上周，环保电力板块全线下跌，其中申万环保、电力、燃气、水务指数分别下跌1.25、 2.05、 2.87、 3.31 个百分点。发改委同幅度下调全国燃煤发电上网电价和一般工商业销售电价约 3 分钱，支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展。

　　【本周核心观点】环保方面，“十三五”发生的四大变化将助推环保产业升级为“生态文明建设”大产业，总体投资规模有望超预期，我们测算水环境治理及海绵城市建设、VOCs监测及治理、土壤修复、工业节能低碳改造等细分领域有足够的市场空间？吸纳巨额投资。重点推荐在上述细分领域中受益最大的碧水源、神雾环保、聚光科技及环能科技，同时建议关注天壕环境、雪迪龙。聚光科技全资子公司近日签订《环境监控预警和风险应急管理信息化平台项目合同书》，合同总价达3.1亿元。我们认为本次合同的签订是公司继收购荷兰BB公司，承接先进在线VOCs监测技术后在市场开拓上的重大突破，将为公司在VOCs监测及治理领域建立竞争优势，从而在市场正式开启时迅速分得较大份额，维持评级“强烈推荐-A”。电力方面，本周发改委同幅度下调全国燃煤发电上网电价和一般工商业销售电价约3分钱，我们依然建议重点关注受益于电改的水电股和地方电网公司，以及存在资产注入预期的标的。重点推荐长江电力和国投电力。本次注入使长江电力的EPS增厚明显，给未？注入打开资产市场预期，同时公司积极介入电改？水火价格联动，配售电布局？，多领域投资？核电，海外项目？。此次复牌，意义不仅在于大类资产注入，也是在十三五规划、电改、降息背景下资本市场对公司重新预期的开始。我们继续维持“强烈推荐-A”的评级结果，综合PE、股息率、DCF三种估值方式的均值，设定目标价格17.49元，对应2016年公司EPS的PE估值水平为19.2倍。

　　【上周环保电力板块走势情况】上周，环保电力板块全线下跌，申万环保、电力、燃气、水务指数分别下跌1.25、2.05、2.87、3.31个百分点，其中环保、电力指数的跌幅小于沪深300和创业板指。个股方面，*ST秦岭、广州发展、三峡水利分别在环保、电力、水务子行业中涨幅第一。环保行业的估值在所有版块中居第十二位，燃气、水务的估值居中。

　　【重点行业事件跟踪】发改委发布消息，全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约3分钱，同幅度下调一般工商业销售电价，支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展，并设立工业企业结构调整专项资金。

　　【近期研究成果】上周我们发布了《聚光科技？300203？—厚积薄发，战略转型进行时》的点评报告，敬请关注。

　　【风险提示】？策落实低于预期、项目进展低于预期等。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。