军改意见落地， 关注军工电子！

　　12 月份股市以炒题材为主，从 wind 概念板块 20 日涨幅排名来看，芯片国产化、传感器、去 IOE 以及量子通信均为电子板块中涨幅靠前的概念板块，涨幅分别为 19.72%、 14.21%、 11.98%、 11.43%。从中信行业指数来看，整个 TMT板块表现平平，通信/计算机/电子/传媒指数的涨幅分别为 6.40%、 5.68%、3.49%、 2.04%，沪深 300 指数涨幅为 4.62%，中信电子指数跑输大盘 1.13 个百分点。

　　1 月 1 日， 中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，要求在 2020 年前，努力构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代化军事力量体系。 看好在军费稳定增长及 30%裁军计划的背景下，军费向装备信息化方向逐步倾斜，加速推进国内武器装备的信息化进程。 我们也在 11 月份以军改为出发点，发布深度报告《军队改革，深度利好军工电子》。

　　12 月底我们发布 2016 年策略报告《 逆周期成长+战略转型新方向》。 大的方向上，我们看好军工电子、自动化及半导体行业成为逆周期的快速成长子行业；主题趋势上，我们认为智能穿戴、虚拟现实、智能汽车、 3D 打印等主题概念可能会在 2016 年延续； 另外，我们重点关注优质企业的战略转型。

　　最后，我们在本月聚焦激光雷达。

　　投资逻辑

　　12 月我们团队发布 2016 年度策略报告，未来主要看好三大方向的投资机遇。1、装备信息化大主题下军工电子从元器件向整机的订单传导； 2、“中国制造2025”这一长期确定趋势下看好自动化领域的主体性机会； 3、继续看好政策和资金双重驱动的集成电路产业并购实现跨越发展。从配置股票的角度考虑，我们推荐战略品种+热点弹性，依然坚持军工+集成电路+自动化+企业转型为逻辑，重点推荐如下： 1、军工电子：契合军改及军民融合大主题，优良器件推荐中航光电、火炬电子和顺络电子，核心芯片推荐三安光电，武器装备推荐高德红外； 2、集成电路：把握全球生产基地和消费市场向国内转移的红利，通过内生+外延方式，在国家政策扶持+资金支持的大环境下跨越式发展，看好设计端的全志科技、艾派克，制造端的三安光电， 封装端的长电科技、华天科技；3、 自动化：国家重点推进，产业趋势确定，技术研发跟进，公司顺势而为，看好大族激光、 华工科技； 具体逻辑见正文。