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　　农机高端装备创新工程起步 五千亿市场规模可期

　　记者昨日从中国农机工业协会获悉，受工业和信息化部获悉的委托，协会起草了《农业机械高端装备创新工程实施方案》(简称《方案》)。业内人士认为，随着我国农机装备向高端化升级，市场规模有望突破5000亿元。

　　未来农机更加智能化

　　农机工业协会人士透露，不久前，《方案》的初稿已经完成，为下一步组织实施农机装备创新和产业化专项、重大工程，开发一批标志性、带动性强的重点产品和重点装备，实现自主研制及应用，推动农机装备突破发展打下良好基础。

　　据介绍，经过“黄金十年”的发展，我国农机工业生产总值、利润总额等指标连续多年增幅在20%以上，拖拉机、联合收割机等产品产量居世界第一位。但是我国农机装备存在弱、散、小等弊端，产品小品种、多批量，重点环节农机供应不足。无论与农业发展需求相比，还是与发达国家农机巨头相比，都有较大提升空间。

　　记者了解到，今后十年，我国重点发展粮、棉、油、糖等大宗粮食和战略性经济作物育、耕、种、管、收、运、贮等主要生产过程使用的先进农机装备，需要加快发展大型拖拉机及其复式作业机具、大型高效联合收割机等高端农业装备及关键核心零部件。

　　这位人士表示，我国农机装备正朝着以信息技术为核心的智能化与先进制造方向发展，需要不断增强装备技术适应性能、拓展精准作业功能，创制具有信息获取、智能决策和精准作业能力的新一代农机装备。

　　“农机行业未来离不开互联网信息技术，因而要推动数字化、智能化技术与农业装备的深度融合，实现农业生产的自动化、智能化、专业化，提高农机产品的智能决策和精准作业能力。”他说。

　　本土公司积极布局

　　“随着《方案》和其他农机扶持政策的逐步实施，农机工业在国家产业经济中的分量会提高，也有利于提升各种资本对行业的认知度。可以预计的是，未来十年，我国的农机行业将保持较高增长速度，全行业市场规模未来突破5000亿指日可待。”一券商研报如是分析。

　　目前，很多本土公司已经看到了农机高端化的巨大空间。

　　雷沃重工总经理王桂民认为，处于全球价值链中低端、技术和市场受到发达国家的制约和挤压，是我国农机装备制造企业全球发展的最大痛点，中国农机品牌要赢得未来，必须在中高端产品领域取得话语权。

　　目前，已有很多公司开始深耕高端农机领域。

　　2014年，山东高密金亿机械制造有限公司与德国克拉斯集团(CLAAS)签约。德国克拉斯集团(CLAAS)向山东高密金亿机械制造有限公司注入资金和技术，生产农业高端收割机械。

　　上市公司中，中联重科以20.88亿元收购奇瑞重工18亿股股份。这被看作是公司向农业机械业务板块拓展的里程碑。目前，中联重科已分别在美国和欧洲成立了研究所，在美国的农机研究所将重点研发和嫁接国际先进的技术与解决方案。(来源：上海证券报)

　　【个股研报】

　　农机行业4大概念股价值解析

　　新研股份：收购明日宇航审批通过，军民融合新贵即日启航

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2015-08-21

　　事件描述。

　　新研股份公告，发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项获证监会审批通过。公司股票自8月20日开市起复牌。

　　事件评论。

　　收购明日宇航获批，迈入航空航天飞行器零部件制造领域，铸就增长新引擎：

　　自14年底筹划收购明日宇航，上半年获国防科工局批复；此次获证监会审批通过标志公司正式开启战略新布局。

　　国防投资力度加大，军机换代升级、卫星产业需求带来飞行器结构件市场持续旺盛。明日宇航是专业化飞行器结构件配套厂商，业务覆盖新材料工艺研发、零件制造到服务一体化，行业内竞争力极强，在技术研发和品种构成上具备显著优势。

　　明日宇航承诺业绩高增长，未来三年净利不低于1.7、2.4、4.0亿元。

　　传统农机业务积极调整，下半年募投产能释放助业绩高增长：

　　农机行业需求下行、竞争加剧背景下，公司调整营销策略，加大东三省及内蒙新市场营销力度，上半年营收同比增长15%。

　　上半年销售结构中，毛利率较低的玉米机占比有所提升，进而导致公司综合毛利率同比下降8.78个百分点，业绩仅小幅增长。

　　随着募投产能下半年逐步释放，三季度销售旺季业绩有望较大幅度提升。军工资产收购契机打开，军民融合或继续深化。明日宇航地处四川，当地相关军工配套企业较多，以此为契机公司后续或继续收购军工资产。国防装备升级的重要途径之一是军民融合，引入市场运作解决效率问题，军工资产证券化大势所趋。

　　业绩预测及投资建议：暂不考虑本次收购并表，预计2015-17年主营收入分别约为6.5、7.9、9.5亿元，净利润分别约为1.30、1.56、1.89亿元。维持“买入”。

　　一拖股份：收入持平净利小幅下滑

　　类别：公司 研究机构：中国国际金融有限公司 研究员：史成波，吴慧敏 日期：2014-04-30

　　业绩低于预期。

　　报告期内，公司实现主营业务收入30.84 亿元，同比持平；归属于母公司所有者的净利润为0.99 亿元，同比下滑8.11%；基本每股收益为0.10 元。

　　一季度毛利率提升3.50ppt；销售费用同比增加64%，销售费用率同比提升1.88ppt；管理费用同比增长25%，管理费用率同比提升1.59ppt；净利润率同比下滑0.58ppt.

　　发展趋势。

　　行业产量攀升，销量下滑，竞争加剧。1Q14 全国大型拖拉机产量13,469 台，同比增长14.5%，中型拖拉机产量156,472 台，同比增长5.2%。机经网数据显示1Q14 大中型拖拉机机市场需求下滑10%左右。

　　公司1Q 末的应收账款21.99 亿元，同比基本持平，如销售政策不发生改变的情况下，公司1Q 销售情况基本稳健。同时1Q14 的预付账款2.41 亿元，比去年同期多30.1%；存货19.09 亿元，比去年同期多39.8%，反应出公司正为2Q 积极备货，2Q 销售收入有望冲高。

　　盈利预测调整。

　　预计2014-15 年公司收入分别为116.5 亿元、129.8 亿元，净利润分别为2.65 亿元、3.32 亿元，对应的EPS 分别为0.27、0.33 元。

　　估值与建议。

　　A 股对应2014-15 年的P/E 分别为26.7x、21.3x，维持审慎推荐评级，目标价由9 元下调至8 元(对应2014 年P/E 30x).

　　H 股对应2014-15 年的P/E 分别为12.5x、10.5x，维持审慎推荐评级，目标价由5.56 港币下调至5.12 港币(对应2014 年P/E 15x).

　　风险。

　　拖拉机行业竞争加剧，中央财政对拖拉机的购臵补贴减少。

　　南方泵业：大环保战略可期

　　类别：公司研究机构：东吴证券 研究员：袁理

　　[摘要]

　　事件：

　　南方泵业公布2015上半年业绩，报告期内实现营业收入7.27亿元，同比增长9.63%；扣非净利润0.81亿元，同比增长7.79%；每股收益0.32元。

　　投资要点传统产品稳定，高端产品有亮点：公司CDL、CHL等传统不锈钢泵继续保持高毛利率(40%左右)，但受销售基数较高影响收入略有放缓，营业收入分别同比下降4.23%、8.44%；中开泵(水利泵)、“WQ”系列(污水泵)营业收入同比增长65.31%、289.69%，高增长标志着高端产品推广已初见成效。成套变频供水设备步入正轨，销售同比增长61.12%。2015年6月，公司的海水提升泵产品获得“荣格技术创新奖”，提高了行业技术标准，标志着公司在海水淡化领域新的进展。

　　收购金山环保，水处理领域大进军：本着向环保领域积极转型的决心，公司通过重大资产重组拟收购金山环保100%股权，同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行募集资金总额不超过5000万元。金山环保承诺2015-2017年税后净利润不低于1.2、1.9、3亿元，复合增长率达58%。金山环保是污水处理行业老牌企业，技术运营经验丰富，污泥处理技术具有领先优势。收购成功后公司将进军水处理市场，打通行业上下游。

　　激励到位，股东高管增发彰显决心：2013年公司面向高管和中层人员推出股权激励计划，2013年和2014年均超额完成业绩考核指标。2014年公司推出员工持股计划，占公司总股本比例2.14%；2015年7月14日公司公告拟推出不低于1亿元第二期员工持股。员工持股、股权激励和定向增发使公司上下利益一致绑定，彰显公司发展决心。

　　盈利预测与估值：预计公司2015-2017年净利润3.49、4.52、6.01亿元，对应增发摊薄后EPS1.05、1.36、1.81元，对应PE27.35、21.12、15.87倍，维持“买入”评级。

　　星光农机：立足多功能稻麦联合收割机，适时拓展新领域

　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：2015-04-28

　　公司从事联合收割机的研发、生产与销售，主要产品为星光系列联合收割机，可用于小麦、水稻及油菜等农作物的收获，是国内水稻和油菜联合收割机的主流机型。公司2014 年已实现销售联合收割机8,189台，目前产品已覆盖全国24 个省、直辖市、自治区的农村市场，并通过外贸公司出口至东南亚、西亚、非洲、南美洲等地区。

　　农业机械化是农业生产方式的进步和转变，是农业现代化的重要标志，我国农业的根本出路在于机械化。一方面，加快推进农业机械化是确保国家粮食安全的重要战略方针；另一方面，农业机械化是实现我国现代化的物质技术保障；再者，农业机械化是提高农业劳动生产率和效益、促进农民增收的有效途径。这样的大背景为公司的发展提供了土壤。

　　公司在经营战略上将以现有多功能稻麦联合收割机为核心，提高产品可靠性和适应性；开发履带自走式旋耕机、高速乘坐式水稻插秧机和自走式秸秆压块机，与现有产品形成耕、种、收及秸秆回收等一体化作业产品系列；并适时向玉米收获机械领域延伸。

　　本次发行募集资金将全部投入到年产2 万台多功能高效联合收割机项目。公司产品的市场占有率较低，具有较大的市场拓展空间，本次募投项目将从根本上解决公司产能瓶颈问题，有利于公司积极拓展市场，占领更多市场份额而消化项目新增产能。

　　合理估值：我们预测15/16/17 年EPS 分别为0.72/0.87/1.02 元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE 区间为25-30 倍，公司合理价值区间为18-21.6 元。

　　风险提示：市场竞争加剧挤压公司利润；产品单一风险等。(来源：中国证券网)

(责任编辑：DF064)