点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

　　美国国防部将启动人脑工程新项目 产业发展提速

　　美国国防部高级研究计划局(DARPA)启动了一个新项目，计划开发人脑和计算机之间的界面。通过这样的界面，人脑可以直接控制计算机，而用户将不必再动手操作。

　　据新浪科技1月21日消息，在一篇名为“弥合生物电子鸿沟”的博文中，DARPA宣布，将开发“植入式神经界面，从而在人脑和数字世界之间提供前所未有的信号解析度和数据传输带宽”。

　　这一项目的正式名称为“神经工程系统设计”(NESD)，预计将极大地促进神经科学方面的研究，并给某些医疗研究带来帮助。

　　NESD计划开发一种新系统，在计算机和单个神经元之间实现精确地信号传递。不过，实现这一目标并开发出实用的设备需要多个学科的交叉工作，包括神经科学、合成生物技术、低功耗电子设备、光子学、医疗设备制造、系统工程，以及临床试验。

　　除了在硬件领域的挑战之外，NESD的研究人员还需要开发更强大的算法以及神经元计算技术，将高解析度的传感信息进行转码，随后以高保真的方式进行压缩及传送。

　　A股中科大讯飞、复旦复华、乐普医疗、四维图新、东方国信等上市公司，涉及人脑工程相关业务。(来源：中国证券网)

　　【个股研报】

　　科大讯飞：积极布局在线教育+人工智能

　　公司是智能语音龙头企业。 公司专注语音合成与识别领域十几年，通过在其领先的语音合成与识别技术上嫁接教育、电信、音乐、车载以及智能家居等业务，将公司打造成了国内最大的语音平台，是国内毫无争议的语音第一入口，坐拥7 亿用户。随着语音控制在智能家居、汽车、机器人以及智能手机上应用的普及，语音云用户以及用户粘性将会继续高速增长。公司将采取与第三方广告商及媒体分成的模式，通过语音输入界面广告以及语音交互式广告来对语音云用户进行变现。

　　人机交互持续发展，移动互联网业务迎来爆发。 公司凭借其先进的语音识别及合成技术，嫁接电信、车载以及智能家居等业务，大力发展人机交互语音模式。公司移动互联用户规模保持快速增长，讯飞输入法首发方言识别引擎，支持方言已达 15种，用户超过 2.5亿；灵犀与定制语音助手用户保持快速增长，在同类产品中用户规模排名第一；酷音铃声在手机铃音类产品中，市场占有率、付费转化率和付费用户规模均位居第一，个性彩铃、咪咕爱唱等业务保持快速发展，公司已成为中国三大电信运营商第一合作伙伴。

　　定增 21亿，积极布局在线教育+人工智能。 公司近期完成了定增项目，发行新增 6840万股，上市日期为 2015 年 8月 20日，发行价格 31.46元/股，募集资金净额为 21.04 亿元，将全部用于以下 2 个项目： 1)智慧课堂及在线教学云平台项目； 2)“讯飞超脑”关键技术研究及云平台建设项目。通过定增项目的实施，构建起以科大讯飞教育云平台为核心的开放式教育产业生态体系，同时，通过“讯飞超脑”新一代人工智能技术的创新突破，将帮助公司在移动互联网、智能教育、智能车载、智慧医疗、智能机器人等越来越多的领域打开全新的市场机会，促进建立以科大讯飞为核心的人工智能产业生态系统， 助力我国在人工智能国际竞争中取得领先地位。

　　估值与评级： 公司技术实力雄厚，是国内语音龙头企业，公司近两年通过加大研发投入，形成马太效应，积累核心用户数，形成很高的技术壁垒和很强的先发优势，我们看好公司在教育业务和人工智能领域的前景， 给予“买入”评级。

　　风险提示： 在线教育推广进程或低于预期；讯飞超脑研发进程或不及预期。(西南证券)

　　乐普医疗：内外并举齐发展

　　事项：

　　公司公布2015年三季报，前三季度实现收入19.75亿元，同比增长61.28%，实现归母净利润4.16亿元，同比增长30.51%；其中第三季度实现收入6.43亿元，同比增长48.77%，实现归母净利润1.28亿元，同比增长18.57%。

　　平安观点：

　　器械与药品内外并举，共创高成长。

　　受多省招标完成及新东港等子公司并表的提升作用，公司前三季度实现收入19.75亿元，同比增长61.28%。扣除并表因素后，内生性收入增长高达30%。1)器械板块中Nano支架逐步实现新老交替，带动支架收入回升；起搏器与IVD 延续高速增长。2)药品板块形成二超(氯吡格雷，阿托伐他汀钙)多强格局，预计明年将延续高速增长。

　　三季度销售费用率16.23%、管理费用率12.52%，比二季度略有上升(14.37%、10.08%)，预计是新兴业务推广与较多资本运作所致。

　　前三季度销售商品、提供劳务收到现金19.83亿元，与同期营业收入19.75亿元保持一致。经营活动现金净流量1.98亿，占净利润的41.95%，相比半年报时的28.52%已实现资金净回拢。现金流状况保持优良状态。

　　四板块齐用力，金融平台助势，建设生态闭环。

　　公司以“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”为战略目标，以心血管疾病医疗为核心，垂直搭建生态闭环。

　　公司成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械、药品、医疗服务和移动医疗等丰富产品和业务群。今年来移动医疗与医疗服务通过内生外延扩张迅速。未来有望围绕心血管主线进一步深化发展与并购。

　　9月下旬设立乐普金融，为公司及上下游企业提供融资租赁、商业保理、保险经纪等金融服务。此举强化公司在产业链中的影响力，拓宽投融资渠道，拉动业务发展同时获取金融盈利。

　　管理团队锐意进取，进入新一轮高成长期，维持“强烈推荐”评级。

　　短期看医疗器械业务在Nano支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的支撑下较快增长；药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。维持2015-2017 年EPS预测 0.71、0.95、1.29元，一年期目标价48元，重申“强烈推荐”评级。

　　风险提示：招标政策变化带来价格下降；多平台发展并购整合不达预期。(平安证券)

　　东方国信：2015年度业绩预报符合预期，大数据龙头继续腾飞

　　【事件】

　　2016 年 1 月 18 日， 东方国信(300166.CH/人民币 26.10， 买入)发布 2015 年度业绩预告，预计归属于上市公司股东净利润 21,022.45 万元~23,735.02 万元，较去年同期增长 55%~75%。

　　【点评】

　　2015 年度业绩靓丽继续大幅增长，大数据龙头地位稳固

　　公司公告 2015 年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东净利润 21,022.45万元~23,735.02 万元，较去年同期增长 55%~75%。公司 2015 年业绩实现同比较大幅度增长， 一方面，公司凭借大数据全产业链核心竞争力重点受益大数据产业 2015 年快速发展的黄金机遇；另一方面，公司过去一年继续强化和发挥公司大数据核心产品和技术优势， 积极推动大数据在金融、工业、银行以及互联网等重点行业中的应用。我们认为，公司领先的大数据底层软件以及分析能力是靓丽业绩的保证，也构筑了公司作为大数据龙头估值安全边际。

　　屹通信息并表助力高增长，内生外延发展继续构筑全产业布局

　　2015 年度业绩实现高增长，其中来自屹通信息并表的业绩功不可没。屹通信息专注为银行业金融机构提供信息化解决方案及实施服务，本身实力不俗，在移动互金、金融 BI 两大领域都具有较高的知名度和领先优势。公司凭借在金融行业多年经验及资源，协助母公司率先在银行业内提出了基于 Hadoop体系的大数据解决方案，有效拓展盈利点。屹通信息成功案例为公司外延发展提公司宝贵经验和指导，公司 2015 年通过内生外延快速切入互联网、电信、金融、工业( 能源) 、政府等大数据应用契合度和可能性都较高的行业。未来，全产业的布局有望与公司大数据技术形成强协同从而拓展更多盈利点。

　　非公开发行股份、设立江苏、山东子公司，巩固大数据应用先发优势

　　为了继续补强公司大数据平台以及分析实力，同时进一步巩固公司在大数据上面的先发优势，公司计划通过非公开发行股份的方式筹集 18 亿现金继续建设大数据分析、处理平台，建设互联网银行平台、工业大数据和城市运营中心，同时补足公司流动资金。我们认为，此次非公开发行的落实将极大的补强公司核心竞争力并完善行业布局。公司 2015 年 12 月公告成立山东、江苏子公司分别发展能源大数据和智慧城市运营。我们认为，区域重点业务探索将帮助公司未来将业务辐射全国。最后， 2016 年运营商大数据试点仍在积极推进，不排除今年在地产、汽车等行业有领先型应用出现，东方国信作为电信 BI 业务起家的公司将有望重点受益。

　　【投资建议】

　　公司完整大数据全产业多行业布局、领先的大数据底层 Hadoop 技术以及分析实力帮助公司领先受益 2015 年大数据行业的黄金发展机遇。另外，屹通信息的成功并表并协助公司拓展银行大数据市场推动公司业绩快速发展，因此我们认为公司预计业绩实现同比大幅增长符合预期。随着公司内生外延发展继续完善行业布局并补强大数据能力，我们认为公司有望领先受益大数据应用爆发。因此，我们继续看好东方国信完整的大数据产品链以及国内外业内领先的大数据分析技术，预计公司 2015-2017 年每股收益分别为 0.41 元、 0.66 元、0.87 元，维持 12 个月目标价 45.37 元，维持买入评级。

　　【风险提示】

　　运营商大数据发展不确定性，大数据相关应用落地低于预期；大数据相关政策推进不达预期，公司并购风险。(中银国际证券)