公司近日发布公告， 属下全资子公司瀚蓝固废中标 “广东顺控环境投资有限公司通过公开市场实施增资扩股项目”。中标内容： 1、瀚蓝固废出资约 3 亿元，占顺控环投增资扩股后的 34%股权； 2、共同出资组建公司负责顺控环投热电项目的运营，瀚蓝固废占公司 70%的股权。

　　点评：

　　中标顺控环投增资扩股项目，“瀚蓝模式”首次复制。 公司的南海固废处理产业园具备生活垃圾收运、垃圾处理、污泥处理、渗滤液及灰渣处理的完整产业链，是国内唯一一家可提供完整固废处理服务的公司，被业内高度认可誉为“瀚蓝模式”。 顺控环投是佛山市顺德区属国有资产运营和资本运作平台，负责顺德区固废处理项目建设， 包括生活垃圾 3000 吨/日、污泥处理 700 吨/日、餐厨垃圾处理，项目总投资预估 18 亿元(不含餐厨垃圾处理)。本次中标， 虽然地理距离很近，但是公司第一个异地复制的固废处理产业园项目，是公司业务拓展迈出的一大步。

　　定增重启，引入复星，危废并购或加速。 公司 9 月份重启定增， 拟向燃气有限和惟冉投资非公开发行不超过 7004 万股(惟冉投资 5063 万股)， 发行价 11.85 元/股，募资不超过 8.3 亿元。 上海惟冉投资的实际控制人为复星集团董事长郭广昌。 本次非公开发行的重启，体现了复星集团对公司未来发展的信心。 8 月，公司收购湖北黄石威辰环境 70%股权，危废处理规模是 22 万吨/年，预计明年一月投产 17 万吨。 复星在收购过程中起到重要作用。未来公司在固废业务板块的拓展将借助复星的资源， 外延拓展节奏有望加快。

　　估值与财务预测： 预计公司 16-18 年的收入分别是 37.06、 44.43、 52.99亿元，归母净利为 5.45、 6.73、 8.03 亿元， 对应的 EPS 为 0.71、 0.88、1.05 元 (暂不考虑本次定增)。看好公司与复星的合作和危废业务拓展，给予“买入”评级。

　　风险提示： 项目拓展和政策推进不及预期，定增进度不达预期