2015.12.31，国防军发言人杨宇军证实我国启动首艘自主研发航母研制工作，目前在大连建造，排水量 5 吨； 同日，陆军领导机构、火箭军、战略支援部队成立大会在八一大楼隆重举行，本轮军改成为新中国成立 60 年以来最大规模的一次改革。

　　投资要点

　　我国启动首艘自主研发航母研制，海军产业链建设提速。 国防部证实我国启动第 2 艘航母研制工作， 我国第 1 艘“ 辽宁舰”是由前苏联 “瓦良格号” 改造而来，本次是我国第一次完全自主研发航母，意义重大。稳定性考虑，航母将暂不采用核动力技术、弹射技术，仍将使用常规蒸汽轮机动力系统、固定翼飞机采用滑跃起飞甲板、舰载机仍为歼-15 战斗机，将与辽宁舰保持相当的战斗力。 这次发布会距离上次国防部宣布首次对一艘废旧航空母舰进行改造( 2011.7)已有 4 年多，按大中型航母 4-5年的建造周期，我们预计航母将于 2020 年交付。 新航母及其配备的整体航母战斗群预期成本在 1000 亿+： 新航母舰体造价预期 250 亿元左右，加上预期的 60 架各型号舰载机、 4 艘 052D、 4艘 054A、 2 艘 093A 潜艇、 1 艘 4 万吨级快速战斗支援舰构成的特混编队及武器，总价格预计千亿以上； 我们保守预计到 2020年中国共建成 2 个航母战斗群，则未来 5 年年均至少可为军船行业贡献 250 亿收入，若满足多海域作战，建成 3-6 个航母战斗群则年均可为军船行业贡献 370-750 亿收入，利好海军产业链。

　　建国后最大军改， 精兵简政， 推进军队信息化， 军改大幕开启。本轮军改是新中国成立 60 年以来最大军改， 内容包括： 调整军委总部体制、实行军委多部门制、组建陆军领导机构、升级二炮为火箭军、新设战略支援部队、重新调整划设战区、简化作战指挥体系多个方面。 军改着力构建军委——战区——部队的作战指挥体系和军委——军种——部队的领导管理体系， 改革扁平化军队指挥组织架构，提高整体作战能力，促进军队信息化建设。 值得注意的是陆军总部、火箭军、战略支援部队的新设：改革前陆军领导由四总部代行，海空军和二炮由陆军托管，既不利于陆军自身发展，也阻碍了其他军种自主发展，改革后将有利于陆军集中于本军种的独立建设； 习近平强调火箭军是我国战略威慑的核心力量， 二炮此次更名升级为火箭军，预示着其战略地位将得到进一步提升；战略支援部队包括技术侦察、卫星管理、情报、网络攻防等信息支援性质兵种，这些兵种过去分布在各个总部内，此次整合为一个军种，将大幅增强军队信息化建设的协同程度，理念已经领先于美国、俄罗斯等军事强国，战略支援部队将成为我军新质作战能力的重要增长点，加速我国军队信息化建设。

　　投资建议

　　航母军改将引爆军工主题，建议超配军工，超配海军装备产业链。 重点推荐舰艇制造商中船防务( 600685) 和中国重工( 601989)，弹性标的重点推荐无人潜水器制造商三力士( 002224)；民参军推荐电科院( 300215)、苏试试验( 300416)、海特高新( 002023)、威海广泰( 002111)、高德红外( 002414)等。

　　风险提示： 航母战斗群建设低于预期；军改后续进展低于预期