华测检测发布公告，预计2016年前3季度净利润为69至80百万元，同比变化幅度为-7%至+7%；其中，第3 季度单季净利润为53至64百万元，同比增长50%至80%。公司3季度的净利润显着好转，全年实现良好利润增长的展望趋于正面；同时非公开增发完成对于业务拓展具有重要支持。

　　收入是利润的弹性来源：公司的主要成本包括员工薪酬、房租水电、折旧成本等，相对而言比较“刚性”，因此其利润在不同的收入情况下具有较强的弹性。以2016 年为例，公司1 季度收入同比增长10.5%，当季出现小幅亏损；2 季度收入同比增长26.5%，当季净利润同比下滑33.4%。公司的食品、环保、医学等新兴检测业务保持快速增长，贸易保障、消费品和工业品等传统检测业务保持平稳增长，我们预计公司3 季度收入增长超过30%，从而实现了净利润同比50%至80%的增长。公司中报曾披露，截止6 月末，来自政府的环保、工商、食药监项目的未结算合同金额达到47.5 百万元，我们判断3 季度已有少部分政府合同进行结算周期，而4 季度的比例可能更高，因此，我们预计4 季度利润态势向好，全年有望实现良好利润增长。

　　增发完成，业务拓展值得期待：公司前期已公告完成非公开发行7,154 万股，发行价格为12.86 元，共募集资金9.2 亿元。我们认为这对于公司发展新兴检测业务，包括推进检测行业整合、海外拓展具有重要支持。

　　盈利预测和投资建议：根据分项业务的经营情况，我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,706、2,257 和3,019 百万元，EPS 分别为0.290、0.399 和0.541 元(按增发后股本)。公司是国内第三方检测民营龙头公司，综合优势突出，结合业绩和估值，我们继续给予公司“买入”投资评级。

　　风险提示：宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响；医学等新业务的市场拓展具有不确定性。