上周召开的中央经济工作会议强调，2017年要深化国企国资改革，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。受此消息影响，本周一铁路板块全线上涨，其中铁龙物流(600125)涨停，广深铁路(601333)上涨7.13%。

　　一、铁总改革是近期铁路板块的主要看点

　　我们在近期的周报中反复提及，铁总改革是近期铁路板块的主要看点，逻辑主要有：国家层面对于新一轮国企改革的推进、铁总负债高企的局面短期无法改善、以及铁路货运的持续疲弱。未来一段时间内，引入民间资本开展混合所有制、优质资产注入、区域公司整合、铁路周边土地开发等将是改革的要点。

　　二、新一轮铁路客运价格改革有望启动

　　货运方面：积极关注“总对总”政策对于白货的拉动。今年以来，铁路总公司主动适应经济发展新常态，积极与大中型企业对接，签订战略合作协议和物流总包合同，效果显著。

　　客运方面：客运提价进度短期不及预期，但终会来临。12月1日国家发改委在政府网上正式发布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法(试行)》，向社会公开征求意见，为期两周。随着此次成本监审的发布，新一轮铁路客运价格改革有望正式启动。

　　三、铁路改革促进多式联运发展

　　过去，以铁路为依托的多式联运主要是满足国际贸易的需要，现在则逐步向国内的生产和消费领域渗透。这当然有运输市场上公路运输所面临的困境，更主要的是铁路运输所带来的经济和效率所致。大力发展多式联运、推进铁路多式联运不仅是交通运输部的职责所在，也是中国铁路总公司争取未来经济增长点的方向。

　　四、投资建议

　　铁龙物流作为铁总旗下唯一的专业运输公司上市平台，将直接受益此次铁路行业混合所有制改革。公司在特种箱集装箱领域具有垄断性质，在公铁、铁水联运方面具备丰富经验，目前正积极推进铁路物流全程运输的相关业务，建议持续关注。

　　风险提示。宏观经济疲弱导致货运量持续下滑的风险。