我们维持本轮躁动行情空间将弱于市场一致预期的判断，而且从时间上看也接近尾声，仓位上不宜激进，配置策略上应该注意防御。配置策略上应该注意防御，主要围绕景气确定性的行业“景气第一，估值第二”：专注配置景气行业，但随着估值上升降低配置比例，反之则增配，主题方面，重点配置壳公司组合，原则是权重与市值反比：市值上升即降低权重直至剔除组合。交易型选手关注迪斯尼等，重点关注新签合作许可公司。

以下为原文：

市场回顾：市场微涨

本周，市场呈现前高后低的走势，上证综指上涨0.8%，创业板指上涨1.8%，上证50上涨0.4%。从投资者仓位变动看，根据我们的交流，较多私募投资者仓位快速加到了5成左右，显示了规模占比愈发提升的绝对收益投资者当前仓位并不低，在典型存量博弈的市场背景下，这制约了后续行情的空间。

市场观点：躁动期进入尾声

上周末投资者躁动情绪高涨，结果行情低于预期。从微观调研情况看，3月经济数据预计应该不错，1-2月工业企业利润也是向好。但应该说经济与汇率的悲观预期修复已经体现在市场中，后续行情向上需要更多超预期积极信号，然而本周我们发现出现了一些削弱反弹行情逻辑的信息与事件：3月食品价格超预期上涨推升通胀预期，这将影响投资者的宽松政策预期。热点城市出现了地产限制性新政，而这不仅仅限于一线城市，不论力度如何，这是新增的超预期信息，这也将影响投资者对于二线城市房价涨幅、销量以及地产投资过于乐观的预期。美联储一些委员的鹰派表态，使得市场4月与6月加息预期都上升，同样的，这是边际上的负面信息，虽然我们也认为4月加息概率很小。

因此，我们维持本轮躁动行情空间将弱于市场一致预期的判断，而且从时间上看也接近尾声，仓位上不宜激进，配置策略上应该注意防御

配置：注意防御，专注配置景气行业

配置策略上应该注意防御，主要围绕景气确定性的行业“景气第一，估值第二”：专注配置景气行业，但随着估值上升降低配置比例，反之则增配，主题方面，重点配置壳公司组合，原则是权重与市值反比：市值上升即降低权重直至剔除组合。交易型选手关注迪斯尼等，重点关注新签合作许可公司。