上周通信板块下跌10.62%，同期上证下跌7.85%，其中通信设备下跌10.21%，通信服务下跌12.81%，板块表现弱于大盘。

　　中报综述：2015 年上半年通信服务子行业营业收入同比下降6.25%，归属于母公司的净利润同比增长12.78%；通信设备子行业营业收入同比增长19%，归属于母公司的净利润同比增长26.3%。子版块方面增速较快的有互联网汽车、专网、互联网教育、云计算及大数据及4G 板块，营业收入实现增速分别为：37.93%、27.57%、26.87%、24.34%和21.88%，归属于母公司的净利润实现增速分别为：35.54%、187.76%、46.36%、49.68%和43.01%。

　　通信服务子行业2015 年预测市盈率为79 倍，通信设备子行业为51 倍。其中估值较低的子版块有专网通信、4G 和智能家居板块，2015 年预测市盈率分别为46、47 和48 倍。

　　我们较为看好通信行业三季度行情，主要基于4G、北斗、专网等板块的业绩支撑及云计算、运营商大数据等板块的行业热点催化剂。同时，运营商系混改及中电科系改革值得期待。

　　主题方面，互联网+主题泥沙俱下之后市场可能关注点会进一步转移至基本面更有业绩支撑、商业模式预期差较大的新板块，目前时点我们最为看好：云计算&运营商大数据、专网通信&北斗。另外，电信行业国企改革同样值得重点关注。

　　个股方面，分化已经成为明确趋势。本周推荐：振芯科技、海能达、蓝鼎控股、网宿科技。关注：齐星铁塔、海格通信、佳讯飞鸿、深桑达A.

　　【振芯科技】

　　中报业绩同比增长2 倍，10 送10，增长亮丽。北斗芯片、终端、运营产业链多环节综合布局，北斗龙头，预计2015 年新增订单超10 亿。MEMS 惯导突破，打开百亿市场空间。未来公司更将在民用领域发力，北斗+互联网模式创新值得关注。今明两年净利1.5(200%+)、3 亿元(100%)，下半年北斗订单大爆发，催化剂不断，看好公司研发和市场份额核心竞争力，买入评级。

　　【海能达】

　　中报10 送12，业绩拐点兑现。由于海外订单释放、国内PDT 市场逐步启动(在手2.3 亿订单，新大单招标在即)等影响，预计行业动态研究报告15-17年收入将保持增长40%~50%，利润由于海外和军方订单毛利更高，增速将快于收入增长，我们预计15-16年净利2.5亿(470%)、5亿元(100%)。非公开发行价格18.13元，安全边际明确。且公司海外业务收入占比60%以上，人民币贬值正面影响，买入评级。

　　【蓝鼎控股】

　　IDC+CDN+APM新秀，重组过会，IDC及CDN资源储备位于国内第一梯队。APM产品创新智能服务，以TO C的模式做TO B的业务。三大业务协同性突现将助力公司业绩大爆发，或远超市场预期。增发后市值87亿元，高升科技今年净利有望达到1亿元，明年蓝鼎合并报表净利有望达3亿元，对应估值30X。买入评级。

　　【网宿科技】

　　国内CDN行业龙头，受益于CDN整个行业扩展持续高增长(40%+)，开展国际化发展战略，五年内有望成为全球最大CDN厂商；公司目前全面进入云计算服务领域，开展云计算(云主机)、云存储、云分发、云安全等，有望成为公司未来的爆发点；内生、外延并行，重点切入私有云服务、云安全、社区云服务，重点拓展政企客户的云计算服务和云安全需求，通过渠道下沉做社区云服务，逐步开拓B2C市场。2015-2016年EPS力1.1、1.76，PE为38X、23X，低估值龙头，买入评级。

(责任编辑：DF078)