9月17日，交通运输部部长杨传堂主持召开部务会议，听取了《公路“十三五”发展规划》、《公路水路交通运输信息化“十三五”发展规划》、《综合运输服务“十三五”发展规划》研究编制工作汇报。

　　据中国交通新闻网9月18日消息，会议指出，“十三五”时期是统筹推进“四个全面”战略布局的关键时期，也是构建现代综合交通运输体系、推进“四个交通”全面发展的重要机遇期。要进一步增强责任感、使命感，围绕贯彻落实“十三五”经济社会发展目标任务，科学编制“十三五”综合交通运输规划和各专项规划。

　　会议强调，当前“十三五”规划编制工作正进入研究制定的关键阶段，各部门、各单位要在五个方面做好编制工作。一是认真学习领会习近平总书记系列重要讲话精神，进一步深化对“四个交通”建设和当好经济社会发展先行官重要意义的认识。二是认真总结“十二五”以来交通运输发展取得的成果和经验，进一步明确“十三五”时期交通运输在全面建成小康社会、服务国家战略和经济社会发展、推进我国现代化进程中的职能。三是明确工作重点，加快基础设施“成网”建设，提升运输服务水平，推进“四个交通”发展。四是落实相关保障措施，落实制度、技术、资金和人才支持。五是做好“十二五”规划和“十三五”规划的衔接。

　　华北高速：业绩小幅下滑，光伏电站、高速公路“双轮驱动”未来增长

　　研究机构：东北证券

　　报告摘要：

　　业绩小幅下滑，不利因素有望逐步消除：公司2015年上半年实现营业收入4.67亿元，同比增长30.08%；归属于上市公司股东净利润1.50亿元，同比下降6.95%；基本每股收益0.14元。上半年业绩下滑主要是由于高速公路业务受制于部分路段高架桥施工，而光伏电站业务受制于部分地区限电，这些不利因素有望逐步消除。

　　光伏投资平台组建完成，电站投资有望加速：公司已拥有并网光伏电站权益规模约270MW，上半年各项目预测上网电量总计为2.34亿度电，由于限电等原因，实际完成上网1.89亿度电，电费收入1.71亿元。能源局已高度重视新能源限电问题，光伏限电总体会逐步改善，同时公司电站还有一些协议补偿电量，限电的不利因素有望逐步消除。上半年公司光伏板块专业化投资管理平台华利光晖已完成组建，未来电站投资有望加速。公司进入光伏领域不是一时心血来潮，而是将其定位于未来驱动业绩增长的“双轮驱动”战略中的重要一“轮”，是从发展战略角度来定位光伏电站业务的。由于公司具备招商局股东背景和资金等优势，公司光伏电站业务的前景极为看好，未来的增长潜力巨大。

　　高架桥改造施工影响消除，未来高速公路业务受益京津冀区域交通一体化：上半年公司高速公路车流量及通行费下滑幅度较大，目前高架桥工程已完工并通车，下半年车流量及通行费将全面恢复，同时公司还将积极寻找其他优质项目，未来公司高速公路业务有望受益于京津冀协同发展、区域交通一体化等利好.

　　我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.42、0.56和0.69元。上半年公司业绩下滑的不利因素将逐步消除，随着光伏专业投资平台完成组建，光伏电站业务已成公司战略重点和业绩新的爆发点， 同时公司高速公路业务有望受益京津冀协同发展，维持买入评级。

　　风险(1)公司电站扩张速度不达预期风险；(2)市场系统风险。

　　皖通高速：经营稳健业绩可期，资产注入预期可盼

　　研究机构：招商证券

　　皖通高速经营安徽省境内总长约484公里的经营性高速公路，2014年实现营业收入22.4亿元，归母净利润8.6亿元。高速公路平均剩余特许经营年限13.75年，经营可持续性强。母公司安徽省高速公路控股集团吸收合并安徽省交通投资集团，成立安徽省交通控股集团，带来上市公司资产注入预期。考虑到公司业绩稳步增长和大股东资产注入预期，上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

　　公司主营业务突出，业务结构清晰。公司经营安徽省境内总长约484公里的经营性高速公路。2014年实现营业收入22.4亿元，归母净利润8.6亿元。其中合宁高速、高界高速、宁淮高速和宣广高速四条主要干线营业收入占公司总收入80%以上。2011年公司试水金融业务，其收入占比不足公司收入的3%。2014年公司着手控制风险，转让子公司新安金融3亿股股权，依旧维持高速公路经营的主体地位。

　　业绩持续稳定增长。公司高速公路平均剩余特许经营年限13.75年，短期无经营到期公路。2011年六武高速建成通车造成高界高速车流量下降约20%，其他周边公路建设对车流量影响较小。公司净利润长期维持在8-9亿元之间。2014年公司毛利润率60.3%，净利润率37.1%。净利润较2013年下降5%。

　　母公司重组，资产注入预期强烈。公司原母公司安徽省高速公路控股集团有限公司经营安徽省内总长1284.26公里的路段。2014年营业收入170亿元，超过2009年营收的3倍，年均增长32%，主营业务收入占比50%以上，毛利润率约56%。被吸收重组公司安徽省交通投资集团有限公司经营省内总长约1100公里路程。重组后母公司经营安徽省境内2/3以上的收费路段。拥有大量优质资产，资产注入预期强烈。

　　盈利预测与投资策略：我们预测公司15-17年EPS分别为0.58、0.60和0.63元，对应当前股价PE22.7X、21.9X和21.1X。考虑到公司业绩稳步增长和大股东资产注入预期，上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：经营策略变更，资产注入落空。

　　山东高速：路费收入稳定，看好投资光伏和国企改革机遇

　　研究机构：申万宏源

　　事件/公告：2015年上半年营收29.11亿元，同比减少13.46%；归属净利润9.84亿元，同比增加2.15%；扣非后归属净利润9.54亿元，同比增加1.33%；加权平均ROE4.57%，同比下降0.75个百分点，EPS0.205元/股。

　　通行费收入稳定，其他收入减少。公司营业收入主要来自通行费，今年上半年通行费收入27.84亿元，比去年同期增加2.45%，其他收入1.27亿元，比去同期减少80.31%，减少的主要原因是由于深圳能源公司业务量减少。分地区看，山东地区营收27.43亿元，同比增加2.07%；河南地区营收0.66亿元，同比增加9.39；湖南地区营收0.94亿元，同比增加28.96%。

　　成本费用控制优良，盈利能力较强。深圳能源公司本期业务量减少节省了5.29亿元的营业成本，本期营业成本10.23亿元，同比减少34.49%，比营收多下降21.03个百分点，提升毛利率9.93个百分点至63.53%。本期由于房地产销售节减经费使销售费用同比下降25.98%至0.15亿元；折旧摊销减少和精简机关管理人员使管理费用同比下降9.51%至1.57亿元；贷款利率下降使财务费用同比下降6.36%至2.90亿元。期间费用总额4.62亿元，同比下降8.23%；期间费用率15.87%，同比上升0.9个百分点。

　　投资光伏助力转型，改革或将带来新动力。在公司路产收入稳定贡献现金流的基础上，公司积极谋求多元发展。2015年6月6日出资2500万元与英利能源有限公司联合设立“山东高速英利新能源有限公司”，占股25%，计划在3~5年内在高速服务区、互通立交匝道圈完成90OMW光伏发电项目，预计项目经营期年均销售收入9458万元，年均税后利润3063万元，不仅能增厚公司业绩，也对未来盘活高速公路资产，探索高速企业多元发展提供了新思路。同时集团旗下还有大量优质路产、金融资源以及“信联卡+满易网”信息化平台，这三大块资产在国企改革背景下具有一定注入预期，或可为公司带来增长新动力。

　　维持盈利预测，维持增持。我们预计15-17年公司基本EPS为0.58元、0.64元、0.71元，对应PE为19倍、17倍、15倍，15年行业平均PE在24倍左右，估值水平相对较低，同时受山东国企改革和转型预期的催化，未来具有较强的补涨空间。维持“增持”的投资评级。