再度出现不必要的波动；二是优化中证金公司的资产负债结构，腾出空间，再遇市场突发情况时能够及时出手；三是中央汇金将长期持有中证金公司协议转让的股票，在持股总量保持均衡的情况下，自主进行价值管理和结构调整。

　　显然，在假手中央汇金优化证金公司的资产负债方之后，监管层并不急于让救市资金彻底退出市场。救市资金的退出，将是一个漫长而隐蔽的过程。

　　回归市场化
　　股市退出救市状态，除了“国家队”不再入市买卖之外，另一个重要方面就是市场基本功能要尽快恢复。救市股票现货市场而言，首当其冲的就是融资功能和市场化交易。

　　救市期间，监管层叫停了IPO、再融资，要求上市公司股东及“董监高”增持公司股票。对减持严格控制，这些托市措施对于解决流动性危机发挥了立竿见影的作用。但是，也让股市最基本的功能大打折扣。

　　截至2015年7月2日，证监会受理首发企业607家，其中已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家。7月3日之后，IPO排队数据就不再更新。国泰君安任泽平认为，救市之后应尽快解除解除行政管制手段，让市场重新正常运行，如重启IPO，取消对正常套保和减持的限制。

　　事实上，监管层已经意识到这一问题，并多次透露出逐步恢复市场功能的意思。证监会21号公告也明确提出，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。市场人士预计，在重启再融资之后，IPO也有望逐渐恢复。(.第.一.财.经.日.报.杜.卿.卿.)
　　

　　证金又现身多家大股东名单 三公司榜上有名股价看高
　　在投资信息不足的非常时期，证金公司的大幅持股无疑是稳定军心的“良药”之一。自从证金公司成为第一个股东之后，梅雁吉祥(600868)股价坐上云霄飞车般大涨。而周末，又有三家公司发布公开宣布了证金公司成为其大股东的消息。其中，白云山更是宣布证金公司已经成为其第二大股东。

　　白云山(600332)披露半年报显示，公司2015年上半年实现营业收入104.72亿元，归属于上市公司股东的净利润7.75亿元，分别同比增长4.51%和15.05%；基本每股收益0.60元。而根据中国证券登记结算有限公司上海分公司提供的截至2015年7月31日公司前100名A股股东名册，中国证券金融股份有限公司持有公司4253.1022万股A股股份，占公司已发行全部股份的3.29%，为公司第二大A股股东。

　　东方金钰(600086)也发布公告称，披露截至7月31日，公司前十名股东持股情况，其中第三位为中国证券金融股份有限公司，持股比例4.15%(1867万股)。同时，十只基金通过中证金融资产管理计划分别持有公司0.58%股份(262万股)，同为第七大股东。

　　与此同时，还有申华控股(600653)披露的2015半年报中显示，截止7月末，中国证券金融股份有限公司持有公司股票664.64万股，为公司前五大股东。此外，该公司今年上半年实现净利润5484万元，同比盈亏为盈，基本每股收益0.03元。

　据记者发现，以上三家公司今年6月份大盘暴跌以来，股价相对走得十分平稳，甚至在股灾后很强势，分析认为后市值得期待。（投资快报）

　　证金公司表态不退出 概念股大涨有“钱”途
　　从狂砸资金“救市”，到市场企稳之际细心“护盘”，在过去的一个多月时间内，证金公司成为帮助市场恢复平稳的主力军。8月14日，证监会公告披露，证金公司在今后若干年不会退出。此外，当日证金公司通过协议转让方式向汇金公司转让了部分股票 .
　　向汇金公司转让部分股票
　　《每日经济新闻》记者注意到，在市场逐步稳定后，此前投入巨量资金的证金公司何时退出一直是投资者关心的问题。上周五，证监会的一则公告让市场吃下“定心丸”，公告称证金公司今后若干年不会退出。

　　公告显示，前一段时期，证金公司入市购买股票，对于维护股市稳定、防范系统性风险发挥了积极作用。随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

　　值得一提的是，公告还披露，8月14日证金公司依照证券交易所相关规则，通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有。这样做，有利于更好发挥证金公司稳定市场作用，也有利于更好恢复市场功能，发挥市场机制的作用，为股市长期稳定健康发展创造条件。汇金公司8月14日也在官网披露，公司将秉承长期投资的理念，努力实现受让资产的保值增值。

　　概念股表现抢眼
　　《每日经济新闻》记者注意到，虽然证金公司表态未来一般不入市操作，不过随着不少公司披露证金公司持股数据 ，“证金概念股”已经成为市场风向之一。

　　8月12日午间，中环股份 (002129，收盘价21.00元)发布公告，披露了证金公司截至7月31日直接持有公司股份1518.1万股，十家基金合计持有公司3417.8万股。午后开盘，中环股份股价直接涨停，截至收盘涨幅达8.66%；冠城大通 (600067，收盘价11.80元)8月12披露截至2015年7月31日，证金公司直接持有公司5043.95万股股票，占公司总股本的3.40%，为公司第二大股东。十家基金合计持有5317.3万股股票，占公司总股本的3.59%。此消息一出，冠城大通已经接连收获3个涨停。

　　类似的还有华远地产 (600743，收盘价7.35元)，8月14日公司披露，截至7月31日证金公司直接持有公司5785.89万股股票，占公司总股本的3.18%，为公司第五大股东，十家基金持股9222.3万股，占公司总股本的5.07%。当日开盘后，公司股票直接“一”字涨停，截至收盘涨停板上仍“堆积”着超过68万手买单。

　　提到“证金概念股”，梅雁吉祥 (600868，收盘价8.95元)表现可谓最为疯狂，自从其披露证金公司成为第一大股东后，其股价在9个交易日内收获8个涨停，股价涨幅超过100%。

　　虽然“证金概念股”风头正盛，不过有分析人士表示，对于投资者而言，首先要注意风险，在“证金概念股”中，要尽量选择有研究、至少是熟悉的个股来操作，而不能盲目扫货。（每日经济新闻）

　　证金公司近千亿元“扫货” 一月浮盈超30亿
　　A股护盘的“国家队”代表——中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”)，“扫货”还在继续。

　　8月13日晚间，华远地产发布公告，证金公司直接持有公司5786万股股票，为公司第五大股东。自7月6日证金公司开启“扫货模式”至今，已1月有余，记者不完全统计发现，其已成为73家上市公司股东。

　　“炒股把自己炒成了大股东”也成为证金公司的一大标签，据不完全统计，其已跻身近30家上市公司十大股东之列。而这一数据还在不断被刷新。从股价表现看，凡是能和证金公司“攀”上关系的上市公司，超90%股票都实现上涨。

　　成近30家公司十大股东
　　8月4日，大股东频频易主的梅雁吉祥公告，证金公司合计持有982.68万股(占总股本的0.52%)，为目前公司第一大股东。

　　证金公司救市资金能反客为主，的确是特例，但一举挤进公司十大股东之列，并不在少数。据记者不完全统计，有近30家公司披露，前十大股东均有证金公司在列。

　　梅雁吉祥作为A股市场上出名的“无主”公司，因业绩不佳而常年变卖各类资产，在证金公司“误打误撞”成为大股东后，在短短8个交易日股价实现了翻倍——从8月3日开盘价4.25元/股涨至8月13日收盘价8.14元/股。

　　此外，威孚高科也发布公告称，证金公司成其第三大股东，持股比例为3.27%；人福医药也宣布证金公司成为其第二大股东，持股比例3.88%；除前述几家外，广生堂、四维图新、尔康制药、友阿股份、华丽家族、华兰生物、三聚环保、锡业股份等公司纷纷发公告称，证金公司为其前十大股东。

　　从行业板块来看，证金公司选择的入股企业涵盖了食品饮料、化工钢铁、房地产等20余个行业，并无集中某个板块狂买现象。

　　据已披露数据显示，证金公司对于上市公司的持股额度都不足5%的举牌线，占比最高的三聚环保持股比例也精准地未越过举牌线，持股为4.9%。

　　中信建投证券一位分析师据记者解释，从对蓝筹股或者中小盘股的持股比例来看，证金公司扫货并非以获利为前提，基本上都规避了举牌线。

　　“扫货”金额近千亿元
　　从购买股票金额看据记者统计出来的73家公司中，其中66家通过半年报、公告、投资者互动平台以及向公司求证等方式，计算出共买入近460亿元。

　　此外，中信证券的四家营业部曾被市场誉为“四大金刚”，分别为中信证券营业部，即为北京总部证券营业部、北京呼家楼证券营业部、北京望京证券营业部和北京金融大街证券营业部。

　　数据显示，7月9日至7月30日，上述中信四大营业部合计净买入资金为374.6亿元。其中，北京望京营业部净买入120.37亿元；北京总部营业部净买入97.49亿元；北京金融大街营业部净买入86.27亿元；而北京呼家楼营业部净买入70.46亿元。

　　上述两部分资金总数，再加上未披露具体买入金额或者股数的近10家上市公司，证金公司投入资金超千亿元。

　　从股价表现来看，73家当中有63家披露了持股时间(即买入时间和持股数或者持股金额)，仅7家累计下跌，56家累计上涨。涨幅最大的为梅雁吉祥，8个交易日股价翻倍；此外还有西藏城投，最早暴露出的买入时间为7月7日，截至8月13日收盘，股价涨幅超80%。

　　其中，跌幅最大为中石油，证金公司在7月6日显示买入约28亿元中石油股票，截至8月14日收盘计算，累计跌10.488%，浮亏达2.91亿元。

据记者统计出来的66家有具体买入时间和买入股数上市公司看，投入金额为460亿元，截至8月13日，实现浮盈超30亿元。

　　市场也有声音表示，证金公司可谓“抄底”成功。但武汉科技大学金融证券研究所所长董登新据记者表示，“获得资本利得并非证金公司的初衷，前期救市主要是防止出现系统性风险。”
　　是否该紧跟证金公司“炒股”？
　　证金公司买了哪些股，成为近期市场一个重要风向标。因往往在市场得知证金公司进入某家公司后，便会刺激其股价上涨。

　　“上证e互动平台”上，多家上市公司都被投资者发问是否被证金公司买入。新京报致电的多家上市公司也表示，自己也想披露证金公司买入的股票数，因未达到披露标准，不能过多透露。

　　这是否意味着投资者跟着证金公司买股票就可以了？
　　“从已经披露情况看，证金公司买入的股票有赚有亏，但是很多股票是在跌停板的底部买入。另外就证金公司的持股披露时间看有一定的特殊性和滞后性。”中信建投证券一位分析师告据记者，投资者盲目跟风证金买股肯定有风险的。

　　该分析师称，目前看证金公司的救市策略可以分为两个阶段，个股的选择也有所不同。最开始买入的是大盘蓝筹股，证金公司的首要任务是解决流动性的问题，拉起大盘来，明显不是以获利为目的。比如中国石油、中国铁建、农业银行、中国人寿、中国铝业、中煤能源等最有可能是此时被大举买进的。

　　“后面开始配置中小创以及板块上也很灵活。”上述中信建投证券分析师称，从披露数据看，包含人福医药、南京高科、伊利股份、威孚高科、梅雁吉祥等一些二线蓝筹股。

　　证监会：救市资金未来几年不退出
　　随着证金公司持股持续曝光，对于这些股票如何退出的问题令投资者始终心存担忧。

　　国泰君安任泽平据记者表示，救市资金退出要分步走。

　　任泽平给出了四条建议，一是可以将证金公司出资买入的股票按照招标方式委托给专业机构，允许其在未来缓缓卖出，不求盈利只求回收资金；第二条线路是，将证金公司所购入股票划转或者转售给社保基金明确市场预期，证金公司在一定期限后再减持；第三，可以将各券商出资买入的股票留作证金公司融券业务券池，由证金公司返还出资，通过锁定股票不引发市场担忧；或将各券商出资买入的股票换作ETF基金并按比例分配，将证金公司所购股票换作ETF基金，再择机减持。

　　不过，证监会新闻发言人邓舸8月14日在例行发布会上表示，今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。当市场剧烈异常波动，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

　　此外，邓舸表示，8月14日证金公司通过协议转让方式向汇金公司转让了部分股票，由其长期持有。“这既有利于证金公司稳定市场作用，也有利于恢复市场功能，为股市长期稳定发展发挥作用。”(.新.京.报.）

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