行情观点： 期货继续振荡，警惕系统性风险、适时布局有安全边际转型、题材股

　　【 今日行情】主力合约螺纹(1815，-2.31%)，热轧(1989，-2.57%)；矿石 (318.5,0.93%)；申万钢铁( -7.53%)，排名倒数第一，跑输上证综指 4.61%；表现前五凌钢股份( 4.43%)、方大炭素( -1.33%)、常宝股份( -2.54%)、物产中拓( -2.73%)、西宁特钢( -2.77%).

　　【期货风云】今日黑色期货整体下跌且钢价跌幅更大的特征反映的是，需求(预期)疲弱，钢厂复产(预期)。不过，总体来看，由于目前现货价格节前振荡、节后仍待观察，黑色期货仍未形成明显趋势性行情，预计冲高回落、跌多反弹的振荡状况将维持至节前。

　　【股市纵横】根据历史及国际经验，去产能并不必然带来价格与盈利显着好转，因此供给侧改革带来的投资机会更多为主题行情，需要市场整体环境配合，以至于在今日大盘再次回落之下，前期因供给侧改革主题而相对强势的钢铁板块跌幅居前也可理解，也再次表明钢铁板块并不具有防御性，申万钢铁板块年初至今仅跑赢上证综指 0.43%。不过，就板块内部而言，无论涨跌，转型、主题(包括供给侧改革)个股始终相对强势，同时虽然目前尚不能确定大盘何时企稳，但往往市场最悲观阶段也暗含投资布局机会，因此建议在警惕系统性风险之时，关注板块内具有一定估值等安全边际的转型或题材标的，包括国改预期韶钢松山、凌钢股份，转型预期法尔胜，受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份，主业高增且具 3D 打印概念的中钢国际，打造供应链综合服务商的欧浦智网；此外，由于政策、消息频出，供给侧改革主题仍或有阶段性行情，建议博弈时选择低估值质优钢铁股，包括大冶特钢、宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、河北钢铁。