本周 11 月 BMI 终值 51.39， 12 月预览值 50.76， 继续维持看多判断。

　　华北重污染天气来袭， 钢厂停产限产预期加重。 本周钢材市场价格继续走高，周末钢坯大涨 200 元，刺激主流钢厂提价，期货市场配合走强。 但由于季节性的需求减弱和高位钢价的接受度问题，成交总体清淡。目前钢市总体资源仍旧偏低，华北重污染天气的来袭，对于钢厂停产限产的预期加重。 截止 12 月 16 日上午，已有22 个城市发布重污染天气红色预警。 15 日晚间，唐山和邯郸等市发布紧急通知，启动一级响应，工业企业最低减少 40%以上大气污染排放量，也可采取轮流停产、限时停产、限产等方式实现应急减排目标。 预计后期供应将进一步减少。 本周钢材产品加权价格变动 5.8%至 3759 元/吨；螺纹、高线分别变化 5.88%、 6.53%、至3505、3635 元/吨；热卷价格变化 5.07%至 3921 元/吨；冷轧价格变化 3.75%至 4845元/吨；中板价格变化 6.05%至 3723 元/吨。不锈钢 300 系热轧和不锈钢 400 系热轧分别变动 3.79%、 2.27%至 17800、 9000 元/吨。

　　进口矿市场震荡运行，国产矿稳中探涨。 上周( 12/05-12/11)北方六大港口进口矿到港量 1057.8 万吨，环比降 36.6 万吨，铁矿石集中入库，铁矿船到港较少，本周后到港船只将增多。国产矿方面，目前全国矿山产能利用率 65.3%， 环比下降 0.2 个百分点，主要是东北地区矿山停产增加所致。 本周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化 0%、 4%至 645、 644 元/吨。 焦炭价格高位盘整， 供给端，全国焦企平均开工率 74.31%，下降 1.6 个百分点；需求端，钢厂高炉开工率 75.14%环比降 0.41 个百分点，产能利用率 82.14%，降 0.14 个百分点； 钢厂(华东)焦炭库存增加 1.5 天至 13.5 天。 总体看全国焦炭供需状态已难言平衡。本周焦炭、主焦精煤、分别变化 0%、 0%至 1915、 1320 元/吨。

　　钢价大幅上涨， 吨毛利继续修复。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化 155、 179、 150、 138、 170 元至 189、 208、 380、 750、 171 元/吨。

　　钢材社会库存继续上升。 本周钢材社会库存变化 1.85%至 827 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化-3.03%、 -1.18%、 1%、 4%、 2%至 142、103、 73、 413、 96 万吨。 主要港口铁矿石库存变化 0.50%至 11299 万吨。

　　投资建议： 供给侧改革与需求回暖双线布局。供给侧改革：推荐行业整合龙头宝钢股份、武钢股份，有行业整合预期的鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管，有资产重组预期的*ST 八钢、 *ST 韶钢；需求回暖：看好未来两年基建维持高水平，地产投资有望超预期，推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。

　　本期重要信息回顾：

　　三部门：严控违规新增钢铁煤炭产能的信贷投放

　　债市动荡之下： 20 家企业取消债券发行国债技术性流标