曝证金公司救市账本：其他资产猛增近900倍 多指标翻番
　　2014年底证金公司的“其他资产”仅为2341.78万元，而到去年底，该类资产规模已增长至208.41亿元，为前者的890倍，在市场人士看来，“其他资产”的这一异常变化可能与2015年证金公司的市场干预活动有关。

　　有关证金救市的持仓腾挪问题再度引发市场关注。

　　4月12日，此前现身多只蓝筹股前十大股东的外管局旗下公司梧桐树投资平台有限责任公司（下称“梧桐树平台”）及其两家子公司在二级市场的所持股份来源得以确认，据媒体报道其均来自于“国家队”中国证券金融股份有限公司（下称证金公司）的债务受偿。

　　事实上，除梧桐树平台外，汇金公司及其资管子公司也曾参与到了对证金持股的转移；而在持仓转移腾挪之下，证金公司的“救市痕迹”或正在被逐步消解。

　　21媒体记者获得的证金公司财务报告来看，或受益于“救市期间买入持仓”的转移，证金公司在2015年的业绩并未受到救市影响，而其营业收入、净利润等多项业绩指标均实现翻番。

　　不过具体到个别科目，也有部分资产类别出现异常增长。有业内人士分析认为，该类变化不排除是去年证金公司的市场维稳动作所致，但在A股市场逐渐趋稳后，此前异常变化的资产科目也将回归平常。

　　多指标翻番
　　日前，外管局旗下公司梧桐树平台及其子公司对浦发银行(600000)、光大证券(601788)等多家上市公司开展增持，而如今这一持股来源已然变得清晰。

　　据媒体报道，梧桐树平台等公司的增持，系代表央行对证金公司的债务受偿，即证金公司以所持股票来对人民银行的信用支持予以偿还。

　　除此之外，证金公司的部分持仓还被“腾挪”至证金公司及其资管子公司进行管理。在业内人士看来，证金同多个持股平台的腾挪动作或意味着，自2015年股市大幅震荡及监管层出手救市后，证金公司的角色或正从维稳市场向传统业务“回归”。

　　而据21媒体记者了解到的证金公司2015年多份财务报告显示，其虽扮演了救市载体这一角色，但当期业绩并未受到救市过多影响，且多个指标均翻番。

　　证金公司2015年财报披露，其当期营业收入为63.12亿元，净利润为44.37亿元，均较上一年度出现了翻番。

　　“转融通业务是证金公司的主要来源之一，去年A股市场成交旺盛，两融交易规模屡创新高，转融通规模相应的增长也让证金公司从中获益。”北京一家中型券商非银金融分析师指出。

　　转融通利息收入一直是证金公司的主要来源，在2013年、2014年两个会计期间，利息净收入分别占整体营收的59.23%和98.40%；不过，从证金公司2015年的收入分类看，其利息净收入虽然出现增长，但增幅却并不明显，且其对营业收入的贡献率也仅为34.73%。

　　与之相对应的是，证金公司去年的投资收益表现较为亮眼。财报显示，其2015年投资净收益达41.17亿元，较2014年的12.20亿元增长达237.46%，对营收贡献率高达65.22%。不过，其投资收益或归因于监管层对其资本金的补充。

　　证金公司财报披露，截至去年年底货币资金高达412.28亿元，较2014年增长近400%，而其净资产也从去年初的302.89亿元增长至762.03亿元。

　　“这个投资收益很可能与股市关系不大，而是来自于资本金的增加，货币资金增加了，转而配置了一些现金管理类产品。”前述非银金融分析师指出。

　　虽然证金公司多个业绩指标均出现翻倍，但其总资产体量却较2014年出现了缩水，截至去年底证金总资产为1108.60亿元，同比减少12.44%；而这一原因可能来自于证金公司利用所获现金偿还历史债务带来的“杠杆收缩”效果。

　　上述财报显示，证金公司去年初的短期公司债、应付短融券、拆入资金在年底被悉数“结清”，而次级债余额也由374亿元缩水至140亿元。

　　“其他资产”增近900倍新增“维稳资产”
　　在业内人士看来，去年的市场干预行为大部分未能体现在证金公司的财务报告中，这或意味着，随着A股市场逐渐趋稳，其临时“救市载体”的职能正在被逐步剥离。

　　“能够看出去年证金公司的持仓证券去年底就开始不断地向其他平台转移了，并用持仓对此前债务进行了交换，这对于证金公司的转融通等主业是个保护。”一位接近监管层的券商人士认为。

　　事实上，2015年资本市场的动荡并非在证金公司的财务报告上“毫无痕迹”。例如，证金公司资产科目中的“其他资产”就较2014年出现了超大幅度的异常增长。

　　据财报显示，2014年底证金公司的“其他资产”仅为2341.78万元，而到去年底，该类资产规模已增长至208.41亿元，为前者的890倍，而该科目也是证金公司资产科目下增速最为迅猛的部分。

　　在市场人士看来，“其他资产”的这一异常变化可能与2015年证金公司的市场干预活动有关。

　　“一年就增长了200多亿，而证金整个资产才1000多亿；这种变化很可能和之前的救市有关。”一位国有大行金融市场部人士认为，“这个科目下可能有一些是去年救市买入的证券类资产，还有可能是用于中证金融资管计划的出资。”

　　由于上述财报未经审计，且并未对具体科目进行注释，而截至截稿前，记者亦尚未能与有关方取得联系对其他资产的异常增长原因予以确认。

　　此外，21媒体记者还注意到，在证金公司的2015年资产负债表中的资产项下，还新出现了“维稳资产”这一类别，而在2014年及更早的会计报表中，该科目则并未出现。不过据报表披露，该科目的期初、期末余额均为零。

　　“这个维稳资产科目应该是新出现的，不排除这个科目用于搁置表内用于维持资本市场稳定而买入的证券类资产。”一位银行间市场交易员分析称，“后来这个科目被清零了，也就是说维稳资产可能被腾挪或者转移管理到其他科目或主体了。” （21.世.纪.经.济.报.道.李.维 ）

　　国家队一季度首批持仓名单曝光 坚守10股新进濮耐股份
　　随着一季报行情披露大幕的拉开，证金汇金的持股情况也逐渐浮出水面。据《证券日报》市场研究中心统计，截至昨日收盘，沪深两市共有22只个股披露了一季报，其中9只个股前十大股东中出现证金或汇金等国家队的身影。另外，据统计，还有3家公司公告显示，其前十大股东中出现证金或汇金等国家队的踪迹。

　　具体来看，在上述12只个股中，国家队新进持有濮耐股份(002225)，持有建投能源(000600)、恒源煤电(600971)、歌尔声学(002241)、钢研高纳(300034)、海康威视(002415)、易世达(300125)、北京君正(300223)、潜能恒信(300191)、天沃科技(002564)、广弘控股(000529)等10只个股数量不变，另外减持了驰宏锌锗(600497)部分股份。

　　从持股数量来看，汇金持有恒源煤电、钢研高纳股份数量较高，均为这两家上市公司的第二大股东。恒源煤电方面，中央汇金资产管理有限责任公司自去年四季度就新进了恒源煤电2117.6万股，占总股本比例的2.12%，而最新一季报显示，汇金持有该公司股份数量未变。钢研高纳方面，中央汇金资产管理有限责任公司同样自去年四季度新进该股662.29万股，为钢研高纳第三大股东，但进入今年一季度，随着各股东持股数量的变化，汇金尽管持股数量未变，但已升为该股第二大股东。

　　值得注意的是，在上述12只个股中，建投能源和驰宏锌锗这两只个股的前十大股东中同时出现证金与汇金的身影，显示出国家队对这两只个股的青睐。建投能源一季报显示，公司的第三大股东、第四大股东分别为证金和汇金，假设证金和汇金最新持股较今年3月31日未发生变化的话，两者合计最新持股市值为6.17亿元。

　　从上述12只个股月内市场表现来看，恒源煤电以28.57%累计涨幅稳居第一，广弘控股以13.39%累计涨幅次之，另外建投能源、天沃科技、北京君正、歌尔声学和潜能恒信也出现不同程度上涨。

　　对此，市场人士表示，国家队的进驻对个股股价上涨形成了一定的刺激，但由于国家队投资风格较为稳健，较为偏向中长线投资，因此也较为适合风险偏好较低的价值投资者作为投资参考。短期选股还需结合公司基本面、行业景气度、资本动作情况等多因素考虑。

　　那么上述个股中，究竟哪些个股为绩优白马股，具备长期投资价值呢？结合上市公司业绩情况来看，上述个股中，建投能源、海康威视、钢研高纳2012年、2013年、2014年、2015年连续四年净利润出现增长，业绩较为稳健。其中海康威视表现最为突出，连续四年净利润同比增长均在20%以上。对于该股，华泰证券(601688)表示，随着国内与海外治安需求不断积累，安防产业的价值逐渐回归，公司市场价值逐渐体现，维持买入评级。

　　除上述3只个股外，歌尔声学也较为值得关注，公司2012年、2013年、2014年净利润连续三年出现不同程度增长，尽管2015年业绩出现一定下滑，但正如公司所言，当前正处于战略转型期，新业务投入增大，相关费用增加，业绩出现下降也在情理之中。而公司一季报显示，前十大股东中，除第七大股东为中央汇金外，还出现了私募以及QFII的身影，第五大股东为挪威中央银行-自有资金，第六、第八、第九大股东均为知名私募赵军管理的淡水泉系列产品。机构的扎堆买入将成为公司未来股价走强的有力催化剂。 （证.券.
日.报. .乔.川.川 ）

　　节后市场暖风吹上周保证金净转入448亿元
　　中国证券投资者保护网今天公布的数据显示，上周(4月5日至4月8日)证券保证金净转入448亿元，期末数为16593亿元，日平均数16969亿元。

　　此外，数据还显示，上周融资融券担保资金净流出9亿元，期末数额为2278亿元。股票期权保证金净转入0.61亿元，期末数额为29.94亿元。

　　值得注意的是，在清明节后的第一个交易日，证券交易结算资金净流入562.4亿元，融资融券担保资金净转入69.79亿元，股票期权保证金净转入0.09亿元。4月5号三者均为净流入的状态。

　　清明节后保证金的大手笔转入，一扫三月份保证金整体呈现净流出的状态。分析人士认为，节后各项利好市场的政策频频发出，保证金的大幅流入也表明了投资者对市场的信心

　　百余家机构扎堆调研三公司 证金概念股表现最抢眼
　　上周（4月5日~4月10日，下同），3000点的保卫战打得格外胶着，在这个尴尬的节点，机构调研的步伐也略显迟缓。

　　据数据统计发现，上周仅38家上市公司获得机构调研，行业分布也不集中，但计算机、汽车、电子和电气设备等行业公司占比仍然较多。另外，新能源、环保和虚拟现实等题材的关注度居前。从周涨幅来看，证金概念股更受资金青睐。

　　三家公司遭机构“围猎”
　　数据显示，上周获得机构调研的上市公司中，计算机行业的荣之联(002642)和川大智胜(002253)以及化工行业的三聚环保(300072)接待量排名居前，分别接待了60家、56家和43家机构。

　　荣之联作为上周接待机构量最多的上市公司，一次就接待了汇添富、中欧基金、中邮基金和人保资产等60家机构，公司董事长、总裁等一行高管接待了上述机构投资者。调研中，机构瞄准公司的生物云和车联网业务。公司表示，目前正是云计算业务发展的关键时期。

　　最近基因股集体爆发，荣之联虽非正宗基因股，但其作为华大基因（拟IPO）的股东及重要供应商，也搭上了这趟顺风车，股价在本周一涨停。

　　火山财富注意到，川大智胜虽不及荣之联的机构接待量，但也接待了56家机构，包括广发基金、汇添富、大成基金和常春藤资本在内。调研中，机构关注公司VR（虚拟现实）与文化科技业务等。公司表示，公司的VR技术先后应用到空管、飞行指挥、飞行模拟和文化科技等领域，现在已开始VR产业链布局，包括非穿戴式系统和穿戴式应用；但并没有向游戏方面发展的计划。

　　另外，支付宝的人脸识别技术近日一经亮相，便引发广泛关注。同时川大智胜在投资者互动平台表示，三维人脸识别系统产品今年能进入市场，实现产品销售。

　　三聚环保，作为王亚伟系的“掌中宝”，一直都是市场关注的焦点，上周便受到星石投资、景林资产、宝盈基金和安信证券等40余家机构调研。火山财富注意到，景林资产的调研员为其合伙人孙建波，曾为华商基金的明星基金经理，且当年战胜过前“公募一哥”王亚伟，拿下公募冠军的称号。

　　环保股近期关注度也逐渐走高，除了三聚环保之外，启迪桑德和富春环保(002479)在上周分别有14家和7家机构前去调研。其中，富春环保股价在上周上涨8.90%，更于本周一涨停。

　　证金概念股涨幅居前
　　上周，3000点的拉锯战让人焦急万分，在此关键点位，机构和资金更偏向预盈预增或证金概念股、社保重仓等“国家队”持有个股上。上周获调研的38只个股中，有36只包含上述题材，其中以证金概念股最多，而且从周涨幅来看，证金概念股涨幅也更靠前。如上周涨幅前三的多喜爱(002761)、思源电气(002028)和金杯电工(002533)都属于证金概念股。其中，多喜爱仅4个交易日就累计上涨27.30%。

　　多喜爱在上周受到普尔投资、中信投资、阳光投资和中信证券(600030)等9家机构的关注。机构的关注焦点是，多喜爱作为纺织服装行业的公司，未来在互联网垂直电商业务领域的布局。与此同时，在二级市场上，多喜爱迎来了资金的大量追捧。火山财富统计，上周多喜爱两次登上龙虎榜，一周内主力资金净流超9000万元；本周一，多喜爱延续强劲势头继续涨停，当日主力资金净流入接近9000万元。(媒体陈晨)

　　邓普顿全球股票团队：中国市场部分股票估值具有吸引力
　　本报讯“对中国市场的长期预期取决于政府是否有能力让国内需求成功成为经济增长的主要驱动力。鉴于消费和服务的持续增长及国有和私有领域的投资增长，国内需求持续旺盛。尽管我们目前没有在中国市场发现很多廉价优质的股票，但却发现部分投资机会的估值变得越来越有吸引力。”邓普顿全球股票团队首席投资总监Norm Boersma 4月12日表示。

　　当天，富兰克林邓普顿投资召开2016年全球股票投资媒体会。富兰克林邓普顿投资旗下邓普顿全球股票团队指出，尽管全球股票估值合理，2016年预期将经历全球增长但收益率将处于低位。鉴于对英国退出欧盟及中国经济下行的忧虑，该团队预计投资者将发掘部分价值投资的机会，并建议长期关注这些投资机会。

　　就中国市场而言，邓普顿全球股票团队相信2016年市场会受到金融改革的影响，因为中国正从制造业驱动的工业型经济转向服务业驱动的消费型经济。尽管这一转变对于任何经济体的成熟和进化而言都是正常的一步，但预计这一过程会持续几年，以创造一个更平衡、动态且以市场为导向的经济，但增长会随之放缓。

（证.券.日.报. 朱.宝.琛.）
　　

　　融资客青睐五大行业斥资近90亿元 加码11只个股
　　自3月21日沪指强劲反弹重回3000点后，在最近的16个交易日中，股指持续围绕3000点反复震荡。而从盘面上看，虽然目前市场趋势依然向好，但市场却存在量能不足，热点持续性差等特点，对此，分析人士表示，在3000点附近场内多空博弈加剧，量能的不足显示仍有大量场外资金处于观望态度，而热点的快速轮动一方面显示出场内做多资金尚未形成合力；另一方面也显示出随着前期市场超跌反弹的普涨行情结束，市场主力资金也在频繁调仓换股，为新一轮行情做好准备。

　　在市场主力资金中，两融资金无疑是不可缺少的一员。截至4月11日，沪深两市两融余额为8898.79亿元，其中融资余额为8874.77亿元，双双创下2月5日以来余额的阶段新高，显示出在当前震荡走势下，融资客对于后市表现的谨慎乐观态度。

　　具体到标的上，据媒体市场研究中心统计显示，3月21日以来截至4月11日，合计595只个股期间累计实现融资净买入，其中累计融资净买入额超过亿元的个股共167只，西部证券(153379.65万元)、多氟多(107581.01万元)、东方财富(88529.45万元)、中信国安(84924.01万元)、长信科技(77131.27万元)、三峡水利(68902.67万元)、赣锋锂业(67116.02万元)、恒生电子(66882.61万元)、国海证券(64190.39万元)、均胜电子(60528.39万元)、光大证券(60236.82万元)等11只个股累计实现融资净买入额居前，且均超过6亿元，累计达89.94亿元。

　　从期间买入额与偿还额的比值来看，宇通客车(1.5448倍)、海普瑞(1.4871倍)、双汇发展(1.4852倍)、郑煤机(1.4159倍)、长江电力(1.3967倍)、中兴通讯(1.3734倍)、华兰生物(1.3729倍)、联化科技(1.3666倍)、洲际油气(1.3630倍)、宁波华翔(1.3438倍)、长信科技(1.3346倍)等个股该比例居前，且买入额均达到偿还额的1.3倍以上。

　　对此，分析人士表示，较少的偿还额显示出融资客对于相关标的未来走势的分歧较小，而此类个股后市有更大可能走出震荡攀升甚至单边上涨行情。

　　事实上，这些融资资金青睐的标的在近期的震荡行情中也普遍获得了较好的市场表现，统计显示，截至昨日，3月21日以来上述167只融资净买入额过亿元的个股中，有142只个股期间累计实现上涨，其中，大连港、中信国安、大富科技、中信重工、多氟多、浙报传媒、长园集团、炼石有色、国海证券、爱施德、科士达、国际医学等个股累计涨幅均超过20%。

　　从行业的角度来看，非银金融(57.58%)、轻工制造(40.00%)、电气设备(35.71%)、计算机(34.69%)、通信(31.58%)等五行业内净买入额超亿元个股占行业两融标的总量比例居前，均超过三成。其中，非银金融行业成为融资客近期最为关注的行业，行业内33只两融标的股中，有19只个股均获得超亿元融资资金追捧。(证.券.日.报.)

　　国内经济企稳迹象再显 华泰:长牛开始6月之后会加速
　　记者关注到，近期中国一些经济指标呈现出改善迹象，如工业品出厂价格(PPI)跌幅缩减，外汇储备增加，制造业活动扩张。昨日晚间又有消息称，3月份我国实际吸引外国直接投资1418亿元，同比增长7.8%，预期增长2.4%，前值增长1.8%。市场分析称，随着外界对中国经济正在企稳的信心增强，1个月人民币预期价格波动指数跌到近五个月来的最低水平，那些押注人民币贬值的期权交易员大失所望，他们可能正在减持空仓。假如6月A股成功加入MSCI，则相当于国内的股本市场得到了国际最专业投资者的认可，也会引入源源不断的长期资金。

　　中国经济陆续出现企稳信号
　　尽管我国经济下行压力持续加大，但众多外资企业也从我国经济结构性调整的过程中看到了新的“中国机遇”。商务部透露，2016年一季度全国实际使用外资金额1418.8亿元人民币(折225.2亿美元)，同比增长2.7%。其中3月当月，全国新设立外商投资企业2560家，同比增长26.1%；实际使用外资金额823.4亿元人民币(折129亿美元)，同比增长7.8%。从行业分析来看，高技术服务业涨幅较高，其中高技术服务业1-3月实际使用外资255.2亿元人民币(折40.2亿美元)，同比增长104.3%。在高技术服务业中，数字内容及相关服务、信息技术服务实际使用外资涨幅较高，分别为63.5亿元人民币(折10.1亿美元)、96.4亿元人民币(折15.1亿美元)，同比分别增长241.7%和208.2%。

　据记者观察到，近期中国一些经济指标呈现出改善迹象，如工业品出厂价格(PPI)跌幅缩减，外汇储备增加，制造业活动扩张。随着外界对中国经济正在企稳的信心增强，1个月人民币预期价格波动指数也跌到近五个月来的最低水平。截至4月12日北京时间12:20，人民币1个月隐含波动率跌9个基点至11月来的最低4.41%。据中国外汇交易中心报价，在岸人民币止住三连升，下滑0.14%，报1美元兑6.4670元人民币。

　　对此，国务院总理李克强称经济下行压力仍然较大，要保持经济运行在合理区间，必须持续推进结构性改革，尤其是供给侧结构性改革。东京三菱日联银行全球市场研究主管Cliff Tan称，那些押注人民币贬值的期权交易员大失所望，他们可能正在减持空仓。澳大利亚联邦银行驻新加坡外汇策略师和经济学家Andy Ji说，近期经济数据显示，拜一系列货币和财政刺激措施所赐，中国经济已经度过最艰难时期；未来增长活动回升或将进一步提升对人民币的信心。

　　华泰证券：A股长牛已开始
　　昨日A股市场上，行业板块涨少跌多，但“聪明资金”沪股通继续大笔买入超12亿资金；此外，煤炭与钢铁两大“去产能概念股”逆市走强，领涨各大行业板块。作为供给侧结构性改革中的第一要务，去产能已经形成国家和地方层面的全面共识。今年春节前国务院发布两行业去产能意见，明确要求钢铁、煤炭行业3-5年内各压缩产能1亿-1.5亿吨和5亿吨左右。地方政府力度远超国家预期，目前一些已经形成方案的地方提出的去产能目标累计总量可观。

　　尽管昨日大盘震荡收跌，但华泰证券金融行业首席分析师罗毅表示，现在长牛已经开始，这种上升的趋势在6月份之后会加速。罗毅称，短期看大盘站上3000点，努力向上的趋势不会改变。而今年6月有一个重要的事情，就是A股或加入MSCI，如果成功则相当于国内的股本市场得到了国际最专业投资者的认可，也会引入源源不断的长期的资金。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平也认为，美联储3月会议纪要偏“鸽派”、美元走软、大宗反弹、人民币汇率暂稳、外储回升、企业补库存等因素，均有利于企业盈利的边际改善和市场风险偏好的修复。随着一线城市购房新政出台、国债收益率偏低等迹象显露，正处于震荡筑底的A股开始显现其估值洼地的特点。(投资快报)

　　基金4月普遍存乐观 预期三主线寻配置逻辑
　　虽然上周指数在3000点附近遇到阻碍，但A股近期表现仍然令基金人士兴奋。他们认为，3000点附近存在消化整理的需求，属于技术性回调，4月整体预期仍然乐观，短期内可沿着涨价逻辑、经济复苏逻辑、风险偏好提升逻辑三条主线展开配置。

　　短期持乐观预期
　　尽管上周指数在3000点附近展开了一定程度的拉锯战，但机构人士对4月走势整体持较为乐观的预期。

　　九泰基金认为，经济复苏和改善迹象进一步显现，上市公司盈利见底回升，有限的通胀意味着其难以形成对货币政策的掣肘，人民币贬值担忧亦不断消退，市场面临的约束因素和不确定性明显减弱，预计将出现有利的操作窗口。尽管不排除仍会出现一些震荡和反复，但整体上对4月份A股市场表现持乐观看法。

　　他们分析称，首先滞胀担忧缓解，3月份PMI及各分项数据较前期全面好转，年初至今的房地产销售同比增速维持高位，工业品价格继续上行，经济复苏和改善迹象不断确立，基本面的改善既是前期积极稳增长政策的结果，也因经济自身补库存动力的增强而更具持续性和确定性。与此同时，3月份通胀水平有限，预计CPI在2.4%-2.5%，后续随着蔬菜供给的增加以及猪肉价格涨幅的边际下降，通胀上行空间有限，预计4月份CPI为2.5%-2.6%。即使猪价继续超预期飙升(25元/公斤)，菜价回落较慢，年内CPI亦难以突破3%。另外，货币政策端仍有放松必要和可能，因此有限的通胀加上经济复苏迹象的不断显现，先前市场对滞胀的担忧将逐步减弱和消退。最后，股市资金向积极方向演进：融资余额及证券市场交易结算资金近期连续上升，沪股通利用率环比提升。新增投资者数量再次增加，投资者活跃度上升。投资者短期预期的趋好有望给股市资金面带来近一步的改善。

　　凯石金融产品研究中心表示，经济并推进供给侧改革，货币政策保持稳健基调，影响中性；汇率方面，人民币汇率短期企稳，但远期汇率显示贬值预期较大，对市场影响短期正面长期仍是风险制约点；国际面，耶伦鸽派声明和较强的经济数据对加息预期的影响不一致，使得加息存在变数，从而影响人民币汇率，短期偏中性长期仍存潜在担忧；市场面，相对中性多空斗争激烈，3月以来市场反弹带动投资者情绪，但三月末反弹持续性不佳显示投资者情绪有疑虑和纠结同时杠杆资金并未显著增加，总体看市场多空纠结整体偏中性。

　　三主线布局投资
　　对于近期个股配置，九泰基金建议，短期内可沿着涨价逻辑、经济复苏逻辑、风险偏好提升逻辑三条主线展开配置。首先，可考虑部分行业受益于涨价因素的个股；其次，经济基本面改善的确定性正在逐步显现和强化，受益于此的行业和个股值得挖掘；最后，考虑到市场不确定因素的降低，市场情绪和预期有望出现阶段性修复，关注错杀行业及个股。主题方面建议关注借壳和债转股投资机会。

　　某私募人士也表示，3000点附近市场存在消化整理的需求，属于存量博弈震荡市，整理过后，短期依然会向上再创新高，逢低应加仓择股。人民币贬值预期阶段性破产，债转股种子逐渐萌芽，会使周期性行业龙头、AMC(金融资产管理公司)、银行重新有带领一波市场走势的契机。风险方面，存量博弈就是结构市，涨幅过大、高位放量的个股坚决回避，多选择在大盘杀跌时逆势抗跌，还未大幅上涨的股票。

　　上海某公募人士表示，他们将均衡配置成长与价值型股票，价值周期将受益于供给侧改革和经济企稳，而成长风格代表的新兴产业依然代表着未来中国经济的方向，同时从今年市场实际表现看，风格切换和轮动也比去年下半年更加频繁，预期在不同风格间来回被迫切换，不如加大相对均衡的配置力度。(中国证券报)