国家队究竟下了多大血本来救市?高盛在最近发布的报告中提到,国家队花在支持股市上的资金可能多达8600亿-9000亿元。
以下内容出自高盛的报道:
1.我们预计“国家队”已经花费了8600亿至9000亿人民币来支持A股市场。
我们的预测基于以下两个方面:1.基于我们流动性模型自上而下的分析;2.基于相关媒体报道的公开信息而对主要投资渠道的资金流动变化进行自下而上的分析。
(1)自上而下的方法:这种方法表明“国家队”在市场中买入约9000亿人民币的资产。
(2)自下而上的方法:如果我们将每种渠道加起来,“国家队”已经买入了约8600亿人民币的资产。
2.“国家队”可能的规模,投资方向,以及股东:
(1)“国家队”可为市场提供支持的资金规模约为2万亿人民币(包括已经支出的部分)。根据新浪及财经网等媒体的报道,17家商业银行已经向中国证券金融股份有限公司提供了总额1.3万亿人民币的资金。中国证金公司通过发行债券,加上央行对渠道的流动性注入,总共可获得约2万亿人民币的资金。似乎政府还有足够的资金支持。
(2) 政府救市关注的是大型的蓝筹股以及一些防御性版块。由于各版块之间资金流动的高频数据不足,我们将选取该板块从六月底至七月初的表现情况,并且总结出,救市的资金进本流向了大型蓝筹股以及一些例如银行,保险,餐饮服务以及医疗健康版块。根据媒体报道及上市公司报告,“国家队”投资了一些创业板以及中小板企业股票,虽然这些投资仅占整个救市计划的一小部分。
(3)那些实体在持有股票呢?基于媒体(新浪与财经网)展示的信息,“国家队”通过三种渠道购买股票:1.中国证金公司直接购买(价值至少4000亿人民币);2.认购一些主要的共同基金(价值约2000亿人民币);3.中国证金公司为一些券商提供了信用额度。(价值约2600亿人民币)。
3.短期市场影响
(1)短期内潜在的指数交易区间
考虑到‘国家队’还持有充足的流动资金,我们预计市场波动将趋于温和,并且A股将在3500点左右找到支撑位(约等于沪深300指数的3400点)。
在另一方面,媒体报道(《财经》,2015年7月8日)称,监管当局正在劝阻机构投资者在上证综指达到4500点以前不要减少持仓量(约等于沪深300指数的4600点)。因此,4500点现在被广泛视为近期市场表现的上限。一旦该指数超过这一水平,我们认为像券商自营盘这样的投资者就会减仓。
(2)市场担心‘国家队’退出救市
我们认为,由于市场尚未稳定并且政府也没有急 需这笔资金,所以‘国家队’迅速退出的可能性很低。另外,此前还有两个显示政府直接或间接的救市行为会持续很长一段时间才退出的例子 :在1998年的亚洲金融危机期间,香港金融管理局的救市行为持续了四年,而美联储自2008年年底开始实行第一轮量化宽松政策之后,直至 2013年才逐渐开始停止这一政策。(翊海)
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