参股嗒嗒科技，布局新能源汽 B2C 端运营。 公司 1 日晚公告，拟向嗒嗒科技增资 1.28 亿元，取得增资后 18.69%股权，成为第二大股东，将立志整合公交和物流的汽车共享龙头，发力电动化、智能化、共享化全产业链。嗒嗒科技旗下，有巴士出行互联网出行定制平台“嗒嗒巴士”， 与国内主流巴士公司合作，利用移动互联技术，满足客户个性化、定制化的出行需求，提供通勤车、单位包车、旅游包车、城际直通车等，一人一座，专车直达，方便快捷。

　　汽车共享机遇巨大，嗒嗒巴士国内龙头。 据滴滴出行测算， 中国居民日出行8 亿人次，其中，自驾 3 亿，打车 0.4 亿，公交 4 亿。城市拥堵、车辆低效、环境污染、出行痛苦，汽车共享机遇巨大。 嗒嗒巴士是最大最领先的定制公交平台，成长速度惊人， 空间巨大。一人一座的用户环境将成最重大的入口场景。

　　万润+川流+嗒嗒，协同放量，增厚利润。 公司拥有万润(电控)、川流(b2b运营)，战略入股嗒嗒(b2c 流量平台). 嗒嗒巴士计划 2016-2018 年达成新增签约合作、战略合作分别 3000、 6000、 12000 台新能源汽车，将实现共享引入电动巴士、降本增效； 川流公司运营规模扩大、效率提升；万润硬件销量拉动利润丰厚， 全产业链协同放量扩张。

　　挖掘新订单，管材主业回暖可期。 主业管网基建， 以降本增效为重点，未来推进蓝海战略， 持续挖掘 PPP、核电、军事基地等特殊领域， 目前已有 16亿元订单落地。建设期短、 PPP 订单确定性强，预计盈利将趋向稳健。

　　盈利预测与投资建议。 未来投入围绕汽车电动化、智能化、共享化全产业链，配合 2016 年主业转型+业绩反转，是 A 股最稀缺标的。 上调公司 2015-2017年 EPS 预计分别为 0.07、 0.49、 1.12 元，对应 2016 年 2 月 3 日收盘价 PE分别为 152 倍、 22 倍、 10 倍。目标价 22 元， 对应 2016 年 EPS 为 45 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示。 系统性风险。对赌协议实现程度。