2 月 1 日，公司公告两则： 1) 宇星拟与浙江大唐乌沙山发电有限责任公司签订《技术改造合同》， 交易价格约为 9598 万元， 实施周期预计 1年。 2) 公司拟与控股股东盈峰控股签署《 2016 年度委托贷款关联交易协议》。 公司大股东盈峰控股同意资金充裕的情况下， 公司通过银行或其他方式向盈峰控股申请委托贷款。

　　投资要点：

　　宇星科技有望再获大单， 业绩持续释放值得期待。 我们认为， 公告为拟签合同而非中标公告说明项目有望近期内取得实质进展，为宇星实现业绩对赌提供有效保障。 根据公告，合同交易价格约为 9598万元， 约定金额约占公司 2014 年度公司营业总收入 3.18%。 根据环保工程类项目一般情况测算， 设备安装类技改合同预计能产生约1700 万元的归母净利润。我们认为，该项目是全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造的一项重要工程，市场前景可观。本次合同的履行将对公司 2016 年度及以后年度经营成果产生积极影响。

　　大股东提供流动性支持助力公司成长。 公告显示， 大股东盈峰控股同意 2016 年度委托贷款金额每月不超过 30000 万元人民币， 贷款利率按不超过中国人民银行同期借款利率执行。 我们认为， 资金的支持是环保企业快速发展最有力的保障！大股东提供大额流动性支持将保障上风高科“环保双擎”宇星科技和绿色东方环保的快速发展。 尤其对于重资产型垃圾焚烧发电项目， 运营成本相对稳定，下降空间有限。实现低息融资，是投资方提高收益的最佳选择。

　　盈利预测与估值： 预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.35、 0.64、 0.83元，当前股价对应 42、 23、 18 倍 PE. 维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示： 项目进度不达预期，业绩承诺不能实现， 外延式并购不达预期。

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