大盘3100点支撑犹存 等待市场反弹的时间窗口

　　今年的周期股表现得出乎意料的强势。“周期天王”曾预测的2016超跌反弹已经实现，2019年再次探底真的会来吗？周期股还有没有机会？

　　常年关注经济周期和周期性行业的中信建投首席经济学家周金涛昨日离世，刚好处于其准确预测周期性行业行情的2016年，令人扼腕。

　　周期天王离世 生前多次押准周期性资产价格变动

　　据中信建投官方微博消息，中信建投首席经济学家、有着“周期天王”之称的周金涛12月27日不幸离世。

　　周金涛常年专注于对周期、特别是康波周期的研究，从其今年已发表的研报来看，也几乎全都是关于周期方面的研究。康波周期全称实为康德拉季耶夫周期，是西方宏观经济理论中提到的一种经济周期，属于长波周期的一种，而周金涛是国内长期研究此理论并将此付诸实践的知名专家。

　　根据公开信息，周金涛曾在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起，2015年之后，其又成功预测了全球资产价格动荡。

　　其间从2011年起，原油、金属等多数大宗商品价格进入大的下行周期，同时资源、机械、造船等周期性行业持续不景气，周期性行业研究也陷入相对沉寂状态，A股周期性板块也长期乏人问津。

　　但2016年1月，周金涛在一篇题为《大宗商品周期研究——大宗商品价格波动四周期嵌套模型的构建》的研报中提出，“2016年之后的商品价格，首先将出现一次超跌反弹，随后在2019年之前再次探底”。从这一研报观点来看，周再一次押准今年的周期性行业和周期股行情。

周金涛2016年1月研报观点

　　2016年周期性行业完成逆袭 后市行情如何？

　　今年以来，原油、铁矿石等大宗商品价格自年初以来翻倍，铜、黄金等多数大宗商品价格亦较年初出现大幅上涨，大宗商品迎来近年来少有的一波强势反弹行情。反映到股市上，就是曾连续多年跑输大市的资源和周期性板块大幅跑赢大盘。

　　Wind数据显示，在沪指、创业板指等主要指数均大幅下跌的背景下，年初以来，化工、机械设备、有色金属、钢铁、采掘等典型周期性板块整体均逆势实现上涨，房地产板块虽出现下跌，但与其相关的建筑装饰、建筑材料则实现大幅上涨，周期性行业中甚至出现多只年内股价翻倍的股票。

　　单从估值上看，随着年内整体股价水平的上涨，少部分周期性板块估值也相应上行，不过由于周期性行业整体盈利情况同时得到改善，相当数量的周期性行业整体估值甚至有所下降。如钢铁行业去年底时市盈率仍有40倍，目前市盈率反而下降至33倍；机械设备行业去年底时市盈率为69倍，目前市盈率则已降至58倍。

　　附：其他机构对周期性子行业看法

　　有色金属：寻找供需新平衡中的结构性机会

　　中信证券(行情600030,买入)针对有色金属行业发布了2017年年度策略报告。报告中指出，供需改善带来铜、铝、锌等工业金属的价格弹性，稀有金属也将迎来结构性机会，而黄金等贵金属价格2017年上半年将受到通胀水平上升的影响，下半年则会受到避险需求的影响。

　　在有色金属行业的投资主线上，中信证券建议关注供需改善明显，以及资源结构性短缺的上游资源股，关注供给侧改革、“一路一带”、国企改革、债转股等对有色金属行业带来的长期利好。此外，中信证券还指出，贵金属公司将在2017年显示避险价值。

　　钢铁行业：确定性的去产能驱动行业继续好转

　　兴业证券(行情601377,买入)近日对2017年钢铁行业形势进行了展望。该机构指出，2016年钢铁行业的表现大超预期，钢价、行业盈利和自由现金流均大幅好转。

　　兴业证券指出，2017年钢铁去产能仍将继续，预计行业形势将进一步好转，整体偿债能力进一步增强，行业信用利差将会进一步下降，兴业证券预计2017年钢铁股将跑赢大盘，业绩较好的、供给侧改革进展大的个股有望涨幅靠前。

　　不过该机构也同时指出了这其中可能存在的风险，如钢铁行业仍有发生信用风险事件的可能性，市场化债转股虽整体利好信用债，但法制化破产或将是信用风险事件的一个重要来源。

　　煤炭行业：受惠于行业反转、国企改革和供给侧改革

　　海通证券(行情600837,买入)针对煤炭行业形势发布研报，称2017年全球煤炭需求改善，煤炭正循环周期正在重启。在政策层面，供给侧改革大方向未变，去产能始终不动摇，特朗普上台重振煤炭行业，带将动全球需求正增长。此外，2017年煤炭国企改革和和企业盈利改善都值得期待。

　　工程机械：行业继续回暖 煤机行业将迎来显著复苏

　　华创证券近日发表研报指出，国三标准实施后，工程机械存量设备更新需求或逐步释放，工程机械行业继续回暖。另外，煤炭价格相比去年同期出现显著回暖，煤炭开采及洗选行业企业单月利润水平已回升到2012～2013年水平，预计2017年煤机行业设备投资额将实现50%以上增长，行业将迎来显著复苏。

　　石油天然气：最坏时期已过 期待2017年温和复苏

　　招商证券(行情600999,买入)近日发布了对石油天然气行业的2017年展望报告。在该份报告中招商证券指出，OPEC今年11月达成2008年以来的首次减产协议，2017年油价将延续回升趋势，油价上升的幅度将受制于美国的石油产量，招商证券由此看好受惠于油价回升的企业，以及油气物流公司。