投资建议

　　1月份伴随市场大跌，医药生物指数回撤明显，部分公司当前估值水平已趋向合理，我们策略认为，二月份市场大概率仍是震荡筑底态势，结合策略观点，我们2月份投资思路为“立足防守、谋求反击”，组合选择偏向于业绩稳定、估值相对较为合理的投资标的，辅以存在潜在利好的上市公司，建议关注华北制药、东阿阿胶、信立泰、众生药业、新华锦、华业资本。

　　要点

　　大跌过后，估值趋向合理

　　2016年1月份伴随市场调整，申万医药生物指数(801150)下跌25.73%，在申万全部一级行业中排名第11位，大跌过后，医药板块估值情况有所修复，截止到29日相对2015年预测市盈率估值水平为35X，多家上市上市公司预测市盈率回到30倍以下的范围，对应前三季度增速，我们认为，部分标的估值水平已经跌至合理区间，具备长期投资的价值。

　　分化为主，开启年报行情

　　1月份行业内个股走势分化，整体上以下跌为主，但血液制品、维生素细分领域相关标的，受益于受产品价格上涨驱动，均有不错的表现，成为了一月份行业内少有的亮点。

　　报告期内108家上市公司公布业绩预告或快报，其中理邦仪器、中源协和、西藏药业等20家公司业绩增速超过50%。海翔药业、花园生物、三诺生物、人民同泰4家上市公司率先披露2015年年报，2月份精华药业、恩华药业、广誉远、一心堂等13家上市公司预计披露年报，年报掘金将会是下一阶段市场投资的重心。

　　政策较为平稳，市场热闹纷呈

　　2016年开局，国内政策层面较为平稳，新医改持续推进、药物临床数据整治工作延续，12 日国务院印发《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》，推动城镇居民、新农合“二合一”。 市场则热闹纷呈，零售行业与食药监总局关于药品电子监管码之争也愈演愈烈，俄罗斯甲型H1N1流感、美洲寨卡(Zika Virus)病毒疫情流行有望形成行业短期热点。

　　风险提示：市场持续回调、医改政策调整、控费力度加大。

(责任编辑：DF064)