本期投资提示：11 月份进入钢铁传统需求淡季，但是钢厂焦煤持续库存绝对地位，补库存需求强烈，因此出现钢铁需求淡季，焦煤需求不淡的现象，加之进口焦煤如期大幅上涨，澳洲焦煤离岸价格已经达300 美元，远高于国内价格形成倒挂，预计国内将大幅减少进口，因此焦煤进口将持续大幅下滑，继续带动国内焦煤价格上涨。关注炼焦煤价格超预期上涨。动力煤方面，随着大型煤电企业陆续签订动态长协价格，动力煤价格日渐趋稳。铁路部门加强拉运，使得港口供给偏宽松，港口动力煤边际贸易商售价回调；目前动力煤供需平衡，预计后期价格以稳为主。重点推荐潞安环能、西山煤电、冀中能源、陕西煤业、阳泉煤业、兰花科创六家煤炭公司。

　　重要信息回顾：

　　季节性需求发力，关注炼焦煤价格超预期上涨：随着季节性需求发力，电厂采购积极性明显增加，煤炭需求增长明显，环渤海地区动力煤交易价格再次呈现上行趋势。随着大型煤电企业陆续签订动态长协价格，动力煤价格日渐趋稳。国内焦煤持续供给偏紧，近期炼焦煤价格上涨趋势不变，无烟煤、喷吹煤价格不断上涨，重点关注炼焦煤价格超预期上涨。

　　布伦特原油价格环比下跌：截至11 月17 日，布伦特原油现货价格下跌0.14 美元/桶至45.85 美元/桶，跌幅0.31%。截至11 月4 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值1.73，环比下跌0.19 点，环比跌幅10.03%。国际油价与国内煤价比值1.85，环比下跌0.27 点，环比跌幅12.82%。

　　需求旺季来临，调入调出量环比上升：本周秦港煤炭日均调入量66.06 万吨/日，升幅6.13%；日均调出量62.56 万吨/日，升幅38.71%。秦港库存605.50 万吨，环比上升15.50万吨，升幅2.63%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共79 艘，较上周减少4 艘；预到船舶日均22 艘，较上周增加2 艘。本周港口吞吐量环比上升。供给方面，铁路部门积极组织拉运，是的港口调入量不断攀升；而煤炭需求方面，本周未出现长期封航，加之需求旺盛，调出量大幅上升。

　　枯水期到来，火电耗煤震荡上行：本周六大电厂日均耗煤环比上升2.90 万吨至60.16 万吨/日，环比上升5.06%。六大电厂库存环比下降15.37 万吨至1181.27 万吨，降幅1.28%；存煤可用天数下降1.26 天至19.64 天。天气转冷，火电耗煤水平盘整上升，六大电厂库存水平保持正常水平。

　　国内海运费小幅回调：本周国内主要航线平均海运费环比下跌1.83 元/吨，报收50.87 元/吨，跌幅3.48%。截至11 月11 日，澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比上涨0.90美元/吨至6.40 美元/吨，涨幅16.38%。冬储煤需求旺季，船运市场需求将持续增加，当前“船少货多”的现象使得运价较为坚挺，本周价格小幅调整。