OPEC 8 年来首次达成限产协议，或加速原油市场再平衡，长期低油价不可持续。 我们认为限产协议是长期低油价环境对产油国等财政支出和经济发展造成压力的必然结果。 限产协议执行有待观察，但协议达成有可能改变市场情绪并引起边际变化。 近年全球油气上游投资低于正常水平，长期低油价不可持续，油气市场有望在 2017 年中期实现再平衡。目前，国内原油产量下降，进口依赖度持续攀升，这一局面不可持续，未来国内油气资本开支有望上升。
油价取决于供给侧，短期油价上升存在阻力。 利比亚、两伊等增产对油价产生压力。 美国页岩气商通过效率提升，并集中于 Permian 等高产区域，开采成本下降到 40 美元以下，并在油价上升期进行套期保值保证现金流，使油价上升承压。此外，若未来美元加息并走强，或对油价产生负面影响。
目前市场对油价上涨零预期， 推荐投资者关注油价及油气勘探开发活动的积极变化。 一般而言，勘探开发活动滞后油价 1-2 个季度， 采油生产环节将先于地质勘探和评估环节复苏，易耗品将先于大型装备复苏。 但油价上涨有可能直接刺激油气设备公司股价反弹，建议投资者积极关注。 目前国内设备商正积极拓展 EPC 承包、油田环保等业务机会。 国内设备商有望在海外油气 EPC业务中复制中国工程承包商的成功。 此外，随着油气改革不断推进，民营油气设备公司有望受益上游竞争性领域的开放。
短期内，我们依然寻求公司自救的故事，推荐财务健康、积极拓展海外市场和 EPC 工程总承包，油田环保等新兴业务领域的杰瑞股份和惠博普。 若油价长期上涨趋势确立，推荐油气设备龙头企业杰瑞股份和石化机械，及市值小、具备核心竞争力并在低油价期间积极并购布局的通源石油。
风险提示：油价波动、全球需求低于预期、 OPEC协议执行不及预期