日本为何会再度跌入通缩？是因为日本陷入流动性陷阱了吗？

　　金融博客marginalrevolution评论称：

　　你们中的很多人可能会忍不住提出各种有关“流动性陷阱”的说法。即便“流动性陷阱”可能是诸多看似合理的解释之一，它也存在问题。

　　流动性陷阱意味着，某人持有货币的边际效用基本是平的，无论这个某人指代的是银行，银行的股东，还是银行的客户。平坦的边际效用曲线将许许多多的“某人”绑在了一起，而非只是几个人。当持币边际效用不会出现增减时，会出现多重均衡，而多重均衡也常常给流动性陷阱模型添麻烦。货币流通速度（Velocity）可能不再是原来的模样，因为无论持有多少现金，持有它们所获得的回报都是一样的。

　　体制性摩擦（Institutional frictions）可能在均衡的形成中起到了作用。那么， 为什么会在物价下跌时出现均衡？一定程度上，物价是具有粘性的，因而是不利于物价下跌时出现多重均衡的。（故）有人可能会期待物价总水平上升从而形成均衡，哪怕只能慢慢地形成。然而，为什么物价在小幅反弹后，又再次走低呢？

　　第二种观点认为，货币供应/信贷供应是个内生变量，例如费希尔·布莱克（Fischer Black）和摩尔（Basil Moore）等人。直到实体经济好转之前，M*V（M是货币量，V是货币流通速度，指代货币创造）的力量都是疲弱的。这一观点并不严格关注货币边际效用的斜率。2013年后期，（日本）物价上涨了一阵子，因为人们以为安倍经济学可能会奏效，但是现在他们看到现实并非如此，物价再次回落。

　　而第三种观点认为，日本在令日元贬值上还不够努力，例如克鲁格曼关于日本政府信誉的文章和Scott Sumner的几篇文章。而我倾向于认为是老人政治（指老年群体对政治的影响力很大），而非政府信誉问题。

　　我认为，最有可能的是，观点三和二存在交集的地方是真正的原因，但是我认为很少人能够很好地理解这些。