申万宏源:震荡筑底 上证核心区间2600-2900点_证券要闻_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 证券要闻 >> 文章正文

申万宏源:震荡筑底 上证核心区间2600-2900点

加入日期:2016-2-2 8:47:12

  二月份的核心交易特征是震荡寻底。经过一月份的大幅下跌之后,市场估值标准逐步进入熊市特征,投资者的预期显着下降。但是,毕竟大跌之后有技术性反弹的要求,因此,震荡寻底,缩量整理的可能性较大。我们预计 2 月上证指数核心波动区间为 2600-2900 点。

  人民币汇率仍是市场关注的焦点。2015 年 8 月开启汇改以来,人民币持续贬值。在人民币加入 SDR 之后,呈现加速贬值趋势。特别是 2016年年初的快速贬值,再次激起投资者强烈的贬值预期,这种预期最终影响到了国内资产价格。由于中美利差的收窄趋势仍在继续,因此人民币汇率贬值预期也将持续,资金外流的趋势短期难以改变。加上国内资产价格过高,资金面确实成为市场较为担心的一个因素。

  供给侧改革所产生的影响将是主导近期行情的主要变量。2015 年 11月 10 日,习近平主席在中央财经领导小组会议上首次提出了“供给侧改革“,之后这个关键词多次出现在国内重大会议和媒体报道中。现在看来,2016 年应该是中国供给侧改革的元年。短期来看,供给侧改革将会加快暴露部分风险因素。清理过剩产能和僵尸企业,可能是首要任务,与此相关的信用风险、失业率上升风险,对消费和服务的滞后影响等风险也将随之暴露。我们认为在这些预期没有明确前,资本市场投资者的风险偏好仍有惯性下滑的趋势。中长期看,产能出清,债务清算后经济活力将增加,企业效应特别是行业龙头的效益将提高。如果供给侧改革顺利完成,经济活力和企业效益将得到改善,市场讨论的比较多的由上市公司盈利增长驱动的慢牛行情才有了真正可靠的根基。

  技术上看,2015 年 6 月以来的下降趋势仍未结束,仍将弱势寻底。2016年 1 月份的大跌,宣告了去年三、四季度形成的阶段性底部正式失守,市场将再次开启寻底之旅。由于之前两次反弹过后,市场仍在创出新低,目前投资者风险偏好开始显着下降,牛市预期已基本没有,熊市的估值体系逐步呈现出来。从技术上看,深跌之后虽然会有反弹,但是时间跨度和反弹力度都不能和之前几次相比。总体看,市场开始逐步向基本面回归,由于目前结构性高估的情况仍然存在,因此,震荡寻底仍是主基调。具体到 2 月份的交易区间来看,我们认为下方 2600 点是 2014 年年底向上突破的启动点,具备一定的支撑力度。上方 2900 是前期反复支撑市场的点位,跌破后成为了重要压力位。


编辑: 来源:财经综合报道