环保限产松动，冷空气影响建筑开工，短期钢价承压。 本周钢材市场表现乏力，北方冷空气南下，全国雾霾天气改善，钢企生产限制松动，供给增加。 唐山地区从12 月 22 日零时起解除 12 月 18 号的减排紧急通知，目前工厂生产逐步恢复。另外，冷空气南下将会很快影响中部地区的建筑开工，短期的需求进一步回调。 预计短期内钢材市场价格将会承压。 本周钢材产品加权价格变动-2.6%至 3661 元/吨；螺纹、高线分别变化-5.16%、 -3.50%、至 3324、 3507 元/吨；热卷价格变化-3.09%至 3800 元/吨；冷轧价格变化 0.21%至 4855 元/吨；中板价格变化-1.56%至 3665 元/吨。不锈钢 300 系热轧和不锈钢 400 系热轧分别变动 0%、 0%至 17800、9000 元/吨。

　　进口矿价格上涨，国产矿价格回调。 上周( 12/12-12/18)北方六大港口进口矿到港量 1168.2 万吨，环比降 110.4 万吨。近期到港的高品位资源较多，一定程度缓解了此前高品位铁矿石结构性短缺的问题。国产矿方面， 国产矿山企业产能利用率 64.69%，环比下降 0.44 个百分点。 本周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化-2%、 2%至 630、 655 元/吨。 焦炭价格略有松动， 供给端， 全国焦企平均开工率 71.97%，下降 2.34 个百分点； 需求端， 钢厂高炉开工率 72.24%环比降 2.9个百分点，产能利用率 79.65%，降 2.49 个百分点； 钢厂(华东)焦炭库存减少0.1 天至 13.4 天。钢企焦炭库存尚可， 补库存节奏放缓， 焦炭市场局部出现供大于求。本周焦炭、主焦精煤、分别变化-5.22%、 0%至 1815、 1320 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-0.7%、 0%至 1410、 6000 元/吨。

　　长材回调幅度大于原燃料，吨钢毛利回调。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-104、 -57、 -51、 61、 3 元至 85、 151、 330、 811、 174 元/吨。

　　钢材社会库存继续上升。 本周钢材社会库存变化 3.18%至 853 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化 0.71%、 -1.32%、 1%、 5%、 7%至 143、 102、74、 433、 102 万吨。 主要港口铁矿石库存变化-1.19%至 11165 万吨。

　　投资建议： 供给侧改革与需求回暖双线布局。供给侧改革：推荐行业整合龙头宝钢股份、武钢股份，有行业整合预期的鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管，有资产重组预期的*ST 八钢、 *ST 韶钢；需求回暖：看好未来两年基建维持高水平，地产投资有望超预期，推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。