上周五市场继续上行，最终大盘以上涨24.76点收盘，涨幅为0.78%，报收于3196.04点。当日，两市总成交量为7605亿，较上一交易日增加1052亿。收盘时，两市共61只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的37.53%。从各板块的表现来看，上周五大多数板块以上涨报收，其中涨幅居前的主要是有色、证券、一带一路、煤炭、化纤、钢铁、稀土永磁、高送转、保险、船舶、水利等；而下跌的板块主要是仓储物流、家居用品、软件、黄金概念、电脑设备、蓝宝石、医疗保健、酒店餐饮、信息安全等。

　　上周五市场出现“煤飞色舞”行情，指数在有色、煤炭等权重板块的带领下盘中一度冲上3200点关口，而个股方面则整体表现不佳，市场出现“二八分化”。诱发上周五“煤飞色舞”行情的主要因素是期货市场火爆以及对特朗普宽财政政策的预期，这说明近日A股市场走势与期货市场和外围市场的相关度提升，由于近期这两个市场的走势颇具戏剧性，因此这种相关度的提升实际上是加大了A股市场的波动性。上周五晚间，外围市场表现不佳，期货市场更是出现了由涨停快速跌停的惊人一幕，这势必给上周五领涨的资源类板块带领压力，也将使短线市场承压。不过中期而言，对于近期反复出现的“二八格局”需要引起重视，不排除经历短线承压之后权重股卷土重来。

　　操作策略

　　上周，影响全球市场走势的莫过于美国大选的“黑天鹅”事件，高风险与避险资产随着大选进程大幅反向波动，走出V型与倒V型走势，可谓跌宕起伏，媒体与市场对特朗普的评论，就如当年拿破仑进攻巴黎，法国一家著名报纸的头版标题六天六变，从“来自科西嘉的怪物在儒安港登陆”到最后的“至高无上的皇帝陛下于今日抵达自己忠实的巴黎”一样，扰乱了市场神经。

　　从恐惧到无畏，从悲观到乐观，尤其是上周高风险资产进入亢奋态势，美国股市连续大幅上涨，再创历史新高，A股市场也平台突破，再创10个月来新高，“特朗普概念”领涨大盘。最终，全周大盘以大幅上涨收盘，两市总成交量较前一周增加，这表明有场外资金抄底护盘，有场内资金获利了结，资金方向流动，市场“围城”重现，情绪亢奋，信心回升。

　　量能有所释放，大盘大幅波动，个股活跃度提升，市场热点变动较大，但蓝筹股仍主宰市场，市场赚钱效应略有提升，但资金仍以短期化为主，多处出击，若操作不当，仍有亏钱出现，追高易套，杀跌易损，“无形之手”调控大盘走势，市场联动效应较差，非系统性上涨，主要还是“指数型”的结构性行情。上周涨幅居前的为次新股、金融、中字头、煤炭、有色、一带一路、地产等，软件开发、互联网、电子、医疗设备、旅游、餐饮等表现相对较弱。量能有所释放，热点较为集中，赚钱效应好转，指数行情为主，是上周盘面主要特征。

　　从技术上看，上周大盘高开高走，盘中虽一度大幅震荡，但未改变市场趋势，并呈价涨量增态势，3100点整数关口对大盘形成支撑，并呈形成11周平台的向上突破，周线的价涨量增，预示短线大盘还将冲高，但周线部分技术指标顶背离，预示短线大盘将在高位震荡加大；

　　日线技术指标显示，周五大盘低开高走，并呈价涨量增态势，价涨量增，短线大盘还将冲高，但经过连续上涨，乖离率较高，短线超买，3200点上方平台压力，短线大盘大幅上行概率低，3200点整数关口附近蓄势整理；分时图技术指标显示，短时分时图技术指标顶背离，短线大盘将高位震荡，但长时分时图技术指标显示，大盘反弹未结束。

　　综合技术分析，我们认为，3200点上方压力大，短线大盘将围绕3200点附近蓄势整理，后市能否向上突破，需消息面与资金面配合。

　　受季节性因素影响，信贷回落拖累10月社会融资规模较9月大幅回落，但房贷似乎受限购政策影响较小；M2较9月回升0.1个百分点，M1大幅回落0.8个百分点，但仍高达23.9%，M1-M2剪刀差较9月回落0.9。我们认为，楼市限购对房贷影响有滞后性，不能以单一数据来判断政策影响力，M1-M2剪刀差回落幅度再扩大，表明企业减少资金囤积，投资活动回升，但M1仍高局在20%之上，企业流动性仍较为充沛，投资空间较大，有利于经济继续稳步回升。

　　10月至今的大盘走势与盘面特征，验证了之前我们一直强调的，即“讲述前年同期的故事，重复去年同期的走势，但高度有限”的观点，中字头、券商等蓝筹股一浪高过一浪，引领大盘震荡逐步盘升，但以创业板为代表的题材股，却低迷难改，即便偶尔露峥嵘，却也昙花一现，盘面基本复制前年特征，即“只赚指数难赚钱”，站在风口上，大象起舞，典型的指数结构性行情。但市场也有如去年，可谓多事的秋冬之交，内外因素干扰着大盘走势，运行可谓步履蹒跚，由于去年是IPO恢复发行，大盘内在因素推动大盘上涨近16%，今年是外在因素影响，所以反弹高度难如去年同期，这就是我们的能够准确判断市场的逻辑。

　　我们一直强调的，无论是现在，还是未来，A股市场仅存在结构牛，难有系统性行情与机会，这与过往大盘上涨，个股齐涨齐飞不同，与2003年底著名的“五朵金花”行情有异曲同工之处，即吹起指数泡沫的“牛皮市”。目前，新的“五朵金花”形成，即：煤炭、有色、券商、一带一路、钢铁。由于投资荒，楼市又限购，近期流动性涌向以煤炭为代表的期货，出现非理性行为，但周末的大幅波动，给短线大盘留下隐患，大盘围绕3200点反复蓄势整理。操作上，逢低关注国企改革、一带一路、券商及底部未启动的低价蓝筹股，逢高减持近期连续涨幅过高股。