行业新闻回顾：1、新华社：货币政策方向未变，“抑制资产泡沫”成为新考量； 2、中国 10月官方制造业 PMI 回升至 51.2，创逾两年来新高；官方非制造业 PMI 升至54.0%，为今年以来高点； 3、交易商协会：银行间市场开展首批信用违约互换交易； 4、 P2P 成交量逼近 3 万亿关口监管趋严是认可网贷合法身份；5、央行： 12 月 8 日票交所上线，实行会员管理制度； 6、财政部设三年窗口期置换地方政府债务，不为国企举债兜底。流动性管理及数据跟踪

　　流动性管理： 10 月 31 日至 11 月 4 日五天，央行分别开展 1000 亿、 1000亿、 800 亿、 300 亿、 200 亿共 3300 亿的 7 天逆回购。 10 月 31 日至 11 月3 日四天，央行分别开展 700 亿、 600 亿、 300 亿、 200 亿共 1800 亿的 14天逆回购，及 200 亿、 300 亿、 100 亿、 200 亿共 800 亿的 28 天逆回购。公开市场本周实现资金净回笼 1041 亿元。 央行 10 月常备借贷便利操作共7.12 亿元，中期借贷便利操作共 7630 亿元， 10 月新增 PS L 511 亿元。

　　数据跟踪： 本周资金跨月，进入 11 月银行间市场利率均有所回落，其中隔夜 SHIBOR 小幅回落， 7 天 SHIBOR 较为回落。本周跨月后 6 个月长三角票据直贴利率也回落明显。 3 个月银行理财收益率持续回升。

　　公司公告跟踪：1、北京银行： 2016 年第三季度报告； 2、江苏银行： 2016 年第三季度报告； 3、无锡银行： 2016 年第三季度报告； 4、华夏银行： 2016 年第三季度报告； 5、招商银行：关于股东权益变动的提示性公告； 6、贵阳银行：关于2016 年第一期小型微型企业贷款专项金融债券发行完毕的公告； 7、民生银行：关于成功发行 200 亿元金融债券的公告； 8、光大银行：关于公开发行A 股可转换公司债券获中国银监会核准的公告。行业投资观点

　　本周银行板块三季报集中披露完毕。从整体的情况来看，业绩增速较中期基本持平， 资产质量方面不良生成率环比继续下降。目前板块指数最新市净率只有 0.86 倍，估值又到底部区域。我们看好板块接下来的估值修复行情， 经济基本面的预期企稳将打开估值修复的空间。 建议重点关注：宁波银行、北京银行、兴业银行、招商银行、中信银行。

　　风险提示

　　经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。

　　个股点睛>>>

　　兴业银行：息差下降明显，三季度资产质量改善

　　公司公布三季报。 1-9 月公司实现归母净利润 439.82 亿元，同比增长6.7%；实现营收 1186.58 亿元，同比增长 5.61%。第三季度公司实现净利润145.41 亿元，同比和环比分别增长 7.9%、 5.8%。期末总资产余额 5.82 万亿元，较年初增长 9.78%。 1-9 月加权平均净资产收益率 14.11%，同比下降1.64 个百分点。期末不良率和拨备覆盖率分别为 1.71%、 224.68%。

　　点评

　　1-9 月业绩增速环比略有提升， 主要得益于第三季度拨备计提减少。 1-9 月营收同比增长 5.6%， 增速较中期下降约 6 个百分点。 其中利息净收入同比下降 3.9%，中间业务收入同比增长 40.1%。第三季度公司营收同比下滑5.8%。 1-9 月公司实现归母净利润 439.82 亿元，同比增长 6.7%；增速较中期 6.1%的水平小幅提升。 在营收增速下滑的情况下公司减少了拨备计提力度， 前三季度拨备规模增速较中期下降约 50 个百分点。第三季度拨备同比和环比分别下降 7.7%、 28.4%， 信贷成本环比下降约 90BP. 但受不良增速减缓拨备覆盖率较中期还小幅提升约 6 个百分点至 224.7%

　　三季度受资产重定价和营改增的影响利息净收入下滑明显。 第三季度公司的净利息收入分别同比和环比下降 22%、 12.4%。一方面受三季度资产重定价和营改增的影响，另一方面三季度公司资产结构调整，投资类资产和贷款规模增速下降，贷款结构中公司继续加大零售贷款的倾斜(较中期增长11.7%)，公司贷款环比下降 2.1%。同业资产较中期增长 30.4%。 1-9 月净息差同比下降 37 BP，第三季度我们按期初期末余额计算的净息差环比也有明显的下降。

　　不良生成率明显下降，资产质量环比改善。 期末公司的不良率为 1.71%，较中期提升 9BP。不良余额较中期增长 5.5%，增速环比下降 2 个百分点。 第三季度不良生成率环比下降明显，环比下降 29BP。核销处置规模略有下降。 关注类贷款余额较中期增长 6%，增速较中期 12.9%增速下降明显； 关注类贷款占比较中期提升 0.2 个百分点。三季度公司的资产质量环比改善。

　　投资建议和盈利预测

　　公司今年以来经营稳健，零售业务稳步发展，控新降旧成果持续显现。 2016年是公司未来五年战略规划的开局之年。公司在同业金融、综合经营上有优势，未来借助互金平台建设以及集团业务协同的有效发挥将驱动公司零售、资管等业务的快速发展。 目前拨备覆盖率股份制银行中最高拨备压力小， 我们预计公司 2016 年业绩同比增长 4%(不考虑定增情况)，目前股价对应2016 年 PB 0.95 倍， 维持公司买入的投资评级。

　　风险提示

　　经济长期低迷，信用风险持续高发；公司的经营风险等。(国金证券)

　　北京银行：手续费收入增长强劲，小微金融特色鲜明

　　北京银行公布16年三季报，2016年前三季度净利润同比增5.8%。总资产2.04万亿元(+14.3%，YoY/+3.6%，QoQ)，其中贷款+17.2%YoY/+2.2%QoQ；存款+11.6%YoY/+3.5%QoQ。营业收入同比增长10.1%，手续费净收入同比增长39.9%。成本收入比23.8%(+79bps，YoY)。不良贷款率1.20%(+7bps，QoQ)。拨贷比3.31%(+15bps，QoQ)，拨备覆盖率275%(-5pct，QoQ).

　　平安观点：

　　手续费收入增长强劲，收入结构持续优化北京银行前三季度净利润增速为5.8%，符合我们预期(6.3%)，营收同比增10%(VS 上半年14%)。其中手续费收入增长强劲，前三季度手续费及佣金净收入同比增40%(VS 上半年50%)，高于南京银行20%的增速，低于宁波银行61%的增速，在营收中占比22%，同比提升5 个百分点，收入结构持续改善。手续费高增主要是公司创新发展投行、理财、现金管理、交易银行等新型业务，其中9 月末个人理财规模余额达到2580 亿元，较年初增长43%。前三季度净利息收入同比增5.9%(VS 上半年8.1%)，公司净利息收入平稳增长主要得益于公司息差表现较好，按期初期末余额测算的前三季度公司净息差为2.01%，同比下降19bps，环比提高15bps.

　　证券投资类资产快增，小微金融特色鲜明

　　9 月末公司总资产环比年初增长11%，其中贷款增长14%，证券投资类资产增28%，同业资产收缩9%，贷款和证券投资类资产占总资产的比重环比年初分别上升1pct/3pct 至42%/26%。贷款方面，小微金融、特色金融作为公司业务的重点取得了较快发展，截止9 月末，小微企业贷款余额较年初增长21%，其中科技贷款增28%，文化金融贷款增27%，绿色金融贷同比增52%。

　　资产质量稳定，拨备计提充足

　　北京银行3 季度末不良率1.20%，环比提高7bps，资产质量整体维持稳定。拨备计提方面，公司小幅降低拨备计提力度，3 季度信贷成本1.17%，环比下降13bps，同比下降9bps，拨备覆盖率环比下降5pct 至275%，拨贷比提高15bps 至3.31%，拨备计提充足。

　　投资建议：北京银行手续费维持强劲增长，资产结构持续优化，资产质量整体维持稳定，拨备计提充足。公司投贷联动步伐快于同业，直销银行有分拆的可能。我们维持公司16/17 年净利润增速6.5%/8.4%预测，目前公司股价对应16 年PE7.94x/PB1.11x，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：投贷联动业务进展不达预期，资产质量发生重大不利变化。(平安证券)